陈芬

什么是好公司？什么是坏公司？

从商业的逻辑层面，包括守正创新、追寻价值、长期主义和做时间的朋友等等都曾出现在不同的商业及管理案例中，作为判断企业是否具有长期价值和企业家是否具有格局观的评判维度。

正所谓赢家通吃，所以，人们都愿意找到同一条赛道上那个名列前茅和舍我其谁的玩家。无论商业环境怎样变化，他们都有自己的杀手铜，在充分竞争中立于不败之地。即使是面临突如其来的挑战，也能够凭借自身彼此互洽交融的生态矩阵、高耸的竞争壁垒和流动的护城河完成逆袭。

事实上，发现卓越的公司和挖掘卓越公司的价值当量也是我们出发的初衷。

我们通过聚焦中国当下的商业世界，引入了充分竞争的先导条件，结合平台、技术、产品、服务以及管理者等因子，最终发掘出了如下10家可能在未来十年成长为现象级平台企业的卓越公司。

有权威媒体认为在中国没有一家公司能够与华为技术有限公司比拼技术实力，这句话听起来似乎稍显绝对，但有其判断的依据。

从一家做交换机起家的公司，华为走过了一条从无到有、从小到大的裂变之路。

华为的创新是引领中国企业，甚至是赶超世界发达国家水平的。从诞生伊始，就能够看到华为把超过营收的4%投入到雷打不动的研发当中。立竿见影的是，华为在数十年的时间里积累了其他对手无法撼动的专利数量。尤其是在5G领域，即使是高通也要与华为进行交叉授权才能够充分实现其产业化。

在多轮制裁之下，华为显现出了绝无仅有的韧性与实力。华为投入到研发的资金不降反升，达到了1427亿元，力压苹果、三星和特斯拉，排名世界第二，且拥有十万人以上的研发人才。专利授权量排名第一，2021年申请了6952件专利，领先第二名的高通3000件之多。

华为的管理是最不可复制的护城河。通过工会进行的员工持股制度和稳健的分红制度，极大地激发出了华为在吸引人才和留住人才上的吸引力。有无数个企业学习华为，但都无法尽得华为的精髓。

以长期主义为依归的华为始终坚持不上市，控制权从未受制于社会股东，客观上这也为其在危难之际的自由腾挪储备了空间。

华为面临的困境也是中国产业升级必然面临的问题，而华为的韧性与华为的破局和突围，也将为中国及中国企业开辟出一条艰难而又光明的心路。

华为的道路难以复制，华为的继续成长不可逆转。

从算法起家的字节跳动，從一诞生就有着与众不同的基因。奉行“延迟满足”的字节跳动的灵魂人物张一鸣，也有着远超年龄的成熟和睿智。

今日头条、西瓜视频、抖音、头条百科、皮皮虾、懂车帝、悟空问答、飞书等等，几乎每推出一项，都让其他平台级巨头有着危机感。

在互联网平台或主动或被动地走向开放的背景下，字节跳动的产品矩阵势将继续拓展自身的生态与模式边界，产生更大的价值。

如果说平台级互联网公司哪家真正实现了弯道超车，那么字节跳动几乎无出其右。当腾讯和阿里巴巴真正开始注意到这个对手的时候，其势头已经难以抑制。

字节跳动在创始的第三个年头就开始了“出海”的布局， 2017年5月就上线了抖音的国际版TikTok这一堪称打破世界短视频媒体格局的现象级应用。有统计数据显示，TikTok的全球用户在2021年下半年就已经超过10亿，而字节跳动这一迅猛成长的势头也让Facebook的扎克伯格如芒刺在背，屡次使出盘外招以限制字节跳动的扩张步伐。

根据胡润百富发布的《2021全球独角兽榜》，字节跳动估值一举跃升至2.25万亿元，按时下可比数据计算，字节跳动的估值已跻身于腾讯和阿里巴巴之间，稳坐新三大平台之一。

从1999年发展到今天，腾讯几乎可以称作是中国平台互联网首屈一指的存在。无论从商业逻辑的哪种维度来衡量，腾讯都具有其他对手所无法媲美的成分。

论产业矩阵，腾讯几乎走通了社交网络、影音娱乐、在线游戏、战略投资等一切我们能想象得到的领域。比阿里巴巴更早奉行开放格局的腾讯，以投资但不控股的战略，实现了对京东、美团点评、58同城、滴滴出行等新兴超级独角兽公司的参与，并逐渐从中获取不菲的价值增值。

