刘丹

本文首先介绍了高速公路融资的重要性，分析了高速公路融资的基本理论。在探讨高速公路公司融资实践中常见问题的基础上，结合相关实践经验，分别从多个角度与方面，探讨了优化高速公路公司融资效果的有效方法路径。

随着现代道路交通事业的持续快速发展，高速公路建设进入新时期，使高速公路公司融资工作面临着崭新局面，如何有效运用行之有效的融资方法与策略，全面优化提升融资效果，拓展发展路径，备受业内关注。本文就此展开了探讨。

一、研究背景

《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》指出，交通运输是国民经济中具有基础性、先导性、战略性的产业，是重要的服务性行业和现代化经济体系的重要组成部分，是构建新发展格局的重要支撑和服务人民美好生活、促进共同富裕的坚实保障。当前形势下，有必要结合高速公路公司实际，灵活运用多样化的融资方法与渠道，拓展融资内涵与外延，以更高质量的融资模式辅助高速公路公司取得跨越式发展。近年来，国家相关部门高度重视高速公路公司融资渠道的创新，在融资路径优化、融资过程控制、融资风险防范等方面制定并实施了系列性方针政策，为新时期高速公路公司高质高效地推进融资工作注入了新鲜活力与动力，成为促进高速公路公司经济效益提升，推动高速公路公司迈向现代化的重要力量源泉。

二、高速公路融資的重要性分析

（一）缓解融资难的共性问题

在当前市场竞争环境下，高速公路公司普遍存在融资难的共性问题，难以有效地在融资过程中做到灵活自如，一定程度上成为阻碍高速公路公司发展的重要障碍。通过进行科学合理的高速公路公司融资工作，可在极大程度上拓宽融资渠道，优化融资效果，克服其融资难的固有难题，为新时期高速公路项目建设注入源源不断的动力。现状表明，融资难的问题已经逐渐发展成为阻碍高速公路公司高质量发展的突出阻碍，有必要进一步拓展资金来源渠道，建设资金筹集平台。

（二）促进高速公路建设事业发展

高速公路是密切区域经济贸易往来的关键载体，在当前快节奏的经济社会体系中扮演着不可替代的关键角色，若不能够从宏观角度把握与审视其重要价值，则势必难以实现高速公路建设事业的高效发展。通过进行高速公路融资，可精准识别潜在的融资风险难题，进而制定更具针对性的方法与策略，予以强化提升，提高风险识别与应对效果，为现代高速公路建设事业发展提供可靠保障。在高效融资中，高速公路建设事业可获得根本性支撑。

（三）促进高速公路公司可持续发展

高速公路公司的经营管理与未来发展离不开强大的资金支持，只有不断拓展融资渠道，才能在其可持续发展进程中获得“源头活水”。通过拓宽融资渠道，高速公路公司可循序处理好债务问题、效益问题、风险问题等，更好地辅助其实现可持续发展进程，使更多的社会化资金被吸引到公司发展中来。高速公路公司所面临的发展环境复杂多变，只有依托于完善可靠的融资渠道，方可有效整合多样化融资方式的优势特点，使融资市场机制的导向作用能够得到充分体现。

三、高速公路融资的基本理论概述

（一）融资结构论

融资结构是融资对象在融资过程中对多样化融资方式的配置情况，往往以融资资金结构比重的方式来体现。在现行标准下，高速公路公司的融资方式可细化分为直接融资和间接融资等两种方式，该两种不同的融资方式在融资结构、融资过程与融资特点等方面存在显著差异，应结合实际需求，予以灵活选择，实现融资结构的最优化。其中直接融资主要针对资本市场和货币市场等，并充分利用证券市场套利的便捷性，规避不必要的融资风险;间接融资则需由中介机构实施，将基金、保险、银行等作为融资媒介，可形成显著的规模效益，有利于调整融资结构。

