桑小燕

（宁波市江北开发投资集团有限公司，浙江 宁波 315000）

1 城投公司运作特点和财务特征分析

地方城投公司是本地区城市建设和区域经济发展的重要力量，一般与地方政府有着紧密的联系，常常是由地方国资委作为所有者权益人进行监督和管理。地方城投公司的主要职能是承担城市基础设施建设和土地开发，是当地重要的经济发展力量。地方城投公司的营业收入主要以应收款项的形式存在，大多通过委托代建协议或土地出让金返还的方式，具体体现在公司账面上大量的应收款项。经营带来的现金流入往往较为有限，为减少这种情况下经营活动现金流为负的情况，当地政府不得已以“政府补贴”的形式给予支持，成为地方城投公司净利润和经营性现金流的重要组成部分。因此，地方城投公司财务报表上具有如下明显的特征。

1.1 资产特征

一是资产受限多，有效资产少。地方城投公司资产多为当地政府投入，但资产往往存在限制，公司很难获得真正的控制权，导致其收益水平有限且流动性较低。受其影响，后续融资和还款可能会受到严重影响。二是账面存货占流动资产比重高。土地开发作为城投公司主营业务之一，土地一般以存货方式在财务账面上被记录。无论是受到经济大环境影响导致需求减弱，房地产市场不太活跃，还是政府出于保障目的而调控土地供应，城投公司的土地存货流动减弱，从财务账面看表现为存货的持续增加。……