孙淑鹏　王江磊

摘要：港口企业在开展港口主业的同时存在其他板块业务，如建设施工、贸易、物流和房地产等，多元化经营模式下将导致业务规模快速扩张，很容易引起应收款项管理不严，导致应收账款余额不断增加。另外在激烈的竞争环境下，为争取货源、增加吞吐量，每年需新增码头、港池、航道、铁路及配套设施基建投资规模，依靠自有资金无法满足项目建设需求，使得港口企业不得不寻求外部资金弥补资金缺口，尤其在国外疫情不断、国内大型国有企业债券违约情况下，资金流动性问题是当前港口企业生存的重中之重，进而从内部挖潜和外拓融资渠道等角度为加强港口企业资金风险管控提供相关思路。

关键词：应收款项管理;优化债务结构;多元化融资

一、前言

从国际看，2020年以来全球经济因新冠疫情增速放缓，但国外输入性病例不断增加，美国为转移国内疫情矛盾不断增加中美贸易摩擦，另外疫情导致外贸业务量大幅降低。2021年随着印度新冠疫情爆发性增长（截至2021年5月14日已累计确诊2405万人），导致全球疫苗供应短缺，若得不到有效控制，极易引起人员外逃。国外疫情严重影响了全球经济复苏的进度。

从国内看，2020年中国大部分企业经营困难，债务违约增多，资金风险增大。华晨集团和永城煤电控股集团有限公司（以下简称“永煤控股”）债券违约、海航集团破产打破了投资者对国有企业刚性兑付的信仰，引起债券市场的地震和监管部门高度重视，华晨集团现已破产重组，永煤控股召开债券持有会议解决投资者资金兑付问题，后续河南省国有企业普遍存在发债募集资金不足、融资成本高等问题，直接制约了当地经济的发展。一系列资金风险事件更应让大型集团高度重视资金风险问题。

2021年是“十四五”开局之年，国内疫情得到控制，经济不断好转，经济复苏很有可能会引起国家货币政策收紧，3月初银保监会郭树清主席在国新办发布会提出2021年融资成本可能回升，当月直接引起银行信贷规模收紧、大部分企业融资成本上升等问题。另一方面央行按照“六稳”“六保”工作要求，创新直达实体经济的货币政策工具，精准支持普惠小微企业，鼓励金融机构通过向小微企业发放贷款方式争取央行低成本资金，降低了小微企业融资门槛，利于小微企业获得低成本资金。

不难发现，2021年市场资金面较2020年略有收紧，融资成本有所增长，但紧中有松，其中小微企业是当前国家支持的重点领域。现有货币政策对港口企业融资带来一定不利影响，但同样带来了机遇，利于港口企业内部小微企业开展融资业务。因此在特殊环境下要紧盯国家宏观政策，灵活利用国家货币政策对企业开展融资工作具有重要意义。

二、普遍存在的问题

（一）应收款项居高不下

应收款项余额大受内外部双重因素影响，从外部环境看，主要原因是2020年经济增速放缓，市场不景气，消费动力不足，实体企业资金周转困难，资金紧张，欠款不能按期支付。从企业内部看，应收款项管理主要存在如下问题。

1. 应收款项占比较高、持续增长

从港口企業看，应收款项金额主要集中在应收账款、其他应收款和预付账款，根据日照港集团2019～2020年经审计的财务报告，上述数据分别为54.63亿元和73.39亿元，占流动资产比重分别为38.22%和60.27%，2020年主要应收款项同比增长34.34%，应收款项增速过快、占比过高直接制约企业现金流入，将加剧企业现金流紧张。

2. 合同把控条款不严

港口行业竞争激烈，为完成效益及吞吐量目标，精力更多专注于抢占客户，往往导致在签订合同过程中未严格审核合同条款，部分合同内容中付款节点未明确界定，甚至一些大型客户提供制式合同，要求不得修改合同内容，导致处于劣势地位，很容易引起客户故意拖欠或以资金紧张为由支付商业汇票或银行承兑汇票等问题。

