■蔡建忠

由于时间久远、史料缺失、物证较少等原因，开平矿务局初期的招股疑点颇多。随着研究的深入，开平矿务局股票问题愈发扑朔迷离，虽然在过去的文章中有过探讨，但夹杂在其他议题之中，对于股票问题浅尝辄止，感觉没有说清，更没有说透。现就几个核心问题，进行再探讨、再论证。

中国第一家股份制企业

1872年，据李鸿章札委，淞沪沙船巨商、浙江海运局委员朱其昂开始筹备上海轮船招商局。为帮助招商局，李鸿章协调户部，按照苏浙典商借领练饷制钱定章，拨付直隶练饷局存练兵款制钱20万串，作为招商局的启动资金。

1872年12月23日，李鸿章上奏朝廷《试办招商轮船折》，26日即获批复，标志着轮船招商局取得了合法身份。经过朱其昂、朱其诏、李振玉等商议，为了抓紧筹备，在文书记载中将招商局开局日期定为1873年1月14日（同治十一年十二月十六日）。1873年1月17日（同治十一年十二月十九日），在洋泾浜南永安街，招商局举行开局庆典。所以，招商局的成立时间确定为1873年1月14日。

经议定，招商局股本银100万两，分作2000股，每股500两，由李振玉具体负责招股工作。截至1873年4月，招商局账面招得股金10万两，实际仅招得沙船商人郁熙绳现银1万两，津股5万两（李鸿章个人投资）。此时，招商局账面可支配资金，包括借款、股本在内，合计19.6万两。然而购船、造栈、租屋、买煤、办公设施、支付薪水等各项开支，共用银40万两。由于招商局招股不利，资金紧张陷入困境，李鸿章不得不启用唐廷枢，对招商局进行改组。……