袁祎蔓

近日，专业从事数据通信类技术开发及产品的优秀供应商——菲菱科思成功完成了IPO注册，并正式进入申购阶段。据悉，公司本次拟发行股票不超过1334万股，发行后总股本不超过5334万股。

一直以来，菲菱科思致力于为客户提供网络设备研发设计、生产制造、销售服务的一站式服务，并成功成为一众国内外知名网络设备品牌商的ODM/OEM长期合作伙伴。在公司主抓的企业级网络设备市场，少数几家企业已呈现寡头竞争格局，其中，在国内交换机、企业级路由器领域，华为、新华三、思科三强占有约高达80%的市场份额且历年基本稳定。依托强大的产品力以及显著的客户优势，菲菱科思尽享行业高速增长红利，实现了自身的飞速发展。

七年盈利复合增速高达近50% 一季度“开门红”奠定全年高增预期

公开资料显示，菲菱科思主营业务为网络设备的研发、生产和销售，以ODM/OEM模式与网络设备品牌商进行合作，为其提供交换机、路由器及无线产品、通信设备组件等产品的研发和制造服务。近年来，公司专注于交换机、路由器及无线产品等企业级网络设备的制造服务业务，并选择行业内的主要品牌商作为优先合作的战略客户，业绩也随之仿佛驶上了快速车道。数据显示，2019年到2021年，公司营业收入分别达10.4亿元、15.1亿元和22.1亿元，复合年年增长率高达45.77%，即使把时间轴拉长至2014年，其7年间的营收增速也依然超过了30%，营收规模快速扩大;且2019年到2021年，公司归母净利润也分别高达5507.1万元、9619.48万元和1.69亿元，年复合增长率高达75.29%。同样拉长到7年周期来看，其净利润年复合增长率也高达近50%，长期“飞速”增长之势显著。

众所周知，近阶段芯片等公司的主要原材料均出现了涨价。据获悉，公司在与客户的实际合作中，早已形成合理的制造价格转移机制，进而使芯片公司原材料涨价对公司影响相对有限，而这在公司毛利率上体现得更为明显。数据显示，公司销售毛利率从2019年的14.14%逐渐提升至2021年的16.08%。不仅如此，菲菱科思的盈利能力也处于大幅攀升状态——2019年到2021年，公司净资产收益率（ROE）分别高达26.24%、33.69%和40.39%。

进入2022年，菲菱科思继续受下游市场需求旺盛、公司主要客户订单量增长、公司产能和业务规模扩大等因素“助力”，预计第一季度经营情况将依然保持持续向好态势。其中，营收预计将达5.5亿元到5.7亿元，同步提升31.43%到36.21%，归母净利润预计将达6700万元到6900万元，同比大增100.23%到106.21%，继续保持高增之势。

本次上市，菲菱科思拟募集资金用于海宁中高端交换机生产线建设项目、深圳网络设备产品生产线建设项目和智能终端通信技术实验室建设项目。届时，随着项目的投产，公司不仅产能、产品和研发技术等方面的竞争优势能够迈上一个新台阶，业绩也有望同步实现进一步拉升。

近三年研发支出复合增速超40%在手 订单金额近29亿元超2021年总营收

作为一家高新技术企业，菲菱科思紧跟网络通信设备行业的技术发展趋势，不断提升自主研发和设计能力，当前已完全能够自主完成产品的结构设计和硬件设计，并具备了系统软件、驱动程序及应用程序的开发能力。数据显示，公司研发投入不断加大——2019年到2021年，公司研发支出从0.5亿元大幅提升至1亿元，复合增速高达41.42%，研发实力优势凸显。报告显示，公司在以太网交换机领域已具备40G/100G高带宽、大容量交换机的开发能力，并成功研发了高背带容量插卡式核心交换机的业务板、核心板。而且，随着公司产品研发设计能力的不断增强，截至目前，公司产品已从最初的单一通信组件发展为多系列网络设备产品，更持续向中高端产品线延伸，从而拥有了覆盖全产品线的基于多种方案的交换机及路由器产品。

随着公司产品力的持续提升以及新开发产品数量的大幅增加，其訂单的获取能力也直线上升，报告显示，截至2021年年底，公司对主要客户新华三、S客户的在手订单金额分别达到了15.39亿元、13.21亿元，合计高达28.6亿元，远超公司2021年22.08亿元的总营收，而这无疑为后续的经营业绩提供了坚实保障。

随着无线网络、移动支付、信息安全、物联网等应用技术的发展，电子产品的升级换代与技术创新步伐的不断加快，新兴细分电子产品领域不断涌现，为EMS行业的发展提供了持续的市场需求。预计2022年市场规模将有望达到6，748亿美元，这无疑为以菲菱科思为代表的高成长公司提供了广阔的空间。