恒垚

美光股价暴跌的前因后果

美国内存大厂美光科技2月份开启全球大裁员，亚洲员工也受到波及，有网友发文表示美光赔偿金约有半年薪水，可以缓冲一下时间找工作。美光科技的股价在过去12个月中下跌了47%，该公司前段时间发布的2023财年第一季度业绩表明，美光上季度营收为40.9亿美元，同期下跌47%，市场预期为41.1亿美元，亏损1.95亿美元。

美光的颓勢并不稀奇，根据TrendForce的数据显示，DRAM（动态随机存储器）价格近两年一路走跌，去年上半年跌幅也在10%～20%之间。NANDFlash（固态存储器）价格在2022下半年也出现了剧烈的下跌，NANDFlashWafer一度接近现金成本。

Wafer即晶圆，是半导体组件“晶片”或“芯片”的基材，从高纯度硅晶体柱上切下来的圆形薄片称为“晶圆”。采用精密“光罩”通过感光制程得到所需的“光阻”，再对硅材进行精密的蚀刻凹槽，继续以金属真空蒸着制程，于是在各自独立的“晶粒”（Die）上完成其各种微型组件及微细线路，晶圆背面还需蒸着上黄金层，以作为晶粒固着（DieAttach）于脚架上的用途，整个流程称为WaferFabrication。

早期在小集成电路时代，每一个6英寸的晶圆上制作数以千计的晶粒，现在次微米线宽的大型VLSI，每一个8英寸的晶圆上也只能完成一两百个大型芯片。NANDFlash的Wafer，目前主要采用8英寸和12英寸晶圆，一片晶圆上能做出一两百颗NANDFlash芯片。

市场需求方面，内存市场行情其实一直上蹿下跳，但总体来说还不算离谱，进入2017年之后很长一段时间还是向上的姿态，存储器销售额当年超过1200亿美元，占全球半导体市场总值的30.1%。比如2022财年第二财季数据报表中，美光营收还达77.9亿美元，同比增长25%。机构一度认为，美光有望在2022财年实现创纪录的收入和强劲的盈利能力，但实际上行情已经不行了。

TrendForce数据显示，2023年全球服务器整机出货年增长率将仅有1.87%，这将加剧服务器DRAM供需失衡，2023年第一季度服务器DRAM价格跌幅约20%～25%，足见存储市场的严峻程度。

其他内存厂商也不好过

作为目前占据全球半导体制造近半壁江山的重要角色，台积电的预算向来被视为反映市场的晴雨表。在不久前的财报会上，台积电方面官宣将年度资本支出从400亿美元减少到360亿美元，也进一步反映了全球半导体市场的疲态。

闪存颗粒制造厂商主要就是以三星、美光、SK海力士、闪迪、铠侠等为代表的几大厂商，三星拥有完整的闪存颗粒生产线，并且所有颗粒仅装备于自家产品，NANDFlash六大原厂包括：三星、SK海力士、美光、铠侠（原东芝）、Intel、闪迪，垄断着全球99％以上的份额。

根据市场研究机构Gartner最新发布的《个人电脑、平板电脑和手机预测分析报告》显示，这些领域的出货量将在2022年后持续下降，手机出货量将降至十年低点。报告预计，2023年的设备市场的总出货量为17.4亿台，年降4.4%，而上一次预计将下降2.0%。

终端产品销售不佳，直接导致存储芯片大厂铠侠、美光等多家头部的存储芯片供应商相继宣布减产，并减少2023年的资本支出。2022年9月底铠侠就宣布，旗下位于日本的两座NAND闪存工厂从2022年10月开始晶圆生产量将减少约30%，以应对市场变化。随着全球前两大存储厂商三星与SK海力士最新的“惨淡”的财报的公布，也进一步反映了存储市场正经历“寒冬”。

1月31日三星电子公布了2022年第四季度以及全年财报，财报显示2022年第四季度营收为572亿美元，同比下滑8%，营业利润同比大跌69%。从2022年全年来看，营业利润为352亿美元，同比下降16%。谈到2023年第一季度的表现，三星电子预计情况并不乐观，工厂利用率下滑明显，第一季度盈利或将下降25%。

转机来自智能汽车内存需求放大？

从目前的市场来看，智能手机和PC销量下半年能否反弹还未可知，美光的期望，也放到了中国智能汽车产业的增长需求上。根据Gartner预计，未来三年，每辆车的半导体含量将从2022年的712美元增加到2025年的931美元。

2021年美光在整个汽车半导体市场516亿美元中的份额仅为3.9%，但在汽车内存市场总份额为55.0%（总盘子37亿美元）。电动化、信息化、智能化、网联化发展推动汽车存储革命，未来汽车存储将由GB级走向TB级别。从当前看，ADAS系统、新一代中控系统，为实现车联网引入5G连接技术、端边云和OTA等均为基础代码、数据与参数存储的载体。

比如美光的LPDDR5DRAM内存和基于3DTLCNAND技术的UFS3.1产品已被应用于理想L9身上。娱乐系统、中控电脑和数字驾驶舱，事件记录系统，更多的传感器和辅助驾驶决策对存储空间提出“TB级”需求，如果智能汽车产能得到释放，对内存企业来说无疑是一个转危为安的好方向。