文/程实 编辑/孙艳芳

“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。”2021年，世界进入新冠肺炎疫情常态化的新阶段，“新供给冲击”成为主导宏观经济演化的主线逻辑，“滞胀”风险逐渐显现。展望2022年，全球“滞胀”格局进一步固化，经济复苏有序推进但难以恢复疫情前水平，通胀的延续性和破坏力不容小觑，全球供应链渐进恢复，数字经济加速发展，成为升维竞争的核心要义。尽管“新供给冲击”不可避免地造成了宏观经济环境日益复杂，短期复苏路径更趋曲折与分化，但长期政策方向却更加清晰。

2021年全球经济回顾：“滞胀”风险显现

新冠肺炎疫情引致的“新供给冲击”已于2021年成形（此前更严重的两次供给冲击分别发生在1974年和1979年），并成为诠释全球经济运行的底层逻辑。其拖累了全球经济增长、推升了全局性通胀压力，形成了宏观经济领域最尴尬的“滞胀”格局。

从“滞”的角度来看，“新供给冲击”降低了经济信心、压制了消费意愿、增加了投资困难，并抑制了全要素生产率的长期提升，进而削弱了经济复苏的内生动能。2021年，全球经济虽然实现了疫情初步缓解后的强势反弹，但疫情反复给全球经济增长带来了不容忽视的下行压力。从疫情前状态、惯性增长水平和潜在增长水平三个维度进行对比，全球经济尚未做到“恢复正常”，近七成经济体的实际基本面尚未恢复到疫情前常规水平。后因新变种毒株蔓延、疫情不确定性增加，全球经济增速放缓，国际货币基金组织（IMF）也将2021年全球经济增长预测由2021年7月的预测值6%下调至10月的5.9%。……