2022年10月26日，江苏省连云港市东海县平明镇，金色稻田，如诗如画，处处是丰收景象。一些家庭农场、种粮大户开始组织收割机进行抢收，确保颗粒归仓。

10月24日，国家统计局发布的数据显示，三季度中国经济恢复向好，明显好于二季度。初步核算，前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长3.9%。《经济日报》刊文称，从二季度的0.4%到三季度的3.9%，中国经济经受住了又一次“压力测试”，展现出强大韧性。综合来看，三季度生产需求持续改善，就业物价总体稳定，民生保障有力有效，总体运行在合理区间;对比来看，中国经济发展在主要经济体中仍处于较好水平，中国仍是世界经济增长的重要稳定器和动力源。风物长宜放眼量，观察中国经济数据不能只看一时。衡量中国经济发展，增长速度是重要指标，但不是唯一指标，必须透过现象看本质，从短期波动中看到大逻辑大趋势。科学分析中国经济，要看这艘大船方向是否正确、动力是否强劲、潜力是否充沛。在大海中航行，再大的船也会有一时的颠簸，但这是前进中的问题，我们有信心在发展中解决这些问题。信心，来自坚强核心的掌舵领航;信心，来自长期积累的雄厚基础;信心，来自提质增效的澎湃动力。当前，中国发展面临新的战略机遇、新的战略任务、新的战略阶段、新的战略要求、新的战略环境，需要应对的风险和挑战、需要解决的矛盾和问题比以往更加错综复杂。中国经济航船驶入新航程，可谓风高浪急，潜流涌动。但中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面不会改变，中国发展仍处于重要战略机遇期。我们有基础、有条件、有信心、有能力保持经济平稳健康可持续发展。下一阶段，要深入学习贯彻落实党的二十大精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹发展和安全，加快充分释放政策效能，巩固经济恢复发展基础，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果。

人民银行、银保监会、证监会和国家外汇管理局在近日分别召开会议，传达学习贯彻党的二十大精神和二十届一中全会精神。人民银行、外汇局党组召开扩大会议要求，要继续保持货币信贷总量合理增长，加大对科技创新、乡村振兴、区域协调发展、绿色发展等重点领域支持力度，稳定宏观经济大盘。深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。落实落细金融服务小微企业、民营企业敢贷愿贷能贷会贷长效机制，增强微观主体活力。加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展。推进金融市场高水平双向开放，支持香港国际金融中心持续繁荣发展。银保监会党委（扩大）会议强调，当前，金融风险整体收敛、金融体系总体稳健。人民币长期走强的趋势不会改变，中国持续的国际收支顺差和巨额的对外投资净资产，为人民币汇率稳定提供了强有力保障。在实体经济创新发展、稳步转型的背景下，资本市场具有长期投资价值、保持稳定运行的良好基础不会改变。证监会党委深刻认识到，资本市场要坚持金融服务实体经济的宗旨，全面深化改革，完善多层次市场体系，健全资本市场功能，提高直接融资比重。扩大高水平制度型开放，拓宽境外上市融资渠道，加强与香港市场的务实合作。要坚持将资本市场一般规律与中国市场的实际相结合，与中华优秀传统文化相结合，加快建设中国特色现代资本市场。

金融监管部门再出手，上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，稳定市场预期。10月25日9时，人民银行和国家外汇管理局盘前发布公告称，为进一步完善全口徑跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。此举意味着境内企业可以更好地从境外融资。上述政策发布后，在中间价大幅走低的带动下，人民币对美元即期汇率10月25日开盘跌破7.30关口，创下2008年以来的新低。全口径跨境融资宏观审慎管理政策是为便利境内企业借用境外资金，降低实体经济融资成本而制定的一项融资便利化政策。企业可根据自身净资产情况借用境外资金，外币资金也可以兑换为人民币使用，为中资企业融资提供了一条新渠道。这一政策2015年在上海自贸区落地，随后逐步复制推广到全国。根据相关政策规定，跨境融资风险加权余额上限=资本或净资产×跨境融资杠杆率×宏观审慎调节参数。调节企业跨境融资宏观审慎调节参数，被视为央行可用于稳定汇率的政策工具之一。在本次调整金融机构和企业的跨境融资宏观审慎调节参数前，面对本轮人民币汇率贬值，央行已经在9月先后下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点、将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。上一次金融机构和企业的跨境融资宏观审慎调节参数上调，要追溯到2020年3月，当时在人民币对美元即期汇率即将破“7”的背景下，央行、外汇局将全口径跨境融资宏观审慎调节参数由1上调至1.25，通过放宽金融机构及企业跨境融资上限，增加金融体系及实体经济流动性。对于时隔两年半再度上调跨境融资宏观审慎调节参数，央行和外汇局表示，是为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构。

