文/马宝珠 李永博

本文以ZH国际物流财务报表数据为样本，从财务比率方面分析公司的盈利能力，从而发现在经营管理过程中存在的问题，分析影响企业盈利能力的主要因素，有针对性的提出建议。ZH国际物流集团股份有限公司已经是一家具有网络规模优势的智能物流运营商。形成拥有“天网+地网+信息网”三网合一、可覆盖国内外的综合物流服务网络，是独特稀缺的综合性物流网络体系。

一、盈利能力分析

1.财务比率分析。以ZH国际物流2017～2020年的财务数据为基础，做相应的财务比率分析，2017～2020权益报酬率分别为；3.23%、3.58%、1.86%、1.13%，收入净利率分别为；2.02%、1.50%、1.53%、0.09%，总资产报酬率分别为；0.72%、-0.20%、-0.49%、-0.03%，权益乘数分别为；2.64、2.09、2.08、1.99。从上述数据可以看出，在2017～2020年，ZH国际物流的财务指标呈现明显的先上升后下降的趋势。在2017～2020年，ZH国际物流的权益报酬率有较大幅度的下降，于2019年达到了-0.49%，降低了1.21个百分点。在其三个影响因素中，收入净利率和总资产报酬率也有不同程度的下降，分别下降了1.93%和0.75%。但2018年以后，ZH国际物流的权益报酬率开始出现下降，在2018～2020年中，权益报酬率下降了2.45个百分点。与此同时，收入净利率也呈下降趋势，分别下降了1.41%。所以，可以初步判定，2018年以后，ZH国际物流收入净利率和总资产报酬率的共同下降是权益乘数下降的主要原因。

2.各影响因素分析。（1）收入净利率。收入净利率是净利润与收入的比值，因此在对收入净利率进行分析时，可以从净利润和收入两个角度入手。受国际大环境影响，对企业的收入产生一定的影响。除此之外，在2018年，ZH国际物流拓展了业务板块的收入规模，使得产品的成本费用有了较大幅度的上升。（2）总资产报酬率。总资产报酬率可以用来分析企业运用全部资产的总体获利能力。从收入来看，受国际物流市场低迷影响，一直呈下降趋势，对2019年和2020年的收入产生了一定的影响。从资产总额来看，2018年的ZH国际物流的资产总额呈增长趋势，主要是因为ZH国际物流在为完成对其自身的吸收合并。（3）权益乘数。通过表2可知，该公司的每股收益2018年较2017年下降0.55，下降幅度相对较大；2019年权益乘数为2.08，较2018年下降0.01，说明企业每股盈利能力变化微弱。企业的获利水平和股利发放政策都会对该指标产生影响。根据该企业2017～2018年对外发布的财务报告可知，该企业2018年每股收益下降的主要原因是收入与成本未能成同比例下降。

二、主要问题

通过对ZH国际物流2017～2020年的财务数据进行分析发现，ZH国际物流的权益报酬率在2018年达到顶峰状态，自2018年以后开始呈现下降的趋势，表明公司的盈利能力出现问题。通过对各财务因素进一步分析发现，ZH国际物流2018～2020年权益报酬率下降的主要原因是总资产报酬率的下降。因此，ZH国际物流需要加强成本管理、扩大业务范围，并提高资产报酬率，进一步提升企业的盈利能力。

三、建议

通过分析发现，ZH国际物流的总资产报酬率自2018年以后呈现逐年下降的趋势，这表明企业盈利能力出现问题。建议推进全球化和多元化发展战略。面对危机四伏的新市场和愈加激烈的竞争环境，ZH国际物流应积极应对各种挑战，不断提升自己的国际竞争力。不断深化其全球战略布局，提高对全球市场的占有率，提高资源配置能力，从而使企业盈利能力得到提升。