王敏

(大连财经学院 辽宁大连 116100)

1 营运资金的概念

营运资金又称营运资本，它是企业得以正常经营发展的“血液”，是维持企业良好运行发展的源动力，营运资金一般有狭义和广义两个层面的含义，广义的营运资金一般指企业用于维持日常经营的流动资产，也就是企业在对其进行管理时仅考虑对流动资产部分的管理；狭义的营运资金是在广义营运资金的基础上把企业的流动负债也考虑进来，也就是说对营运资金的管理不仅是对流动资产的管理，同时也包括对企业流动负债融资、财务杠杆的运用等的管理。本文在对DS百货公司营运资金管理进行研究时，参照学术界比较广泛采用的狭义营运资金的概念对其进行研究。

2 DS百货公司营运资金管理现状研究

本文通过查阅DS百货公司年报及相关资料，通过对比分析可知，DS百货的主要营运资金包括其货币资金、应收账款、存货、预收账款等，具体数据如表1所示。其中，货币资金主要是为了满足企业日常经营及出于应对突然危机所需的资金，应收账款、应付账款和存货主要是满足企业日常销售需要形成的往来款项及以备销售的存货，短期借款主要是DS百货向银行等金融机构借取的满足日常需要的短期资金周转款项。由于DS百货公司主要以零售业百货业务为主，经常会有超市充值的情况，其预收账款主要来自企业销售给顾客的各种会员充值卡，具体数据趋势如图1所示。

表1 DS百货2017—2021年主要营运资金数据表 单位：万元

图1 DS百货2017—2021年主要营运资金趋势

由图1可知：DS百货公司在2017—2021年期间货币资金的储备量呈现逐年下降趋势，而存货持有量却呈现先出逐年增加的趋势，甚至在2019年以后货币资金的水平均低于企业存货持有量，这表明企业货币资金可能存在供给量不足的问题，同时企业存货的增加，加大了存货的储备成本，存货占有资金较多，导致企业货币资金的持有量下降，而批发零售业又是市场波动较大的行业，企业货币资金减少可能会使DS百货公司无法应对如供应商涨价、消费者大面积退货等不确定的市场风险，这对零售业企业十分危险；在预收账款上，DS百货公司在2017—2019年基本维持稳定水平，但在2020年、2021年直接下降为0，查阅有关资料可知，这主要是由于DS百货改变了企业的预收账款政策，在销售储值卡时当年销售的储值卡不向下一年进行结转所致；DS百货的应付账款也呈逐年下降趋势，说明企业的商业信用筹资规模在不断下降，减少了企业的还本付息压力；DS百货公司在2017—2019年短期借款规模较大，但是在2020年、2021年把前期的应付账款全部偿还后就没有再新增短期借款，说明其采取了较为保守的营运资金管理策略。

3 DS百货公司营运资金管理绩效分析

本文通过查阅DS公司年报，选取2017—2021年DS百货公司五年的数据作为研究支撑，通过Excel表格对其数据进行筛选整理，选取有关衡量营运资金管理绩效的数据指标，并运用Matlab软件对其衡量营运资金的数据进行熵权法处理，最终得出2017—2021年DS百货公司营运资金管理绩效的数据。

3.1 数据的选取

根据以往研究本文选取货币资金比率、流动负债比率、营运资本、应收账款周转率、存货周转率、净资产收益率、流动资产周转率等七个指标对其营运资金管理绩效进行衡量，有关数据指标如表2所示。

表2 DS百货公司营运资金数据表

3.2 数据的处理

由于所选取的衡量DS百货公司的数据中既有正向指标又有负向指标，因此在进行熵权法分析时先对数据指标进行无量纲化处理，使所有指标都处在标准值0～1之间，具体指标如表3所示。

