黄绍军

（四川行政学院经济学部，四川 成都 610073）

所谓供应链上的核心企业，是指在供应链中对上下游企业具有支配、带动、主导作用的企业。核心企业对产业链的持续发展、链条的强大对稳定上下游企业生态具有至关重要的作用。链条上下游众多中小微企业的健康发展对链条的健康发展同样具有重要作用。但是，中小微企业由于自身硬资产不足和信息披露不充分，因此往往面临流动资金周转不畅的问题。出于稳链强链的目的，核心企业有必要利用自己的信用开展供应链金融。

一、核心企业开展供应链金融的基本流程

核心企业可以利用自己的资源，和供应链的上下游企业、银行、商业保理公司等相关方一起搭建供应链金融平台，利用平台将链上各企业的应收债权转化为标准化电子债权凭证，便于开展电子债权凭证转让、抵质押、资产证券化等金融运作，为供应链健康发展提供资金支持。

其基本流程如下：搭建供应链金融平台；引导供应链上下游企业入驻平台；平台运营方给予核心企业授信额度；基于真实交易开具标准的、附有承诺付款日及固定金额的电子应收账款凭证；卖方签收电子应收账款凭证；持有电子应收账款凭证方转让或抵质押融资；受让方打包再转让或资产证券化；买方履行还款承诺，到期付款至电子凭证持有人。

二、核心企业开展供应链金融的制约因素

（一）供应链自身的复杂程度和上下游企业的质量

供应链金融紧紧围绕核心企业所在的供应链开展投融资，与一般的信贷不同。一般的信贷往往是针对某个企业授信，考查的重点是单个的企业主体，而供应链金融是以整个供应链为考查重点，对整个供应链进行授信。因此，供应链自身的特征必然影响供应链金融的顺利开展，越复杂的供应链，风控难度越大。另外，开展供应链金融的主要目的是解决供应链上下游各个中小微企业融资难、融资贵的问题。但客观来看，链条上的中小微企业信用风险高，持续经营能力较差，存续时间较短，会影响供应链金融的顺利开展。

（二）核心企业的财务实力和信用

要持续顺利地开展供应链金融，核心企业的财务实力和信用至关重要。如果核心企业大而不强，对供应链上下游企业的支配不明显，整合链条上下游资源的能力不强，必然影响供应链金融顺利运行；如果核心企业主体信用不足，银行等金融机构断贷或提前抽贷，可能严重影响供应链金融的开展；如果核心企业对金融不够熟悉，知识欠缺，缺乏合格的金融人才，那么核心企业风控将面临问题，跨界运作供应链金融难度将变大。

（三）信息的不对称和征信体系的不完善

核心企业开展供应链金融必须做好风险控制。核心企业基于上下游关系，基于真实的贸易背景开展供应链金融，对上下游各个企业主体的资信情况有一定的了解，相对于链条外的金融机构或第三方平台等，开展供应链金融有一定的优势。但是，核心企业相对于上下游众多的中小微企业而言，毕竟是外部人，对这些上下游企业的内部情况仍不够了解，尤其对二级和以后各级交易主体的了解程度更低，这必然加大核心企业开展供应链金融的风险。另外，目前我国征信体系尚不完善，各个金融机构的信用评级信息并未实现共享，这加大了核心企业控制供应链上众多中小微企业金融风险的难度。

（四）政策法规中的限制性条款

目前中央及地方政府大力支持供应链金融发展，出台了多项政策及法规，支持电子商务平台、商业银行、供应链核心企业等建立供应链金融服务平台。这些政策也对核心企业开展供应链金融作了一些限制，目的在于控制金融风险，保护供应链上中小微企业的利益，防止核心企业脱实向虚。如2020年9月，中国人民银行会同工业和信息化部等部门联合发布的《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》规定，核心企业不得一边故意占用上下游企业账款，一边通过关联机构提供应收账款融资赚取利息。这些限制性条款是核心企业开展供应链金融必须遵循的。

