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高温天气来临用电负荷新高 煤炭、电力、家电板块关注度有望提升

2023-06-26梁杏

证券市场红周刊 2023年22期
关键词:用电高温空调

梁杏

6 月15 日,中国气象局发布今年首个高温中暑气象预报,较常年平均首发日期提早13 天。5 月底至6月初,全国部分地区遭遇今年入夏以来最大范围高温过程,超过80 个国家站最高气温突破历史极值。与此同时,奥维云网空调排产数据显示,6 月份空调企业排产量同比增长38.6%。此外,近期内地上市啤酒企业集体扬升,某种程度也与高温效应密不可分。

夏季高温天气来袭 全国用电负荷加剧

随着夏季逐步到来,高温天气频频,中国气象局表示,厄尔尼诺现象已经出现,对气温的影响可能在2023 年最为明显,2023 年或2024 年极有可能创造全球新的最暖纪录。

5 月以来,全国多地高温天气来袭,5 月平均温度已超过出现极端高温天气的去年同期水平。今年4-5月,成都、上海、武汉等地最高气温分别达到35、34、33 摄氏度,平均较去年同期提高1.4 摄氏度。6 月15日,中国气象局早早发布今年首个高温中暑气象预报。

更高的气温,也意味着夏季更高的用电负荷。国家能源局近日发布5 月份全社会用电量数据及能源生产数据,其中5 月全社会用电量7222 亿千瓦时,同比增长7.4%,以2021 年为基数,两年平均增速2.96%。

近期多省用电负荷攀升,国网最大用电负荷已达8.6 亿千瓦,同比增加7.77%。5 月31 日,南方最高用电负荷同比去年5 月最高用电负荷增加18%。6 月以来江苏电网日均用电负荷持续保持在1 亿千瓦左右,同比同时段高近1000 万千瓦。

2023 年以来,降水偏枯造成水电发电量出力不足,火电仍有望发挥压舱石的作用。上游动力煤煤价今年调整幅度较大,此前原煤生产量、煤炭进口量均有所增加,需求增速边际下降,秦皇岛煤价跌至长协区间,煤炭行业股价也持续下跌。

截至6 月16 日,秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价820 元/吨左右,虽然较年初的1100 元/吨以上已经大幅回落,但周环比上涨30 元/吨。由于供需格局的改善,煤价有止跌企稳的迹象。

供给方面,近期安检趋严,少数煤矿停产,产能利用率小幅下降,整体供应维稳;需求方面,沿海地区电厂日耗五月下旬以来延续高位,推动电厂去库加速。随着近期稳增长政策密集出台,全社会煤耗需求随经济加速也会集中释放,迎峰度夏阶段,市场煤价格弹性增大。

另外發电侧电力行业的投资机会也不容忽视。除了用电需求的增加,对于火电发电来说,长协煤新政稳步推进,长协煤履约比例有望提升,企业的盈利水平将有望得到改善。同时对于“火转绿”,以及本身属于绿电的电厂来说,硅料及光伏组件价格持续下行,叠加绿证交易等催化,提升光伏项目收益率,促进装机规模扩大。

另外,电力市场化改革也取得了一定成效。中电联公布的数据来看,1-4 月,全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量17569 亿千瓦时,同比增长7.8%,占全社会用电量比重为62.5%,同比增长1.7 个百分点。电力市场化交易规模持续扩大,使得电力商品属性更加明显,有利于发电企业成本传导和利润率提升。

高温或将催化空调销量增长

附表部 分文中所提行业对应ETF 一览

数据来源:Wind

从历史来看,5-8市场策略月作为空调销量的旺季,平均气温上升时,空调的销量增速通常提升。自2017 年起,旺季(5-8 月)空调销售量占全年销量的比例中枢由35% 上升至40% 以上。

受一季度需求旺盛与高温预期影响,空调厂商纷纷调高排产。奥维云网空调排产数据显示,6 月份空调企业排产量为1778 万台,同比增长38.6%。今年厄尔尼诺现象带来的高温天气,对空调需求的拉动效应有望进一步增强。

空调为代表的家电行业,景气度与地产竣工增速密切相关。从统计局披露的地产数据来看,1-5 月份,房屋竣工面积27826 万平方米,同比上升19.6%,环比1-4 月增速上升0.8 个百分点。随着“保交楼”政策持续推进,预计竣工端将维持高速增长,地产后周期的家电行业有望受益。

政策层面,近期商务部等四部门发布《关于做好2023 年促进绿色智能家电消费工作的通知》,其中提到要求深入开展家电以旧换新,以及推动绿色智能家电下乡,进一步挖掘农村市场消费潜力等内容。

根据《家用电器使用年限细则》,家电产品普遍生命周期在10年左右,上一轮大规模家电下乡在2008-2012 年,距今早已超过10 年以上,新一轮家电下乡和以旧换新政策叠加,可能会对家电销售起到促进作用。

同时,各地新一轮地方性家电消费补贴潮正在开启。例如南京家电消费补贴于6 月上旬启动,补贴资金共1000 万元,补贴额度为开票价格的8%,补贴范围进一步拓宽,涵盖洗碗机、扫地机、智能马桶盖等。

6 月15 日,湖北省政府发布公告,为进一步增强家电等大宗商品对消费市场的拉动作用、引导消费升级,将面向全省消费者发放2023“惠购湖北”家电消费券。

而从6·18 大促的情况看,奥维云网公布6·18 购物节第一周数据,冰箱/洗衣机/干衣机零售额同比增长31.3/6.7/33.9%。特别是空调增长同比90.2%,主要是受到去年同期低基数,以及部分地区温度较高的影响。

去年以来,PPI 同比增速持续下滑,家电原材料成本下降,行业成本红利或将持续绽放,迎来利润率改善。截至6 月20 日,中证全指家用电器指数PE 估值为16.68 倍,位于历史28.89% 分位,修复空间较大。后续随着更多稳增长、促消费政策出台,可以重点关注家电板块的投资机会。(文中基金仅做举例,不做买入推荐。)

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