东方证券：最新工业企业利润数据虽然仍有成本压力较大、库存增速较快等问题，但行业表现更加均衡，中下游利润较之前有所改善，政策对小微企业的支持也初见成效。展望后续，随着保价稳供政策效应的进一步传导，中下游企业利润有望继续改善。

长江证券：乐观地看，11月利润结构结束极化，再度走向均衡，且中游装备制造行业改善居前，反映了经济内生动力仍在。但也需要注意到，利润增速再度趋降，营收利润率连月续降，应收账款回收期拉长，都反映稳增长的压力日益凸显。中央经济工作会议、央行货币政策委员会四季度会议均明确释放稳增长信号，我们预计，2022年一季度总量型和结构型政策利好都将集中释放，减缓经济下行，承托经济在下半年重回复苏。

光大证券：11月工业企业盈利增速如期回落，结构分化有所改善。具体来看，工业品价格见顶回落，企业利润率大幅走低，是驱动盈利增速放缓的主要原因;分结构来看，行业均衡性有所改善，但改善幅度不及预期。中游装备制造的盈利增速虽由负转正，但部分行业盈利增速处于负区间，仍需进一步巩固;下游消费品则受益于生产恢复与价格回升的带动，盈利增速恢复较快，利润占比持续提升。向前看，在工业品价格持续回落下，企业盈利增速下行趋势已定，将逐步回归稳步增长区间，盈利结构也将持续优化。但同时也应看到，现阶段制造业企业复苏的根基不稳，中下游企业面临的成本压力仍然较大，企业库存持续高企，融资需求延续疲弱。下阶段，需要继续加大对制造业的精准支持，进一步做好保供稳价工作，保持适度宽松的货币政策环境，促进工业经济健康稳定运行。

平安证券：总的来说，2021年1-11月工业企业利润增速整体下滑，但结构方面出现改善迹象。前11个月工业企业利润增速受“量”和“利润率”的下行拖累走弱，但国有企业相对私营企业的增速差收敛、超半数下游企业的两年平均利润增速环比改善。利润结构的改善既得益于减税降费、融资支持等助企纾困政策，又受到上游煤炭系、钢铁系和原油系商品现货价格调整的影响。不过，结构改善难掩总量下滑，若后续终端需求继续走弱，工业生产有走向“主动去库存”的风险。我们认为，政策總量上托底经济的必要性上升，结构上仍需继续加大对重点领域和薄弱环节的定向支持。中央经济工作会议定调后，2022年积极的财政政策支出节奏将会“前置”，力度依然可观;稳健的货币政策“灵活适度”，降准降息空间均已打开;产业政策着力于保市场主体，调整、纠偏的同时，继续改善中下游行业的生产经营环境。

数说

13.8%

国家能源局数据显示，2021年1至11月，我国新能源发电量达到10355.7亿千瓦时，首次突破1万亿千瓦时大关，同比增长32.97%，占1至11月全国全社会用电量的比例达到13.8%，同比增长2.14个百分点。

67.7%

2021年第四季度中国人民银行开展的全国银行家问卷调查结果显示：贷款总体需求指数为67.7%，比上季下降0.6个百分点，比上年同期下降3.9个百分点。

9.7%

中国物流与采购联合会数据，2021年1—11月，全国社会物流总额为288.8万亿元，同比增长9.7%，两年年均增长6.3%。高技术和装备制造业11月份同比分别增长15.1%、5.5%，比上月分别加快0.4、0.8个百分点。

50.3%

国家统计局数据，12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续回升。

2879亿元

国家外汇局数据显示，2021年11月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入21860亿元，支出18981亿元，顺差2879亿元。其中，货物贸易收入19785亿元，支出16583亿元，顺差3202亿元。

6%

乘联会数据显示，12月第四周的总体狭义乘用车市场零售达到日均8.2万辆，同比增长6%，表现明显改善，相对今年11月同期增长26%。