3. 缺乏有效的信用调查，风险意识淡薄

港口企业不单单从事装卸业务，一般包括配套物流、贸易等多元化经营方式，尤其是贸易业务，在签订合同过程中，以追求收入和效益为目标，业务前期未提前开展有效的客户调研工作，查询企业征信报告。且交易对手多为贸易公司，往往资产负债率高、现金流紧张，未采取有效的风险防范措施，一旦对方现金流断裂将无法回款，即使诉讼胜诉也无有效资产进行拍卖，形成坏账，将导致国有资产流失。

4. 应收款项管理意识弱

为留住现有客户，港口企业往往给予一些大型客户一定的宽限期，到期后不急于催收，完全由客户决定付款时间;另外应收款项考核力度不够，清收意识不强，缺乏全过程监督，清款责任不清，落实到人不能有效执行，造成责任意识差、业务人员后期相互推诿问题，进一步加剧应收款项居高不下、周转率低、资金回流不及时等问题。

（二）国家政策变化快、短期债务占比高

1. 国家政策变化快

受国内国际形势影响，国家财政、货币政策变化较大，2020年政府工作报告中重点强调防风险、稳就业。出台了推出延期中小企业信贷资金还本付息等宽松的信贷政策，信贷投放力度超出预期;财政政策更加积极，发行3.75万亿元地方政府专项债等，进一步刺激消费，扩大投资。受此影响，2020年大型企业融资成本创历史新低，部分央企、强AAA国有企业发行超短期融资券价格创历史新低（票面利率不超过2%），社会融资规模进一步增大。

2021年以来，国家及时调整现有货币政策，人民银行公开市场操作较为谨慎，长期资金投放规模缩减，逆回购次数减少，意味着总量十分宽松的货币政策边际已有所收紧，银行额度紧张，企业融资成本增加，另外债券市场因国有企业债券违约频发，投资者持谨慎观望态度，上述因素对企业正常融资活动造成了不利影响。

2. 短期债务占比高8FAE0996-6363-4825-B704-C14347C1D124

港口企业作为重资产企业，盈利能力不强，投资规模较大，投资回报周期长，且承担建设无效益的航道和防波堤等公用基础设施义务，无法及时回流资金偿还到期债务，需新增短期融资不断弥补流动资金缺口。

另外，部分港口企业缺乏专业融资人员分析国家宏观政策，无法及时掌握多变的货币政策信息，错过了最佳融资窗口期，如不能及时利用低成本中长银行流资贷款或长期债券提前置换高成本债务，导致短期债务占比居高不下，债务结构失衡。另外为完成利润目标，优先发行超短期融资券、短期融资券和短期公司债等低成本短期债券，进一步增大了短期偿债压力。

三、应对措施

加强资金安全管理应从内生和外借两方面考虑，既要提高回收款项能力，加快应收账款周转速度，加强预算管理，强调资金收支刚性要求;同时要拓宽融资渠道，打通多元化融资壁垒，做到“内外互补”为生产经营提供资金保障，具体措施如下。

（一）合理控制应收款项规模，提高周轉效率

港口企业多为集团公司，子公司众多，业务板块具有多元化，不同行业回收款项能力存在较大差异，如石油装卸公司收现比100%，几乎不存在应收款项，贸易公司应收款项余额很大等，可行性措施如下。

1. 要求各经营单位分析每笔欠款形成原因

要准确编制应收款项账龄分析表，根据金额大小按顺序逐笔登记各类应收款项明细，包括业务形成时间、逾期时间、欠款单位性质、是否正常经营、经办人、分管领导、清收措施、预计回款时间等，各业务部应配合财务部门编报应收款项清理报告。尤其是对逾期应收款项清理过程中，针对故意拖欠、多次沟通未果的客户，既要加强业务人员上门沟通清收工作，又要采取发送律师函方式提醒客户，甚至可以通过法律诉讼方式，要及时回收款项。