三、核心企业开展供应链金融面临的风险

（一）信用风险

核心企业开展供应链金融离不开信息，而信息可能被供应链上的相关经营主体伪造，虚假的物流、商流、资金流及信息流可能造成信用风险。链条上各个经营主体的信息化程度存在差异，信息化程度较低的经营主体必然使供应链上交易信息的真实性、可追溯性大打折扣。核心企业对供应链所在的行业和产品比较了解，但对供应链上众多中小微企业的经营状况、诚信情况等不甚了解，审查风险的存在增加了核心企业开展供应链金融的信用风险。相关法律的不完善也加大了供应链金融的信用风险，物权法和合同法针对直接交易双方作出相关规定，而供应链金融往往涉及更为复杂的多方交易、间接交易。目前，由于我国需求收缩，供给冲击，预期转弱，“六稳”“六保”压力大，因此许多中小微企业尽管出现了供应链金融违约，但破产不停产，债务延后或减免，这给债权人带来了损失，会影响债权人开展供应链金融的积极性。

（二）供应链穿透风险

供应链金融可以使链条上各个经营主体及相关金融机构、相关第三方平台、物流公司等合作共赢，做稳做强产业链，有利于金融资源支持实体经济发展。但是，供应链条的延长，多元主体的参与，也给核心企业开展供应链金融增加了风险。现代经济不断创新交易方式，产业链很难严格区分，不断交叉的产业链使核心企业的识别日益困难，围绕核心企业的中小微企业辨别也很难确认。新业态的出现可能使传统产业链变得更为复杂，而且这些新业态经营风险往往比较高，导致供应链金融风险更高。链条上各个经营主体有各自的诉求，核心企业除追求保持行业地位外，还希望获得商业银行更高的信用等级；链条上的中小微企业往往希望获得链条带来的交易稳定性及核心企业的融资便利；物流企业追求链条带来订单的好处，追求物流的通畅，减少资金占用。不同的诉求导致供应链复杂化，加大了供应链金融风险。

（三）技术风险与信息违规收集风险

毋庸置疑，金融科技的运用大大降低了供应链上下游各个中小微经营主体的融资门槛，一定程度上降低了链条整体融资成本，减少了出资方融资风险。但是，对许多主体而言，信息化程度还不够高，对金融科技的理解不足，而且新的科技不断运用到供应链金融中，给供应链金融带来了不小的技术风险，技术风险将导致金融风险发生。一些平台违规收集客户信息并利用信息牟利，一些供应链金融平台甚至非法集资、非法放贷。这些实际上是金融科技带给供应链金融的技术风险和信息风险。

（四）风险防控体系再造的风险

传统风险防控体系一般依赖线下采集信息，采集成本高，信息量较少，一般只穿透链条上一个层级，监管主体往往集中于一个，容易发生信息不对称导致的逆向选择及道德风险。供应链金融涉及产业链条上众多经营主体，包括商业银行、第三方平台等，交易环节多，利益博弈更为复杂，传统的风险防控体系已经不能与之适应，须升级再造传统的风险防控体系。而随着金融科技的深化，风险防控体系升级再造也具备了可行性。

对再造的风险防控体系而言，信息采集方式将逐渐演变为以线上采集为主，采集成本也将大大降低，信息穿透层级将覆盖整个产业链条，信息量将大大增加，信息质量将大大提高，信息传递将更加及时和透明，信息的追溯性也会变强，监管对象不再局限于直接交易主体，将覆盖整个产业链条的大中小微经营主体及提供供应链金融服务的其他主体。

供应链金融由于有信用较好的核心企业参与，有真实的交易信息及相应的仓单、应收账款、商业汇票，有运输、物流、仓储可追溯，再加上区块链、大数据、人工智能等金融科技的深化运用，供应链金融相对于传统的银行信贷，信用风险大大降低。