与此同时，同时拥有QQ和微信两大杀手级交互与通信应用的腾讯，也借此不断拓展集团的赛道和业务模式。而杀手级应用的最大价值，也体现在为生态矩阵中的其他业态引流赋能和防范竞争对手侵扰的强大作用上。

值得一提的是腾讯的游戏产业，是国际首屈一指的平台级巨头。尽管在监管层面面临一定的不确定性，但其制造现金流和盈利能力方面却是无出其右的。

2021财年，因为将所持的京东集团的股份进行了分红，一举使腾讯的年度净利润突破了2000亿元。从这背后，能够看出腾讯战略转变和趋向的更加开放的心态。一个开放而包容的腾讯，或许在未来能够创造出更多的商业奇迹。

无论是金融生态还是云基础设施，阿里巴巴都是中国平台互联网的领先者。阿里巴巴因为反垄断调査和自我战略转型虽会经历一番阵痛，但长远来看，其长期价值并不会减弱。

拥有支付宝业务的蚂蚁金服，涵盖淘宝和天猫两个现象级电商板块，以及由马云一手组建的菜鸟物流，都是阿里巴巴的重要生态壁垒。而被外界一直忽略的一点，是阿里云的价值还未充分凸显，各行各业也还没有意识到阿里云在大数据和云计算基础上将为多少行业和企业赋能。

过去的十年时间里，阿里巴巴围绕核心电子商务业务在多个业务模块下开展了势如破竹般的并购。从电子商务到新零售，从物流基础到本地生活服务，再到阿里巴巴具有巨大优势的金融支付，阿里巴巴对这些关键领域的并购，几乎都是以“埋下赛道”的强势姿态进行的。

阿里巴巴所筹谋的，正是以其核心业务为圆心，构建起横向拓宽和纵向延展的电商协同产业链，最终成为其赢家通吃的护城河。虽然手段野蛮、耗资不菲，但效果却是立竿见影的。

我们所知道的高德地图、微博、优酷、饿了么、网易云音乐，都是阿里巴巴全资收购的业态。

阿里巴巴经历了蚂蚁金服上市中止和反垄断调査之后，成长势头开始放缓，但其囊括一切的生态实力并不会因此而减弱，其在中国互联网领域的价值依然具有勃发的潜能。

根据brandz发布的中国最具价值品牌百强榜，阿里巴巴也是稳居第二，成为全球互联网的巨头之一。

京东觉醒于2003年非典肆虐时期，并在2004年年初开始了它的电商之路。在中关村摆摊的刘强东，因为在非典疫情防控期间看到了3C（计算机、通信和消费类电子产品）的机会，于是以全部的资本和精力布局京东商城，也由此开启了近二十年的递变之路。

曾有一本叫做《创京东》的书描述刘强东的创业史，里面着重写到了这个来自于江苏宿迁的穷学生为实现野望而付出的超越常人的努力。今日资本集团创始人徐新在做过一个3000人的调査之后，得出了这样一个结论——京东的崛起顺应了时代潮流，满足了网上成长起来的中产阶层对品质网购的巨大需求。

当下的京东和早期的京东商城早就不可同日而语。如果说那时的京东商城只是一个细分垂直行业的2C（Toconsumer）电商的话，那么今天的京东集团则是一个拥有京东健康、京东物流和京东科技的庞大商业帝国，涵盖了电商、金融、物流、健康等多个现代商业所必不可少的赛道和风口。

刘强东曾经解读过京东所遵循的零售业本质，即借助互联网，以新消费需求为导向，不断做出突破性的商业模式创新，从而重构供应链系统，达到降低成本、提升效率的目的。事实上这也是京东在近二十年时间里从电商丛林中脱颖而出的逻辑，尤其是新冠肺炎疫情发生的近三年时间里，京东的价值愈发凸显，京东的护城河也越来越宽。即使在其他对手们都在收缩的时候，京东也在不断发力夯实其物流、科技行业的基础。