2. 制定切实可行的应收款项年度考核指标

要纳入年度工资绩效目标，设定奖罚措施。另外按照新收入准则及时确认开票收入，可要求外部应收款项余额按月计提坏账准备，责任落实到具体人员，按照“谁经手谁负责”的原则，同时分管领导同等承担相关责任，真正做到全员参与清收工作。

3. 加强清理过程监督

严格按照清理进度开展清欠工作，出现问题及时反馈，确保应收款项有效清理，每季度通报清理报告并及时落实奖罚措施。另外每月考核应收款项余额指标，建立以业务部门为主导，财务部门共同配合款项清收机制。

4. 要从严审核合同条款

做好事前监督工作，尤其是贸易业务，要根据客户信用等级建立客户“白名单”，开展业务前要做好客户实地调研工作，对存在债务逾期或强制执行的客户坚决不予赊销。贸易业务要提高保证金比例，严格要求客户按照合同付款期限支付尾款，另外要依托港口，客户未付款前应依托港口控制货权，做好货物和款项交接工作。

（二）强化全面预算管理

要提高企业全员全面预算意识，做到全员参与、支出覆盖全面，强调全面预算管理中领导的关键作用，财务部门为牵头部门，成员涵盖各职能部门负责人，可采取自上而下方式成立全面预算管理委员会。

事前阶段要根据去年收支情况制定本年任务目标，在确保必要支出和控制资产负债率提前科学规划投资规模，将任务目标分解至各经营单位、职能部室，明确不同职能部门在全面预算中应履行的职责。事中执行阶段财务部门要每月汇总收入利润指标完成进度情况，根据预算严格审核各类支出，除特殊情况下，严禁预算外支出，特别是基建投资性支出。按月、季、半年通报未完成目标任务企业，对其单位负责人和财务负责人给予一定的现金处罚。

（三）提高资产使用效率

港口企业非流动资产规模较大，可根据资产负债率、现有可用资产情况择机开展资产证券化业务，通过发行长期限资产证券化产品，达到资产出表、减轻负债、优化报表、短期内获得大量现金流和分摊短期偿债压力的目的。

此外，大型港口集团受监管政策、对子公司控制程度等因素影响难以实现企业内资金效益最大化。为提高资金使用效率，一是针对全资分子公司应实现资金集中管理，通过制定资金管理办法约束其行为，杜绝外部账户出现大额闲置资金问题，通过委托贷款等方式调剂内部资金余缺。二是针对上市公司，受大股东不得占用上市公司资金监管要求，资金难以在集团内正常流动，可通过成立财务公司与其签订金融服务协议归集其资金，通过财务公司向子公司发放贷款方式满足部分子公司资金需求。三是针对合营企业股东双方协调难度大问题，可要求其半数账户资金集中管理或直接与集团签订借款合同达到调剂资金目的。

（四）拓宽融资渠道、提高融资能力

港口集团融资应在境内融资业务基础上，实现境内境外资本市场双轮驱动，打通境外融资壁垒，多元化融资，具体融资方式如下。

1. 内保直贷或跨境直贷业务

内保直贷指由境内银行向贷款银行出具保函，企业直接在境外银行融资的行为。跨境直贷是企业直接向境内银行境外离岸中心或分行融资的行为，内保直贷业务模式如下：

内保直贷和跨境直贷均属于境外直接融资，在实际融资过程中，融资企业均应向当地外汇局办理外债登记，开立外债专户，具有负债不体现在人民银行征信系统且可用于偿还到期债务等特点，同时受国家政策影响，该类融资最佳期限不超过1年。具体操作方面，一是可直接借入外债（币种通常为美元），最新美元年融资成本不超过1.3%，但到期购汇偿还外债时面临汇率波动风险。二是可通过支付金融机构较高的锁定汇率成本（具体以融资时点外币与人民币汇率价格为准）规避汇率波动风险。但二者又有所差异。