四、促进核心企业开展供应链金融的对策

（一）切实提高核心企业的财务实力和信用水平

核心企业的经营状况与供应链的稳定息息相关，只有核心企业稳，供应链才稳，只有核心企业强，整个供应链才更强。核心企业的经营状况和发展前景直接影响供应链上下游企业的发展情况。而供应链稳定和强大是供应链金融的坚实基础，所以，政府应当综合运用财政政策、金融政策、产业政策，促进核心企业发展壮大，而核心企业自身应当围绕主业做好内控，不断改善经营状况，提高自己的信用水平，为顺利开展供应链金融奠定坚实的基础。

（二）不断提高核心企业开展供应链金融的风险防控水平

核心企业开展供应链金融必然面临信用风险、供应链穿透风险、技术风险与信息违规收集风险、风险防控体系再造的风险，核心企业应当针对风险建立一套行之有效的风险控制体系，这套体系尤其要针对交易的真实性、往来款的转让与收付制定控制制度。

首先，注重控制环境的建设。控制环境涉及企业的领导层及普通员工的诚信意识和道德水准，涉及企业整体的制度建设。核心企业应当与合作各方共同努力，做好供应链金融平台的内部控制管理。其次，要注重风险的识别。在开展供应链金融的过程中，核心企业一定要有风险意识，要建立风险识别机制，注重构建风险控制模型，尤其是应收款多次转让融资的风险控制。再次，注重风险的评估和应对。核心企业应当建立风险事件级别启动应急处理方案，建立应对预案，防范和化解风险，争取将开展供应链金融可能遇到的风险和损失降到最低水平。最后，注重信用档案的建立和应用。核心企业应当借助数字化技术，跟踪交易信息，不断收集供应链上下游企业的信息，建立信用档案，并不断更新上下游企业的信用信息，利用信用信息开展供应链金融。

（三）加强金融科技应用

核心企业可根据实际或与第三方合作，搭建供应链金融平台。核心企业应当利用平台，结合金融、互联网科技，不断实现现有支付场景的线上再造；应当不断优化平台，加强对金融科技的应用，不断增强平台的易用性和安全性。可以利用CFCA电子签章技术、人脸识别技术、OCR光学字符识别等金融科技，增强平台的安全性；应当持续加大平台的科技研发投入力度，不断增强平台的全流程自动化处理能力，增强平台多维度数据交叉验证能力；应当建立和完善平台的供应链信息处理系统，利用大数据、云计算等技术，不断整合物流、信息流、资金流等信息资源，整合各类经营系统、结算或财务系统，提高平台供应链金融安全程度和效率。

（四）持续关注监管政策，严守监管红线

开展供应链金融，核心企业属于跨界经营，涉及金融行业，因此，核心企业开展供应链金融时应当接受金融业监管机构的监管。核心企业应当重点关注人民银行和银保监会的最新监管政策动态，及时根据人民银行、银保监会的监管政策和指导方针，调整和完善平台的流程、制度和产品。由于供应链金融较多涉及地方金融业务，因此核心企业开展供应链金融时还要接受各地方金融监管部门的指导和监督。核心企业要与地方金融监管局（办）加强沟通，持续跟踪相关监管政策法规，严守监管红线。除此之外，开展供应链金融业务，涉及较多的供应链信息和产业信息，核心企业还要深入了解行业动态，收集行业信息。

（五）注重三类专业人才的引进和培育

核心企业开展供应链金融，要注重三类专业人才的引进和培育，包括供应链管理人才、IT技术人才和现代金融人才。因而，核心企业要建立供应链金融交流平台，促进复合型人才成长。同时，建立有效的激励机制，激发人才创新，促进供应链金融不断完善。

五、结语

供应链金融以供应链为纽带，以真实的贸易为背景，以链条上大企业、核心企业信用为增信，充分利用企业流动资金，是解决中小企业资金瓶颈的有效金融模式。只有核心企业积极参与供应链金融，才能带动链条上众多中小微企业发展，才能稳定自身所在的供应链，才能做强自身所在的产业链。当前，核心企业开展供应链金融面临一些约束和风险，应当综合施策，促进供应链金融积极开展。