经历过至少三次破产倒闭的刘强东，一直深知利用好每一次危机的道理。在产业变革如此迅猛的当下，对于刘强东而言，一个万亿级的京东只是其通往未来之路的开始，而在中国这样的大市场中，京东的价值是有机会媲美沃尔玛和亚马逊的。

小米是一家什么样的公司？相信很多人都无法给出一个清晰而具体的答案。但是单纯地把它当作是手机生产商的观点，显然是不合时宜了，也无法真正体现小米的价值所在。

从诞生伊始，小米就倍显独特。和互联网巨头相比，小米独具传统制造的基因。而和传统的手机厂商相比它又更具互聯网基因。智能手机制造领域最有互联网特征的玩家非小米莫属。这家从MIUI低调起家，在十年时间里成为一家在智能手机及生态链、AIoT、新零售和国际化等方面都引领行业的佼佼者。

小米最初确立的方向，让它能够无须转舵便可拥抱——切风口。怀着对中国制造现状的失落感和危机感出发，小米在十一年时间里进入了一个又一个的跨界领域，最终也成就了一个生态自洽、连接一切，又与BAT式互联网生态截然不同的准商业帝国。

小米几乎以每年孵化一个生态的速度在不断繁衍，且速度惊人：以小米手机、电视和路由器为核心的智能生态，小米商城和小米之家所构建的新零售生态，投资近百亿美元所布局的百家生态链企业共同体，以及小米预期五年投资千亿元打造的智能汽车。

事实上，任何单一的产品架构都难以撑起千亿美元以上的估值，即使是被誉为移动互联网入口的手机制造。小米的真正价值，应归功于移动互联时代的无死角布局和生态自洽能力，最终实现了各个子生态之间优势叠加，互为支撑。

作为本地生活的集大成者，美团点评经历过从团购开始的多次迭代。而最关键的一次，无疑是它背靠腾讯，通过战略结盟的方式把大众点评纳入麾下。在这个过程中，以王兴为首的管理团队牢牢掌控住了企业的控制权，没有选择绝对依附阿里巴巴或腾讯这样的平台，最终才慢慢甩开了与其不相伯仲的对手饿了么。

王兴是一个非常善于学习和更新自我的人，也时刻保持着对新技术和新模式的好奇心。包括互联网下半场等断言，最早也是出于王兴之口。

从团购网站到本地生活，再到打通外卖、酒店以及投资等诸多业务，美团的无边界创新也是体现得最为淋漓尽致的。截取美团2021年的财务数据，仅其外卖的全年订单数即超过144亿，外卖交易额超过7000亿元，而且增长势头依旧惊人。以互联网时代的“免费”逻辑来看，美团这种量级的平台，基本上已经具备自生态循环的基础，通过餐饮及酒店商户的品牌推广及互联网增值业务等，就能够确保其生存。

美团仍然在增长的交易规模，同行业遥遥领先的市场地位，商家和用户对其的依赖程度，对新商业模式所保持的开放与融合生态，以及在技术、平台优势下形成的社会价值层面的担当，共同构成了它动态的护城河。与此同时，王兴这样一位对新兴科技时刻保持着好奇心的管理者，都被认为能够使美团的商业价值再上一个台阶。

比亚迪这家公司是非常独特的，其所处的价值赛道也始终走在前沿。最早，是沃伦——巴菲特的入股，让这家公司迅速出现在人们的视野。从手机电池的研发与制造，到传统燃油汽车的打造，再到新能源和智能汽车，比亚迪虽然不是顶级明星，但始终是第一梯队中的佼佼者。

尤其值得一提的，是比亚迪的制造实力和魄力。2020年，《时代周刊》列举为世界抗疫作出贡献的20人中，比亚迪董事长王传福赫然在列。原来，在新冠肺炎疫情突如其来的时候，世界范围内出现了口罩荒。比亚迪用了不到两个月时间，从。开始研发口罩，最终实现了每天向世界供应1亿只口罩奇迹。

在全球的防疫工作中，中国的贡献居功至伟。事实上，这也源于中国制造业的优势。而这种优势的发挥，靠的就是比亚迪这样不计成本、不论困难的研发实体。

“国家有困难的话，我们这些制造业代表站出来，就什么都可以做到。”这是王传福的原话。拥有绝对的研发制造实力，同时又以先行者的姿态立于最有价值的赛道中央，比亚迪前景的光明程度有目共睹。

