石运金

随着公募基金2022年二季报基本披露完毕，最新的十大重仓股出炉，贵州茅台、宁德时代、隆基绿能、五粮液、泸州老窖、药明康德、山西汾酒、比亚迪、华友钴业、亿纬锂能成为公募基金二季度末前十大重仓股。

跟基金一季报相比，迈瑞医疗、招商银行、海康威视、保利发展退出公募基金前十大重仓股;山西汾酒、比亞迪、华友钴业、亿纬锂能新进入十大重仓股，传统的银行、地产、制造龙头再次被基金抛弃，新能源产业链则被基金再次爆买，二季度新能源产业链也是反弹最大的行业板块。白酒股不愧是A股最好的商业模式板块，盈利能力突出，产品力强，是A股长期回报率最高的板块。

从基金二季度重仓股的涨幅来看，比亚迪涨幅最大达45.12%，同时比亚迪也是今年以来十大重仓股中涨幅最大的;四大白酒股涨幅均超过20%，仅从涨幅来看，二季度白酒股涨幅丝毫不逊色于新能源产业链的股票，由于今年以来白酒和新能源股票调整幅度较大，虽然二季度有较大反弹。从今年整体涨幅来看，除了比亚迪和华友钴业录得正的涨幅，其他重仓股均处于下跌状态。而从估值来看，白酒股就要友好的多，新能源股票普遍估值偏高，泡沫化的迹象十分明显，后续的持续性值得怀疑。

以白酒股目标的业绩增速和估值来看，基本还是合理的，贵州茅台在如此大的体量的情况下，2022年上半年仍能保持20%的业绩增速，净利润规模近300亿元，难能可贵，也因此贵州茅台的动态PE在四家白酒股中可以享受最高的估值倍数。相比较而言，五粮液和泸州老窖2022年一季度净利润分别增长6.4%和8.9%，山西汾酒一季度净利润增速高达28.8%，汾酒以出色的业绩二季度跻身基金十大重仓股。白酒股目前估值合理，现在的隐忧可能就是消费不振，不好预测业绩的持续性。

表：二季度基金十大重仓股涨幅

来源：股市动态分析

新能源产业链的股票则是很明显的估值泡沫，由于新能源产业链投资者对未来预期比较高，所以给了更高的估值倍数，新能源产业链中国企业也确实争气，无论光伏还是新能源汽车在全球市场都有明显的比较优势，有一定估值泡沫也有好处，企业可以更好融到资金，继续加强中国企业在全球的优势地位。虽然投资者不一定是最终的受益者，但消费者绝对是受益者，由于中国电动汽车的竞争力被消费者认可，笔者预测几年内国外品牌的豪华燃油车可能会大幅度的降价，能少被国外品牌薅羊毛也是好事。