《股市动态分析》研究部

上篇文章我们主要介绍了今年以来新股破发的整体情况，在本篇，我们将更多着墨于首日破发代表性个股情况的介绍。

从首日收盘跌幅的角度来看，唯捷创芯（688153）以36.04%的幅度位列首位;从首日收盘参考盈亏来看，翱捷科技（688220）以中一签亏约2.78万元的金额位列第一。根据统计还发现，无论是首日跌幅较大的个股，还是中签亏损参考金额较大的个股，基本都满足亏损、高股价、高估值中的至少一个特点，有的个股甚至满足多个特征。

从统计结果看，39只首日破发股的收盘平均跌幅达12.33%，跌幅超过20%的个股多达11只。唯捷创芯以36.04%的幅度位列首位。

唯捷创芯成立于2010年，是国内最早从事射频前端芯片研发、设计的集成电路设计企业之一，深耕射频功率放大器产品领域，是国内PA模组龙头厂商，主要提供射频功率放大器模组产品，同时供应射频开关芯片、Wi-Fi射频前端模组等集成电路产品，广泛应用于智能手机、平板电脑、无线路由器、智能穿戴设备等具备无线通讯功能的各类终端产品。不过，2018-2021年，公司已经连亏四年。

4月12日，唯捷创芯登陆科创板，上市首日下跌36.04%。继4月8日科创板新股普源精电（688337）首日下跌34.66%后，唯捷创芯再刷新“下限”，打破今年以来新股首日破发记录。以收盘价来计算，打新中“枪”的股民中一签的浮亏为12000元。

但相较股民，此次唯捷創芯的保荐机构中信建投“受伤”更重。唯捷创芯的弃购股数在今年以来发行的股票中排名第五，弃购金额数排名第四。由于实行余额包销制，唯捷创芯网上投资者弃购的104.64万股，合计6969万元弃购金额均由中信建投“买单”。此外，中信建投子公司还跟投了120.24万股，合8000万元。因此，中信建投此单目前的浮亏约为5397万元。值得注意的是，跟投有24个月锁定期，最终收益尚待观察。

跌幅第二高的是刚刚提到的普源精电，该股4月8日登陆科创板，上市首日破发，收盘下跌34.66%，收报39.78元。以收盘价来计算，打新中“枪”的股民中一签的浮亏为10550元。

值得注意的是，普源精电尚未盈利。2018年到2021年，普源精电分别实现净利润3909.56万元、4599.04万元、-2716.64万元、-389.77万元。普源精电在上市首日破发，市场是存在一定预期的，主要是因为公司尚未盈利。

从发行情况看，部分投资者已经敲响“退堂鼓”。普源精电发行公告显示，网上投资者放弃认购数量95.47万股，弃购金额5812.01万元，全部由承销券商国泰君安包销。随着上市首日破发，券商包销部分已经浮亏。

从中签亏损金额的角度看，以收盘跌幅为参考，39只首日破发新股的平均亏损金额达4344元，翱捷科技（688220）“荣登”榜首，以首日收盘跌幅计算，中一签亏损约27770元。

事实上，在刚刚提到的唯捷创芯、普源精电之前，此前上市首日跌幅最大新股就是1月14日登陆科创板的芯片企业翱捷科技，其发行价高达164.54元，开盘即破发，盘中一度跌至105元附近，收盘价109元，跌幅高达33.75%。

翱捷科技成立于2015年，是一家提供无线通信、超大规模芯片的平台型芯片企业。本次发行原计划募资总额27.17亿元，高发行价下最终募资总额达68.83亿元。超募逾30亿元，募资主要用于商用5G增强移动宽带终端芯片平台研发、5G工业物联网芯片等项目。

高价发行，叠加翱捷科技尚未盈利，最终引发首日破发的出现。公司于2022年4月26日披露年报，2021年实现营业总收入约21.40亿元，同比增长约97.70%，增幅连续4年保持在36%以上的高速增长;但归母净利润亏损5.90亿元，2020年同期更是亏损23.30亿元。同时，2022年一季度公司实现营业总收入约5.60亿元，同比增长31.50%;归母净利润继续亏损，约亏损3229万元，上年同期为亏损约1.80亿元，亏损幅度收窄。

高价发行的另一代表是中一科技（301150），它不仅高股价，而且高估。4月21日，中一科技在创业板上市，发行价格高达163.56元/股，发行市盈率也高达91.57倍。

交易行情显示，中一科技4月21日大幅低开25.29%，开盘价122.19元/股。据计算，若投资者中一签且在开盘位置卖出，亏损2万元。而首日收盘，中一科技跌幅仍达24.62%，中签参考亏损达20135元。而且，中一科技首日收盘跌幅也排进了首日破发股跌幅榜前十，位列第七。

中签亏损破万元的个股还有经纬恒润（688326），其挂牌前就因为发行时1/3的散户大弃购、弃购金额3.95亿元备受关注。经纬恒润4月19日上市当天开盘就大跌逾15%，而后震荡走低，收盘暴跌17.35%，跌25.72元，收报95.28元。对于中签散户而言，弃购了的话就躲过上市暴跌，没有弃购的，按收盘价，中一签亏超1万元，亏约10495元。

而联席主承销商中信证券和华兴证券，由于中签投资者弃购而包销了326.09万股，包销金额3.95亿元。按照当天的暴跌，要浮亏8000多万元。而中信证券的子公司还参与战略配售认购了1亿元，认购股份82.64万股，这个战略配售首日也浮亏2000多万元。

表一和表二的数据来源：Choice、股市动态分析

经纬恒润首发市盈率高达244.87倍，叠加121元的高价发行，而且还是近期行情不佳时上市，破发也不奇怪了。从业绩上看，根据公告，公司2022年1-3月公司营业收入为7.09亿元，归属于母公司所有者的净利润为亏损0.32亿元。

其实，我们再看上述提到的5只个股，无论是参考亏损金额，还是首日跌幅，均是排在前列的。如果将目光放到所有首日破发股中，再看它们的发行特征，亏损、高价、高估值三个特点中，至少满足一个，有的甚至满足多个。受限于篇幅，我们就不再一一描述。