宋 雷

(河南工学院 管理学院,河南 新乡 453003)

0 引言

公司并购过程中支付对价高于收购资产公允价值的部分就会形成合并商誉,商誉是公司资产的重要组成部分[1],也被看作是反映公司状况的晴雨表,是公司绩效的真实映射,被视为对公司价值下降高度敏感的资产[2]。商誉较高暗示着公司运作良好;若公司计提了商誉减值准备,则意味着其经济效益低于预期,或是经营环境发生了变化,且很可能对企业产生不利影响,譬如造成股价下跌、影响长短期绩效等[3]。因此,商誉减值问题一直是监管层、学术界,更是公司管理层重点关注的问题。识别出能够影响公司商誉减值的内外部因素,以便公司能够及时加以防范和控制,是有必要的。

大股东作为拥有决策权的公司内部人,对公司经营有着绝对的知情权,其个人决策行为对公司业绩有重要影响[4-5]。以往研究表明,通过在股价高位减持股份进行套现是大股东利用特殊身份攫取私利的表现方式之一。为了获得谋利操作空间,其可能对公司经营决策进行“布局”,最终影响公司利益,那么大股东减持行为是否会对公司商誉减值产生影响呢?这种影响若存在,那么在不同产权性质的公司之间是否存在差异呢?本文将基于信息不对称和信号传递理论重点研究大股东减持是否会造成公司商誉减值,并进一步探索产权性质在其中可能起到的调节作用。

1 理论分析与研究假设

1.1 大股东减持与商誉减值

根据信息不对称理论,企业内部人和外部利益相关者对企业状况知悉程度是不一致的。……