谢 军（教授），杜 玲

一、引言

改革开放以来，依靠民营经济的快速发展，我国在法律制度和金融发展均不完善的情况下实现了经济增长的奇迹（Allen 等，2005）。但不应忽视的是，民营经济出于资本的逐利性和盲目性，也带来了不少经济和社会问题，体现在资本市场中则是民营企业群体屡禁不止的证券违规行为。近年来，中央高度重视这一问题，2021 年中央经济工作会议指出：“要发挥资本作为生产要素的积极作用，同时有效控制其消极作用。要为资本设置‘红绿灯’，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。要支持和引导资本规范健康发展，坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励、支持、引导非公有制经济发展。”可见，在新形势下探索如何帮助民营经济更为规范、健康地发展，是值得关注和研究的重要话题。

2015 年9 月，国务院印发《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》（简称《意见》），就混合所有制改革的方式做出了更为多元化的指示，即“鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业……充分发挥国有资本投资、运营公司的资本运作平台作用，对发展潜力大、成长性强的非国有企业进行股权投资……发展混合所有制经济”。《意见》的发布意味着国有资本进入民营企业成为发展混合所有制的一种新思路。那么，国有资本参股是否能够帮助民营企业实现更为规范的经营和发展呢？

理论上，国有资本一方面天然具有的稳健倾向，能够约束民营企业因逐利诱发的激进行为。