（二）融资风险论

融资风险是现代高速公路公司融资实践中的重点考虑要素，只有将融资风险的预警条件进行全面前置，提高融资风险防控措施的针对性，才能充分迎合高标准、高要求的融资工作需求。在融资风险理论要求下，高速公路公司应充分把握由内外因带来的多类型融资风险，比如融资规模风险、融资利息率风险、融资平衡性风险等，防止出现资金流动性缺口。在诱发融资风险的外因方面则应重点考虑融资市场变化、政策导向与风险控制等条件，以拥有足够的现金流用以偿付到期债务，将潜在的融资风险降到最低水平。

（三）融资成本论

融资是一项系统性工作，其实施过程往往需要涉及多项元素，且不同元素之间存在密切关联性，会产生必然的经济成本。若高速公路公司不注重对融资成本的有效控制，则极容易造成成本失控，使融资活动与融资行为的综合效益得不偿失。融资成本理论需要高速公路公司将成本要素纳入融资工作全过程，对各项环节的融资成本进行专门控制，充分确保融资环境下资金使用权与所有权的分离，提高融资活动的经济效益。同时，融资成本理论还需对相关融资指标进行精准校核，及时比对分析成本消耗水平目标值与实际值之间的偏差，并及时进行准确纠偏处理。

四、高速公路公司融资实践中的常见问题

（一）地方政府融资平台带来的融资困难

在高速公路融资中，地方政府融资平台的中枢作用不言而喻，具有显著的国资背景特征，可辅助相关机构通过资本市场发行债券。纵观当前地方政府融资平台实际，普遍存在着融资管理的标准化路径缺失，融资渠道缺乏基础依据与参考等难点问题，不利于促进高速公路公司提高融资能力，甚至对其融资规模形成了新的限制条件。由于地方政府融资平台作用发挥不佳，高速公路公司难以在举债规模、举债程序与资金用途上获得更高的灵活性。

（二）高负债率带来的融资困难

对于高速公路公司而言，其总负债在总资产中的比重即负债率，该财务要素可对公司的未来发展进行有效衡量。在现实条件下，只有将负债率控制在合理水平，方可有效规避潜在风险，确保高速公路公司的正常稳定运行。现状表明，部分高速公路公司在负债率控制方面存在显著短板，未能立足宏观视野，将负债率掌握在自身可承受范围内，形成高负债率，无形之中放大了后期融资风险。也正是因此，在基本经济规则下，高速公路公司的融资难度系数增大，也需承担更高的融资成本。

（三）项目资本金投入低带来的融资困难

项目资本金模式的运用与实施，为高速公路公司运行管理提供了更为丰富的资金来源渠道，使得传统融资环境下难以完成的融资目标变得更加简便。从当前项目资本金投入实际来看，部分情况下存在投入低的窘境问题，无法为高速公路公司的正常高效运转提供良好环境条件，致使其资金运用与管理疲态倍显，与当前高要求、快节奏的投资融资动态不相吻合。受限于项目资本金问题，高速公路公司所承担的债务及利息更高，可享有到的收益与权益甚微。

（四）通行费收入低于预期带来的财务支付困难

在现行政策下，高速公路公司属于运营管理企业类范畴，其主营业务收入主要来源于车辆通行费。在近年来的政策结构影响下，高速公路的通行费收入进入平稳增长期，一定程度上降低了高速公路运输需求。同时，国家各类免费通行政策不断出台，加强了对收费期限的管控，致使高速公路公司通行费收入远低于预期。高速公路需要进行专业养护管理，以旧建新、以旧养新等模式的运用范围得以拓展，使公司显性和隐性债务提升。

五、优化高速公路公司融资效果的方法路径探讨

（一）组建交通建设投资专门机构

从高速公路公司自身实际出发，充分發挥相关部门“统贷统还”投融资功能，整合内部各项资源优势，组建设立负责投融资业务的专门机构，将高速公路建设、管理、养护等职能充分整合，为拓展优化融资效果创造良好条件。充分有效运用融资的市场化机制，在竞争与合作的市场规则要求下，打造形成高速公路公司多元化的投融资模式，推动银行间债券市场发展。理顺政府资金、企业资金与社会资金之间的彼此关系，防止因彼此之间相互干扰与排斥而造成的高速公路公司融资效能低下等问题。