（1）内保直贷需由境内金融机构对接境外金融机构，由企业向境内金融机构申请开立融资性保函，境内金融机构审批同意后开具保函、收取担保费，由境内企业直接向境外金融机构融资，不占用境内银行信贷资金。8FAE0996-6363-4825-B704-C14347C1D124

（2）跨境直贷是由境内金融机构占用其授信，对接其境外离岸中心或分行，签订外债借款合同，不存在收取担保费问题。

对比上述两种境外融资方式，锁定汇率模式下跨境直贷融资成本相比较低，但对融资企业经营状况要求较高，信用较好的港口集团企业可开展跨境直贷业务，根据自身风险承受能力和开展境外业务情况决定是否需要锁定汇率。目前，大部分国有企业为规避风险选择固定成本外债融资。

2. 供应链融资

相比传统银行信贷业务，供应链融资更多关注企业群体信用状况，向核心企业及上下游提供多种金融服务，通过供应链融资核心企业可延长资金付款时间，转嫁融资成本，避免资金集中支付。

港口企業资质良好，往往是各金融机构开展供应链融资的重要服务对象。运作方面，金融机构需对港口企业上下游客户开展前期银行授信审批，筛选出相对优质的客户，授信审批通过后分配授信额度。港口企业在向上下游客户分配额度时要求客户提供更优惠的价格，从而获得更多的收益。另外因供应链融资是将港口企业和上下游企业信用绑在一起，可能会与金融机构签订承付等协议，因此风险更多集中于港口企业，港口企业应建立有效的风险防范机制，建议以应付账款为风险承受范围，严控或有事项风险。

3. 提高融资能力

要提高融资专业化水平，通过专业化培训提高资金人员资金运作综合素质，尽早开展债券报批工作，提前储备超短期融资券、短期融资券、中期票据、私募债券和优质企业债等注册额度，另外应密切关注国家宏观政策和中美关系，对当前资金市场形势形成分析报告，及时作出合理判断，为下一步开展融资选择最佳窗口。如当企业现有存量融资规模较大、短期债务占比高时，在国家货币政策宽松、银行信贷资金充足条件下，应优先发行低成本长期债券置换短期债务;另外加强与各金融机构谈判力度，变更授信方式，延长流资贷款期限，提前开展低息置换高息贷款工作，达到降低融资成本和优化债务结构的目的。针对存量项目贷款，可签订补充协议，下调项目贷款利率。通过上述资金运转，可减轻短期偿债压力，同时达到节省财务费用的目的。当资本市场资金略有收紧、融资成本上升时，一方面探索境外融资可行性，同时比价境内融资成本开展期限短、利率低的融资业务。

此外，港口集团内小微企业应及时了解国家最新信贷政策，如2021年4月2日央行对外公布保持小微企业金融支持力度不变，要确保综合融资成本稳中有降，且延长普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持政策至2021年年底。要充分利用好国有银行、股份制银行等小微企业专项贷款额度，在授信有效期内及时提供借款所需资料，根据自身情况择机新增借款，同时提前预判企业偿债能力，抓住央行普惠政策机遇，若经营困难无力还款贷款可提前申请延长还本付息期限，缓解短期资金压力。

四、结语

新冠疫情对生产经营的影响是短暂的，港口企业应针对疫情及时提出资金风险应急方案。同时要做好后疫情时代资金风险防范工作，密切关注国家最新货币政策，如2021年上交所、交易商协会推出碳中和债、纾困专项债和创新创业债等以及近期交易商协会取消注册债券时提交评级资料等有利政策。港口企业应抓住融资政策的有利时机，不断拓宽融资渠道，提前储备可用授信额度，适时开展债务置换工作，尤其债务负担重的港口企业应尽快采取行动，提前置换短期债务，延长到期日，减轻短期偿债压力;另外加强内部应收款项管理，加快应收账款周转速度，强化预算刚性，提高抵御资金风险的能力。

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（作者单位：孙淑鹏，山东省日照市日照港建设监理有限公司;王江磊，山东省日照市日照港集团有限公司财务管理部）8FAE0996-6363-4825-B704-C14347C1D124