朱德胜 李金怡 朱 磊

(山东财经大学会计学院，山东 济南 250014)

一、引言

研发投入是企业保持市场竞争地位的源泉和动力，当前国际竞争愈演愈烈，企业提升国际核心竞争力的主要方式在于创新。在国家政策鼓励和市场竞争的压力之下，许多企业将目光聚焦于此。据全国科技经费投入统计公报显示，2020年我国的研发经费投入总量为24393.1亿元，比2019年增长10.2%，数据显示我国研发投入总量居世界第二位且增长趋势迅猛。但企业研发投入具有一定时滞性，因此要求企业具有积极高效的外部治理机制，减少因治理效率低下所导致的企业研发动力不足问题，从而保证企业创新决策的延续性。

2022年3月16日，国务院召开专题会议强调，欢迎长期机构投资者增加持股比例，保证资本市场平稳运行。在国家相关政策的支持下，近年来长期机构投资者所持资产规模呈快速扩大态势，在资本市场平稳运行和改善公司治理水平中发挥的作用日益明显。与此同时，党中央提出要更好地发挥全国社会保障基金在资本市场中的作用，从而发挥其在引导资本有序发展、防范资本无序扩张中的优势作用，进一步肯定了社保基金在资本市场中起到的稳定器作用，因此社保基金持股对于我国企业长远发展具有重要意义。国家政策的大力扶持加之市场竞争的重重压力，学术界将研究目光聚焦于机构投资者如何影响企业研发活动。机构投资者具有异质性，其中社保基金投资者在资本市场中安全性与稳定性特质鲜明，具有人力、信息等多种规模优势，在发挥自身治理作用的基础上对于提升企业研发投入发挥着重要作用。……