（二）设立高速公路投资发展基金

作为一种准公共产品，高速公路的社会公益性极为显著，通过设立高速公路投资发展基金的方式，可将市场化的理念充分融入到高速公路融资实践之中，完成更加高效稳定的建设投融资和运营管理等工作，形成基金保障机制。积极利用社会资金参与其中，实现融资渠道的多元化，为高速公路公司实现可持续发展构建稳定的资金保障机制。为有效确保融资活动的顺利有序实施，确保有限的融资资金能够实现效益最大化，应结合高速公路公司自身实际，在高速公路公司的客观要求范围内，成立合伙制的产业基金，制定详细可行的高速公路公司融资方案，为后续各项步骤的循序推进提供可靠保障与依据，逐步形成稳定高速公路公司发展的资金来源体系。

（三）引进社会资本合作模式

在当前高速公路公司融资实践中，社会资本合作模式的关键优势极为突出，可大大缓解高速公路公司的自身资金紧张问题，实现社会化资金的高效价值利用。通过运用社会资本合作模式，可有效发挥市场在融资进程中的价值作用，推动高速公路公司朝着更具效率和水平的方向发展，理顺政府与市场之间的关系。在社会资本合作模式下，融资过程的特征极为鲜明，主要表现在建立彼此密切关联的伙伴关系，以最少的资源投入，换取最优质的服务或供给;可实现利益共享，围绕高速公路公司的基本任务，使项目的所有参与者均可获得长期稳定的投资回报;可实现风险分担，有针对性地规避集体风险，防止融资风险问题过度集中而导致的准公共产品供给领域风险。

（四）科学有效评价阶段性的融资效果

科学合理的综合分析与评价，在有效保障高速公路公司融资模式应用中发挥着重要作用，可精准有效识别不同投融资模式在实际运作过程中的弊端与不足，防范潜在威胁因素的长期存在而诱发系统性风险的可能。选择最具代表性的指标参数，对不同类型融资模式与路径的阶段性成效进行分析与评价，科学掌握高速公路公司资金运用、风险体系构造以及融资结构动态化调整等方面存在的不足之处，灵活采用应对策略予以改进。避免人为主观意志的干预，强化效益分析与评价结果的价值运用，将其作为调整与改进高速公路公司融资实施策略的重要参考与依据。充分运用信息化技术，对不同融资方案进行分解与模拟，构建高速公路公司立体化模型，防止融资过程中的资金无序消耗与浪费。

（五）重点把握融资管理中的各项重点因素

一方面，应从高速公路公司运营管理实际出发，设定符合实际的建设项目融资管理服务标准，遵循相关工作机制与方法，充分挖掘高速公路建设项目的投资效益。另一方面，应有效把握“市场化”与“企业化”的发展规则，促进融资模式体制更加适应市场经济发展，探索实现体制转轨和增长转型的高效方式方法，使高速公路项目建设和运营更好地服务社会、服务大局。同时，充分协调融资管理体制与各参与方之间的关系，明确各参与方在高速公路项目中的具体职责权限，理顺管理链条，防范多头管理，使高速公路公司融资管理体制下的各要素有机衔接、密切互动，增强风险意识和自我发展能力，并逐渐实现融资资金的统筹利用和配置。

（六）积极运用融资租赁模式

从当前融资租赁行业的发展实际来看，其发展规模已是证券行业无法比拟，这使高速公路公司融资方式变得更加灵活，可更有针对性地盘活高速公路公司闲置资产，拓展资金筹集方式，增强公司融资能力，提高融资资金使用灵活度。依托于融资租赁模式，根据高速公路公司日常建设与运营资金需求和融资租赁租金支付需求等，制定完善的长远融资规划，合理利用延期支付和延期纳税所产生的额外收益。通过融资租赁方式配备多种类型的高速公路系统机械设备，利用阶段性的利润收入和折旧偿还机械设备的阶段性租金，在提高高速公路养护能力的同时，缓解资金压力，提高融资资金利用价值。

结 语

综上所述，受内外部影响要素束缚，当前高速公路公司融资实践中依旧存在诸多短板，不利于实现更高质量的融资效果。因此，相关人员应立足高速公路公司实际，有效拓展融资渠道，优化融资路径，提升融资效果，促进公司高效发展。