4～5月留抵退税力度较大，且5月财政明显加快支出进度。我们预计，政府可能继续提前支取下半年的预算支出和赤字补充收支“缺口”。今年1～5月，广义财政赤字累计达2.97万亿元，其中累计留抵退税额达1.34万亿元，完成目标1.64万亿的逾八成。由此，当前财政赤字进度已超过往年同期。但值得注意的是，财政主动扩张、刺激经济之外，“被动”赤字亦持续扩大，年初制定的财政一般预算收入和政府性基金收入增速目标可能难以达到，收支缺口仍然有待补充。短期内，我们预计，地方政府可能继续通过提前支取9～12月的预算支出和赤字的形式来补充这一缺口。

疫情好转后国内经济逐渐修复，大规模留抵退税进入尾声，加之土地出让收入增速底部或已出现，总体上财政收入压力最大的时期很可能已经过去。不过考虑到今年前5个月赤字和专项债资金都使用较快，而当前经济内生性复苏的动力不足，后续需继续加大财政支出托底力度，三季度出台特别国债等增量财政工具值得期待。

受疫情反复影响，二季度面临经济压力较大。市场有诸多关于下半年增量财政政策工具的讨论，包括但不限于特别国债发行、提高赤字率等等。我们认为，由于财政政策的制定需要程序和时间，同时当下自5月以来稳增长政策密集发布，可能在具体看到二季度经濟数据后才会有明显动作。6月1日的国常会提出调增政策性银行8000亿元信贷额度后，5月社融、PMI数据超预期的情况下，特别国债发行的可能性进一步降低。但不排除下半年提前公布2023年专项债发行进度，并于今年四季度提前发行。

5月财政收支数据继续反映疫情冲击、留抵退税和地产下行的影响。但随着疫情管控逐渐放松、留抵退税进入收尾阶段、地产数据初现企稳迹象，财政收入端压力最大的时期可能已经过去。预计全年财政收支依然存在1万亿左右缺口，盘活存量资金是弥补缺口的首选，此外特别国债、调整预算赤字率、重启PSL等增量政策也有可能落地。

5月以来，经济正经历本轮疫情“砸坑”后的“反弹”时期，但本轮疫情对经济的影响呈现明显的区域分化特征，受疫情冲击较为严重的地区经济活动恢复仍有空间，同时大城市的失业率仍处在较高水平。在此背景下，政策对于经济持续修复的呵护仍有必要。此外，财政方面年内地方专项债额度将于8月底之前发行完毕，截至6月中旬已发行2.5万亿左右，离全年额度的3.5万亿仍有1万亿的空间，这意味着三季度的财政支出力度仍有较明确的保障。

商务部数据显示，1-5月，我国对外非金融类直接投资446亿美元，同比增长3%。其中，对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资同比增长10.2%，占同期总额的18.4%，较上年同期上升1.2个百分点。

财政部数据显示，今年前5个月，地方政府性基金中的国有土地使用权出让收入18613亿元，比去年同期减少7510亿元，同比下降28.7%。

证监会消息，十年来，中国股票市场、债券市场规模均位居全球第二，股债融资累计达55万亿元，股票市场投资者超过2亿。A股上市公司、投资者结构逐步优化，个人投资者交易占比首次降至70%以下。

中国信通院数据显示，5月国内市场手机出货量2080.5万部，同比下降9.4%。1-5月，国内市场手机总体出货量累计1.08亿部，同比下降27.1%。

财政部消息，2021年，中央一般公共预算收入91470.41亿元，为预算的102.3%。加上从中央预算稳定调节基金以及中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算调入1935亿元，收入总量为93405.41亿元。

国家统计局近期公布《中国人口普查年鉴-2020》，数据显示，我国家庭户人均居住面积达到41.76平方米，平均每户居住面积达到111.18平方米。