郭勇

净亏损同比收窄72%

自公开披露财报以来，B 站已经连亏8 年。

2023 年3 月30 日，B 站披露的年报显示，2022年净亏损为75.08 亿元，同比扩大10.26%，创下历史新高。然而，2 个月后，哔哩哔哩在2023 年6 月1日公布了截至2023 年3 月31 日的第一季度未經审计的财务报告。财报显示，第一季度B 站总营收达50.7亿元人民币，净亏损6.3 亿元。这样的数据表明亏损同比收窄了72％。

值得注意的是，B 站总营收为50.7 亿元，同比增长仅有0.3%。在总营收并未出现明显提升的情况下，B 站大幅减亏的实现更多的是通过“节流”，而非“开源”——总运营费用为24.8 亿元，同比减少11%；其中，市场及营销费用为8.8 亿元，同比下滑30%，一般及行政费用、研发费用同比均有个位数百分比的小幅增长，但环比分别下降了30%、31%。裁员、游戏业务调整等带来的一次性影响已在去年第四季度刨除，B 站对支出依然克制。

直面UP主停更传闻

在财报后的电话会议中，B 站CEO 陈睿回应了外界关注的焦点话题“B 站UP 主停更潮”。此前，有媒体报道称，由于B 站内容创作收入太低，已经有大量UP 主停更。“这个说法是误导。”陈睿表示，B 站有超百万UP 主，但文中提到的只有三位，而且两位在新闻发布后还在更新。

陈睿同时强调，目前让UP 主挣钱是B 站整个公司最关注的工作，无论是提供商业收入的火花系统，还是开发直播等营收模式，都为UP 主提供了更多获得收入的可能性。过去一年B 站UP 的商业化有了显著加强，未来B 站会持续提升UP 主的商业化能力。财报显示，今年第一季度，有150 万UP 主在B 站获得收入，B 站UP 主月均投稿量为2250 万。去年第一季度，有110万UP 主在B 站获得收入，月均投稿量为1260 万。但B 站未披露第一季度给UP 主提供的具体激励总支出。

B站CEO陈睿

第一季度拉动B 站营收的依旧是直播和广告“两驾马车”，尤其是广告业务方面，第一季度B 站广告业务收入达12.7 亿元，同比增长22%。然而，原本传统“现金奶牛”游戏却只实现了11.3 亿元的收入，同比减少17％。

游戏成B站翻身关键

在B站持续亏损的这些年，游戏业务一直都是最好的现金来源，在2015 至2017 年期间，游戏业务收入一度占B 站营收的50% 以上。

相对于其他业务，B 站游戏除本身拥有较高的人气和积累外，这些年B 站游戏业务营收占比逐年下滑同版号发放收紧有关，而随着今年游戏版号发放的常态化以及《崩坏：星穹铁道》等联运爆款游戏的上线，B 站游戏业务有望迎来强劲复苏。而在版号发放收紧的“游戏界寒冬”时期，B 站却持续在游戏领域投资。据公开信息显示，截至2022 年10 月，B 站至少已经在游戏领域做了47 次投资，投资企业共43 家，数量仅次于腾讯（189）和网易（46），实际数量可能更多。

频繁且持续的投资让B 站在游戏领域积累下大量IP 资源，随着版号常态化发放，其能最大限度成为红利的分享者。目前，B 站的两款自研游戏已在这两个月拿到了版号，其中一款《依露希尔：星晓》4 月就已经上线海外地区，目前反馈相当不错。

过去一年里，B 站游戏业务经历了较大调整，由陈睿亲自带队负责，以落实其“自研精品，全球发行”战略。而未来几个季度，B 站将在国内发布8 款新游戏，包括《闪耀！优俊少女》、首款自研女性向游戏《摇光录：乱世公主》、二次元卡牌游戏《依露希尔：星晓》等，海外也将有5 款游戏上线，只要有一款游戏成为爆款，游戏业务就有望扭转B 站营收和利润走势。

努力成长的小破站

年初的激励规则调整，使得今年以来UP 主的增长受到了不小的压力。从核心流量入口来看，PUGV（ProfessionalUser Generated Video，专业用户创作视频）板块有些变化。第一季度，B 站日均活跃UP 主同比增长42%，月均投稿量2250 万，同比增长79%。但该公司并未披露月均活跃UP 主数量，在上季度，B站月均活跃UP 主380 万，环比基本持平，而B 站在第一季度财报中没有再提UP 主数量，可只有腰部以上的半专职/ 专职UP 主，活跃度和投稿数量才会比较高，因此UP 主DAU 增长，说明更多的中小UP 主离开了平台。

显然，成长至今的B 站同其UGC 平台一样，聚焦头部优质UP 主，通过减少创作激励主动放弃长尾UP主，继而来达到一个盈利模式的优化。然而，随着长尾UP 主的流失，B 站又如何丰富并夯实内容以俘获更多用户流量并说服已有用户付费呢？

而在用户流量数据方面，B 站已经有滞涨的迹象出现，其第一季度B 站整体月活（App、PC、电视等）3.15亿人，同比增长只有7%，而身处获客期的Q1，用户数再次环比流失1080 万人，这样的数据不得不让人对B 站未来成长性感到担忧，而现金流优势明显的游戏，B站CEO陈睿无疑会是B站短期成长的重要动力源。