表3 DS百货公司营运资金无量纲化处理表

此外，运用熵权法对上述无量纲化数据进行计算得到W百货公司有关营运资金管理绩效的熵权、熵值如表4所示。

表4 DS百货公司营运资金管理绩效熵值与熵权

由表4可知：DS百货公司营运资金管理绩效各个指标中的熵值最高的是营运资本，熵值最小的是应收账款周转率，但是在熵权计算结果中，熵权最高的是应收账款周转率，最低的是营运资本，综合考虑熵权熵值发现各个指标对营运资金管理效率的影响相差不多。

根据DS百货公司营运资金管理绩效的熵权、熵值计算结果进一步计算得出DS百货公司2017—2021年营运资金管理绩效综合得分(见表5)。

表5 2017—2021年DS百货公司营运资金管理绩效表

由表5可知：DS百货公司营运资金管理绩效在2017—2019年呈现稳中有升的趋势，说明在这三年中对营运资金的管理呈现不断完善的趋势，但在2020年由于新冠疫情的影响，DS百货公司响应国家号召对商场实行停业管理，因此第一季度企业营业额急剧下降，并且作为行业中的龙头企业DS百货公司勇于承担自己的企业责任，减免了多家租户的租金，这些都直接或间接导致了DS百货公司营运资金管理效率出现了下降；2021年，DS百货公司及时调整本企业的营销策略，加大线上销售比率，同时采用线上与线下相结合的销售模式，不断扩大销量，从而使得其营运资金管理效率有所上升。

4 DS百货公司营运资金管理中存在的问题

综上可知，在营运资金管理上，DS百货公司主要存在以下问题：第一，存货周转率较低，造成企业持有的存货较多，存货占用资金较多，大幅增加了企业持有存货的机会成本，并且存货出现冗余后企业存货的存储成本、管理成本等相关成本都会随之增加，使得企业营运资金管理绩效下降；第二，企业应收账款存在坏账风险，通常企业采取赊销方式销售产品可以扩大企业销量，增加企业的市场份额，但如果企业盲目对外销售就可能会造成不必要的坏账损失，同时企业对应收账款的管理也需要一定成本，通过DS百货公司年报可知，其应收账款周转率整体呈逐年上升趋势，并且坏账损失的比率及坏账损失费用也逐年增加；第三，根据DS百货公司年报其在2017—2020年短期借款较少，在2021年短期借款为0，这虽然降低了企业的还本付息压力，但也降低了企业的财务杠杆效应，从而减弱了营运资金管理效率。

5 提升DS百货营运资金管理效率的对策建议

根据上文分析可知，DS百货公司存货周转率较低，针对这一问题DS百货公司可以引进JIT管理模式，尽可能完善企业的产业链，保证企业在需要货物销售时能够及时生产出产品，而当市场下行时又能够及时控制生产量以避免库存积压，这就要求企业必须制定良好的预算并有足够的经济实力能够不断沿着企业产业链进行延伸，同时与供应商建立良好的长久合作的关系，利用其在供应链中的优势地位，增加自身的讨价还价能力，尽可能降低企业的库存，增加营运资金管理绩效，此外，企业间有关合作的日益增加和战略联盟的日益加深，对于营运资金的管理已不再是简单的对企业内部及行业产业链的管理，也涉及对竞争对手产业链的精准预测和管理，通过企业之间的密切协作，可以增加企业整体效益。

针对DS百货公司应收账款周转率较低的情况，DS百货应当形成客户信用监控系统，在进行赊销时充分考虑顾客的还款能力和商业信誉等因素，并建立客户信誉档案对客户进行长久评估，以免给企业造成较多的坏账损失。

DS百货公司应充分利用大数据等先进的网络技术，搭建网络销售平台和防伪追溯平台，提升购物体验，增加核心竞争力。在消费升级的背景下，提供高品质商品成为各大零售企业赢得消费者青睐的关键点，口碑建设越来越得到重视。DS百货首先利用先进的物联网技术将产品生产、运输及链条信息绑定商品，消费者可通过扫描一维码、二维码等物联网标识获取商品全流程的信息，这一平台可增加消费者对商品品质的信任，提升企业的整体口碑，从而增加企业整体业务量，增强企业的市场占有率，进而提升企业的营运资金管理绩效。