10月24日，港股和美股市场上的中概股经历一轮惨烈下跌：纳斯达克中国金龙指数周一收跌14.43%，以美团、阿里和腾讯为代表的科技龙头股成重灾区。但华尔街投行摩根大通仍然坚定看多，认为当下正是买入良机。自2022年5月以来，摩根大通就持续看好中国股票。近日，摩根大通再次发表报告，强调其看多立场。摩根大通首席全球市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）在客户报告中写到，中国股票的快速下跌与基本面存在脱节，此轮抛售潮为股票投资者提供了买入机会。科拉诺维奇认为，鉴于中国预期的经济增长复苏及货币和财政刺激等因素，“我们认为这是一个很好的（买入）机会”。他还提到，中国最新公布的第三季度GDP等经济数据令人惊喜。2022年以来，科拉诺维奇是华尔街最直言不讳的多头。除了中国股票，他还预计强势美元将提振日本、欧元区和英国等海外股市的相对收益。相对而言，他对美股的态度要谨慎一些。尽管科拉诺维奇认为美国股市将在2022年年底前上涨，但他预计2023年对美股“与目前的预期相比，盈利背景将更具挑战性。如果2023年出现经济衰退，衰退的开端、深度和时间将决定盈利下降的幅度”。摩根大通最近还将其对标普500指数2023年的每股收益预期下调至同比持平。科拉诺维奇认为，强势美元将挤压美股的盈利：假设美元每上涨1%，标普500指数的累计利润就会减少0.5%。科拉诺维奇还削减了对增持股票的配置，理由是央行政策和地缘政治带来的风险越来越大，此类风险可能令该行年底标普500指数4800点的目标面临风险。

港交所旗下的香港期货交易有限公司10月26日早间公告，因外部供应商软件问题，期交所暂停恒生指数期货，恒生中国企业指数期货，恒生科技指数期货，小型恒生指数期货，小型恒生中国企业指数期货现月合约及下月合约的市场波动调节机制，直至另行通知。期交所称，现正与供应商合作解决问题，并将适时发布进一步的公告。港交所现货市场的市场波动调节机制则不受影响，运作如常。港交所在2016年8月22日开始施行市调机制。市调机制可以防止发生可带来连锁影响的极端价格波动及错误交易引致如闪崩般的重大交易事故，缓解证券及衍生产品市场在极端价格波动下引致的系统性风险。此机制也有助提醒市场让参与者于短暂冷静期内重新评估其策略和持仓，并做出投资决策。此机制不会暂停交易，并非用来限制股价涨落，也与某些市场就证券交易限定每日价格范围的每日涨跌停板制有所分别。简单来说，恒生指数期货产品5分钟的正负10%保护机制停了。在证券市场，倘若市调机制证券的价格偏离5分钟前的最后成交价超过±10%，便会开始一个5分钟的冷静期。在冷静期内，容许买卖在价格限制内进行。在冷静期后，将恢复没有限制的正常交易。

10月25日，标普公司发布的美国10月Markit制造业PMI初值49.9，创2020年6月份以来新低，两年来首次跌破枯荣线;服务业PMI初值46.6，不及预期和前值，连续四个月萎缩;综合PMI初值47.3，也不及预期和前值。PMI调查凸显美国经济在第四季度收缩风险加剧。标普全球市场情报首席经济学家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）表示，10月份美国经济下滑势头明显，而对前景的信心也急剧恶化。（经济）下滑的主要原因是生活成本上升和金融状况收紧，服务活动急剧下滑。虽然制造业产出目前仍然更具弹性，但10月份商品需求急剧下降，这意味着目前的产出只能由企业吃掉先前下达的订单积压来维持。显然，如果没有需求复苏，这是不可持续的，企业大幅削减投入品采购以准备未来几个月的产出下降也就不足为奇了。威廉姆森强调，（PMI）调查显示了经济在第四季度收缩风险加剧，同时通胀压力仍然居高不下。不过，有明显迹象表明，需求疲软有助于缓和整体通胀率，未来几个月通胀率将继续下降，特别是在利率继续上升的情况下。美国财政部长耶伦在纽约发表演讲时表示，目前能源价格飙升、全球金融市场波动加剧，这些因素可能会造成美国金融市场的不稳定。耶伦表示，美国财政部正在密切关注着金融体系可能会出现的“风险”。不过到目前为止，美国金融体系还没有成为经济不稳定的根源，仍然具有弹性。耶伦还强调，因为贷款标准很高，银行资本充足，家庭和企业的资产负债表状况也表现很好，所以说没看到令人担忧的问题。她补充说，金融稳定对她而言是非常重要的事情。

大幅加息叠加经济衰退，让欧洲股市“很受伤”。回首3月，华尔街分析师的主流观点是欧洲斯托克600指数2022年年底将与2021年年底大致持平。然而，受通胀飙升、俄乌冲突的影响以及能源危机的拖累，眼下该指数已较2021年年底水平下跌了约20%。在重重阴云下，即便欧洲股市本财报季开局表现尚佳，也未能激发市场足够的乐观情绪来提振整體市场。值得关注的是，过去的一个月中，包括高盛、美国银行在内的多家华尔街投行都大幅下调了对欧洲股市的预期。其中，高盛对于欧洲股市的态度最为悲观。他们对年底斯托克600指数的预测是360点，意味着该指数较当前水平还要再下跌近10%。美国银行则警告称，后续财报季利润前景很可能会恶化，进而带来市场的进一步下跌。美国银行分析师米拉·萨沃瓦表示，当前财报季显露出的欧洲企业盈利韧性是不可持续的。受利润率压力和经济增长放缓的拖累，欧股企业2023年的盈利将下滑20%。而股市仍未完全消化未来几个月经济增长动能持续减弱的影响。目前，华尔街对欧洲斯托克600指数2022年年底的平均预测为406点，显示该指数2022年将下跌17%，为2008年国际金融危机以来的最差年度表现。

日元对美元汇率近日一度跌入150日元兑1美元区间。这是1990年日本泡沫经济时期后从未有过的光景，也引发日本舆论对该国经济可能退回30年前的担忧。与2011年10月创下的75.32日元兑1美元历史最高点相比，日元汇率如今已几乎“腰斩”。目前，到底是跟随美联储加息挽救汇率暴跌，还是继续保持宽松支撑经济，成为日本货币政策的一大难题。