记得十年前筆者曾到比亚迪调研，那时比亚迪的燃油车已经取得了优异的成绩，并且在全产业链打造上领先行业。你很难想象，当时比亚迪的汽车除了车窗玻璃和轮胎之外，整车的所有集成与部件都是自研自产。

到了新能源与智能汽车时代，比亚迪顺其自然地切换赛道，曾经的制造优势又为其新赛道实现完美支持和赋能。当造车新势力受制于电池涨价等风波之时，比亚迪却能稳坐钓鱼台，刚进入2022年就拿下了行业的销售桂冠。与此同时，宣布放弃燃油车整车制造的比亚迪，也为下一阶段开始了领先一步的布局。

百度在移动互联网时代，先后失意于社交媒体、020和本地生活等风口，但其在地图导航、视频网站等领域的优势依然不容小觑。其业务大本营的搜索引擎虽然遭遇到字节跳动和搜狗等的挑战，但自身竞争力仍然被很多权威机构看好，并被认为在新阶段的智能赛道中有赶超和逆转的潜力。

根据全球领先的知识产权解决方案提供商Questel发布的全球深度学习专利全景报告《Deep Learning 2021 Patent Landscape》百度以2522件专利的申请总量排名世界第一。

除此之外，百度还在语音识别、自然语言处理、知识图谱、自动驾驶等深度学习的功能应用领域，同样排名第一。与此同时，包括中国科学院大数据挖掘与知识管理重点实验室对全球人工智能企业的观察，百度亦引领全国，并在世界排名中能够进入前五名。在方兴未艾的智能汽车赛道，百度是最早以重金入局智能价值的互联网公司之一，并且已经取得了不错的成绩。

观察百度的价值，显然应该跳出过去十年对其的刻板印象。某种程度上，它已经不再是一个单纯依赖搜索引擎或竞价排名为能事的公司，更准确地说，其已经在自主创新和研发层面积累了大量的技术和专利，这是下一阶段在AI市场变现和破局的关键。

从行业范畴、技术和人才储备来看，百度的业态模式是属于稀缺的一类，而且在资本、用户等方面的积累也使其拥有足够的腾挪和转型空间，所以也理应在信息技术的革变中被看好。

贝壳找房上线于2018年4月，是由左晖开创的一家以技术驱动的品质居住服务平台。从诞生伊始，贝壳就使房产经纪行业产生了近乎颠覆式的变革。一方面，贝壳所构建的服务标准，让其他竞争对手望尘莫及，另一方面，贝壳的算法、技术和数据支撑，构建起了一个护城河。

2020年，贝壳成功登陆美国纽交所，市值一度超越国内所有以地产为主业的公司。业界看好贝壳的原因，客观上也是基于贝壳的长期主义的价值观。

作为链家和贝壳的主要缔造者，左晖在生意上的抉择有三个标准，第一是市场要足够大，第二是要足够复杂，第三则是要在C端。而贝壳找房，就是左晖将其商业理念付诸现实的成果。

事实上，早在链家已经在线下二手房市场一家独大的时候，左晖就已经开始居安思危。

谁会干掉链家？这是左晖一直思考的问题。在他的推演中，链家最大的威胁将会来自线上，未来可能会出现一个线上平台，壮大后整合线下，最后颠覆链家。

贝壳找房上线的第二年，即2019年的成交总额（GTV）就达到了2.13万亿元，成为仅次于阿里巴巴的中国第二大商业平台以及中国最大的房产交易和服务平台。而到了2021年，这一数据更是飙升至3.85万亿元，同时保持着10%以上的增长势头。

作为行业内第一家做到不吃差价和提供真房源的企业，贝壳所奉行的商业理念至少引领行业十年，其用制度和规则构建的企业文化，以算法、技术和数据积累的规模优势，都是房产存量时代的制胜筹码。

本文的出发点，是建立在对各个公司的发展脉络、商业逻辑、发展现状和管理者等维度之上的理性分析，分析结论不涉及因资料收集所限而应该知晓的客观实际和未来无法预判的变量因素，所以相关结论不作为投资或其他用途的依据。