王晔

资金是企业的血液，对于平台类公司来说尤是如此。资金管理作为平台类公司的重要管理职能，对公司能否执行战略规划，能否完成经营目标，能否生存延续都具有决定性作用。一旦脱离了有效的资金管理，就很容易面临效益水平低下、资金挤占侵占甚至资金链断裂等风险。同时，对于持有大量流动资产的保守型平台类公司，资金管理存在营运资金流通慢，流动资产获益能力弱，企业收益率低的情况。对于运营过于激进的平台类公司，资金管理面临公司资产负债率较高，偿债能力弱，未来发展受限。而资金精细化管理通过对财务指标反复测算、细化分解，明确量化目标，强化落实，使资金管理更加合理，有力保证公司利益最大化。

一、平台类公司资金管理面临问题的分析

1.盲目扩张导致资金流动性偏紧。一方面，企业是以盈利性为目的的组织，作为平台类公司，其主要职能之一为股权管理，在寻求多元化经营和规模扩张上平台类公司尤为迫切。因此，平台类公司日常经营中表现出资金管理较为宽松甚至粗放，负债规模相比其他企业明显过大，资产负债率偏高等一系列问题。巨大的负债规模常常伴随着长短期失调的融资结构，同时愈发恶化的报表结构导致银行等放款机构要求更加严苛的放款条件及更高的融资成本，高额还本付息要求直接影响了平台类公司正常经营支出，容易形成资金管理的恶性循环。另一方面，平台类公司在盲目扩张过程中不自觉的放松了对资金风险管控方面的要求。企业扩张过快导致后续资金不足，未能考虑资金流动性和财务杠杆的影响;因为投资项目前期未进行充分可行性分析等原因，到期收益未能满足借款还款需求，亏损项目未能及时止损，缺乏对其投资收益和投资风险的科学决策。上述种种都导致公司流动性紧张以致深陷债务泥潭。同时，平台类公司还面临大股东占资等问题。平台类公司多衍生于大型实体产业公司，当大股東生产面临资金紧缺状况时，经常会从下属子公司抽调资金，如何面对突发状况，更好地满足上级流动性需求与自身流动性需求是平台类公司无法回避的一个问题。

2.预算管理与资金管理的紧密度较低，财务共享机制不健全。平台类公司因经营需要对投资公司和投资项目较为关注，却对财务系统内预算管理与资金管理的结合不够重视，在具体执行时表现为项目回收期与资金长短期结构不匹配。

因公司预算管理与资金管理缺乏有效结合，平台类公司未能根据投资运作规划公司资本结构;因银行等金融机构对长短期借款的放款要求不同，公司在进行融资时多向放款条件相对更低的短期借款解决资金需求。因此，多出现企业的资本结构不合理，大量短期负债用于长期股权投资和不动产投资，长期负债占比偏少，负债与投资结构不合理。

3.营运资金和应收账款不重视。一般企业中具有最强流动性的资金为营运资金，平台类公司因为不直接管理生产实体，因此营运资金的管理更偏重于存量资金的管理，如何控制存量资金规模，把握融资还款节奏是资金精细化管理的一个重要方面。其次，应收账款清收机制的进一步完善是目前平台类公司面临的一个难点。当前平台类公司所采取的单一账龄分析法缺少对该款项的全方位分析，加之国内大部分公司对信用评价机制缺乏足够重视，容易出现不同程度的坏账，后续应收账款催收的复杂，严重降低了公司资金的回收及使用效率。

4.其他要素分析。平台类公司还面临团队建设、资金时间价值管理等问题。平台类公司由于特殊的经营模式，团队建设特别是财务人员设置上极大的影响着资金管理以致于公司盈利生存状况;而面对庞大的负债结构，伴随着海量筹资现金流，资金时间价值管理也极大影响着公司利润。

二、资金精细化管理相应措施

1.合理安排资金运作，加强风险缓释保障。按照企业生命周期理论来看，企业往往需要经历初创期、成长期、成熟期、衰退期这四个阶段。在不同阶段根据公司资金需求，系统选取对应的融资方式和融资规模，特别是在存续期间较长的衰退期，避免盲目扩张，保证充足的现金流是一个明智做法。平台类公司在巩固现有多元产业的同时，应注重系统提高对各子公司的投资控制管理能力和水平，对亏损子公司和亏损项目及时“止血”，迅速恢复“造血”功能。

依据经营计划确定融资方式，选择灵活多样的融资渠道。平台公司要整合现有的公司资源，包括经营组织、财务状况、资产负债等，确定本公司的融资方式。一是选择银行等传统融资渠道，二是可以选择非传统融资渠道，包括兼并重组、私募发行、经营转让等。同时应对资金流动性紧张的一个解决途径是准备抗风险资金或备用金，但考虑资金管理的机会成本，对于依托于大型企业集团下的平台类公司而言，借助集团下设的金控公司或财务公司，在资金不足的情况之下，优化资金调度，调剂内部资金余缺是一个很好的方法。平台类公司可结合自身所处的实际情况，加强与银行等金融机构的合作，向深处扎根，往高处谋划，提前储备授信资源;加强与政府沟通，按国家政策规定享受地方政策性融资资源与资金支持。

2.加强资金预算融合，深化财务共享机制。“预算先行”作为业内一个普遍概念对于平台类公司而言更需要坚决执行。平台类公司应根据自身风险承受能力，融合单位内、外部环境变化因素，结合投资、利润预测与各专项预算，将经营战略和技术操作层层分解落地，形成全面覆盖、全过程保障的资金管理方案。同时，因其自身经营的特殊性要求，平台类公司在运营中要深化战略导向，加强预算与资金的融合，整合现有资源，结合实际按战略要求调整相关的融资结构。可以根据投资周期或项目周期进行相关的融资租赁、售后的回收、公司债券等形式来加强结构方面的调整。

财务共享机制对于提升预算准确性上大有裨益，其能够以集团形式对项目下的各类财务数据进行系统整合，保证内部余缺的调剂，还能解决数据汇总等人工操作。在设计顶层操作时，因平台类公司所涉及重大运作事项，需高层管理层在相应过程中积极发挥导向和调节作用，将经营目标等指标传达到实际资金管理上来。

3.严格落实运营资金与应收账款。从运营资金的内容出发，平台类公司资金管理的重点在于提高资金的占用率和使用效率，加强存量资金运营管理与企业经营活动的结合。平台类公司接洽较多的是银行等金融机构，可建立合作银行竞争性选择机制，根据合作紧密度及资金效益原则，选择合适的银行作为资金运作平台，提高货币资金保值增值水平。另外平台类公司应持续做好应收账款资金管理的工作，保障现金流。平台类公司在投资管理及赊销方面的业务要形成标准化流程，将应收账款等四金控制在一定范围内。要对客户的资质、信誉加以把控，这是做好应收账款工作的一个有效的资金管理办法。

三、资金精细化管理的其他要素延伸

1.抓好公司团队建设工作。对于公司而言，团队建设和人才培养是一项重点，财务人员作为运营的主要参与者，其工作水平的高低将直接影响公司效益。因此，要抓好公司队伍建设工作，持续加强组织建设，注重员工各领域专业水平提高，在银行、证券期货等市场全领域布局;强化公司管理层与各个部门工作人员的风险防范意识，加强和落实财务风险管理监督机制，建立有效的预警及应对机制，有效降低财务风险发生概率。同时要实行不相容的职务相互分离制度，合理设置财务人员及相关的工作岗位，在资金支付上严格审批流程，做到Ukey网银等出纳设置上复核管理，融资业务申报及经办独立办理，在业务全流程方面做好精细化管理，确保职责分明、相互制约、风险可控、效益最优。

2.注重资金时间价值。有效地把控资金可利用的时间价值会使资金精细化管理发挥出更大优势。平台类公司短期借款总额相对较大，财务费用居高不下，严重影响公司利润。在资金管理时，平台类公司可通过注重资金的时间价值，持续深化资金调度平衡管理机制，动态掌握、研判公司及关联公司可能出现的资金余缺，在规避资金接续风险的基础上做好存量资金规模管控，严控存量资金，对存量资金采取结构性存款等模式，使资金发挥出更大价值。

四、小结

平台类公司因为其自身经营的特殊性，资金管理极为重要。平台类公司资金精细化管理能够在切实做好统筹的基础上，保持合理的流动性，匹配相应的负债结构，保证了公司资金使用效益，更好地维护了公司利益最大化。

（作者单位：莱芜钢铁集团有限公司）