汪菲娜WANG Fei-na

（上海电力设计院有限公司，上海 200025）

0 引言

随着全球环境问题的日益突出，各个国家对于新能源发电项目的支持力度都在逐渐增大，如2018 年年末欧盟委员会为可再生能源规划、减少碳排放量而制定的“欧盟2050 战略长期愿景”、沙特政府制定的包括发展新能源、推进新能源转型的“2030 愿景”、西班牙政府批准的2021带2030 年国家能源与气候综合方案、葡萄牙政府为推动光伏产业发展而制定的FIT 策略等等，都是期望通过能源转型，为人类的生存发展提供可持续的绿色能源。而“一带一路”战略的建设实施落实、“走出去”发展战略的不断推进，正成为中国新时期经济转型的重要引擎，为中国企业带来了前所未有的发展机遇。虽然各国新能源业务目前的发展程度参差不齐，推出的相关发展战略和政策有所差异，为中国企业进入海外新能源市场带来了一定的难度和挑战，但中国企业仍应顺应绿色能源发展趋势，积极践行绿色发展理念，加快科技创新、发展模式创新，加快新能源业务“走出去”，推动全球新能源业务的建设发展。

项目经济评价是工程项目前期工作的重要内容，是对工程项目经济合理性的分析论证，对于提高投资决策的科学化水平，引导和促进各类资源的合理配置，优化投资结构，减少和规避投资风险，充分发挥投资效益，具有重要作用，其结果直接影响着项目是否可行。本文通过分析国内外新能源项目在项目经济评价理论、项目投资构成、项目运营期内各类收入和成本等方面的异同点，提高海外项目经济评价的准确性，并以欧洲某国48.4MW 风电工程为例，为海外项目的经济评价提供借鉴。

1 海外项目与国内项目经济评价理论比较

国内项目经济评价，是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，按照国家发改委和建设部联合下发的《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）的要求和规定展开，通过财务盈利能力分析、财务偿债能力分析、财务生存能力分析及不确定性分析，评价项目的盈利能力、偿债能力以及抗风险能力，以此判断项目在财务上的可行性。海外项目经济评价理论与国内项目相同，主要也是对通过估算项目投资、项目运营期各项收入和成本数据，借助项目内部收益率、项目资本金内部收益率、净现值、总投资收益率、资本金净利润率等指标对项目是否可行进行评价。

2 海外项目与国内项目的投资构成比较

国内项目投资估算主要由工程费用（设备购置费、建筑工程费、安装工程费）、工程建设其他费用、预备费、建设期贷款利息组成。海外项目与国内项目相比，设备购置费和建安工程费用的费用组成基本一致，但费用的划分有一定的差异；其他费用所包含的具体项目有所差异，海外项目所包含的内容较国内项目更多。以欧洲某国48.4MW 风电工程与国内某50MW 风电工程为例进行可研阶段单位投资分析，对比结果如表1 所示（汇率1 欧元=7.812 人民币）。

由表1 可以看出，表中第12 项费用为项目开发合同，内容包括项目的可行性研究、风力发电规划、欧洲物资库存控制站和环境授权、电力授权、许可证及营运协议、土地使用权以及其他开发服务，国内项目投资中一般不包含开发合同中可行性研究费用除外的其他费用，无法通过国内类似项目进行对比；第16、17 项为项目交易费用，国内投资中一般不包含这两项费用。其余静态投资中各项费用划分与国内项目的费用划分不一致，但费用组成基本一致。

表1 海外风电项目投资与国内项目投资对比

海外项目风电场及升压站建安工程费及设备购置费总的单位投资为6898 元/kW，国内类似工程单位投资为7205 元/kW，国内工程高约4.45%，这与风电场的现场条件、设计方案、土建工程与工程所在地的地质条件、设计要求、进场准备、当地人工、材料价格等密切相关。

海外项目建设管理费为382.60 元/kW，国内类似项目为328.82 元/kW，高约16.36%。由于国外项目涉及到的保险项目、咨询项目等较多，建设管理费用通常高于国内项目。

去除项目开发合同和交易费用的影响，表中第1~4、6~11、13~14 项费用合计单位造价为1024.29 欧元/kW，折合人民币约为8001.79 元/kW。国内类似风电项目单位静态投资造价约为7806.76 元/kW，总体相差不大，为2.50%，但从分项费用来看，海外项目与国内类似项目投资存在一定差异。由此可见，在进行海外新能源项目的投资估算时，要充分考虑项目建设条件、当地地质条件、项目方案、当地人工、材料价格等方面因素影响，进行设备购置费和建安工程费部分的计算，充分考虑当地的经济政策环境进行其他费用的计算，并在考虑的与国内其他费用类似的相关费用后，根据当地的经济政策环境，考虑是否有诸如项目开发合同、交易费用等工程投资相关费用，以确保项目投资估算的完整性和准确性。

3 项目收入相关数据比较

国内外风电项目的运营期通常都为20 年，收入即为售电收入。国内项目20 年的售电收入通常采用20 年相同的发电量和售电单价进行计算，与国内项目相比，海外项目售电单价通常会考虑一定的涨幅，每年在1~2%之间，与当地的通货膨胀率相关。

4 项目成本相关数据比较

国内项目运营期成本费用主要包括折旧费、维修费、人工工资及福利、保险费、材料费、摊销费以及其他费用，税金主要包括增值税、企业所得税、城市维护建设税、教育费附加。与国内项目相比，海外项目运营期涉及到的成本费用及税金的类型及计算方法都有一定的差异，主要体现在折旧计算、各类经营成本计算和税费计算等方面。

4.1 采用的折旧方法不同

国内项目折旧通常采用直线折旧法，以固定资产原值为计算基础，折旧年限和残值率依据具体项目公司的规定执行，通常取残值率5%，折旧年限15 年。海外项目折旧方法选择则可能与费用类型相关，以欧洲某国48.4MW 风电工程为例，设备费采用加速折旧法，交易费用和银行费用采取一次性折旧法，固定资产投资中的其他费用采用直线折旧法。

4.2 涉及的经营成本类型及计算方式不同

国内风电项目在运营中涉及到的经营成本包括人员工资及福利费、材料费、其他费用、修理费、保险费等，计算方法相对较为简单，如50MW 风电项目职工人数约为12人，职工工资及福利系数按当地工资水平考虑；材料费、其他费用按单位千瓦费用计算，材料费取费约为10~30 元/kW，其他费用取费约为30~60 元/kW；修理费、保险费可按固定资产原值或者固定资产净值为基础进行计算，以固定资产原值为基础计算居多，通常正常期修理费费率约为1.2%，质保期修理费费率约为0.8%，并考虑一定的增长率；保险费费率通常为0.2~0.25%。

海外项目运营期涉及到的成本费用种类比国内项目涉及到的运营期成本费用多，计算方法有所差异，且所有费用都需要考虑一定的年增长率。以欧洲某国的48.4MW风电工程为例，包括土地租赁费用、风机运维费用、购电费用、技术和商业管理费用、其他费用、供电联网费用、会计成本、保险费用、电信费用、退役保险费等。

项目土地租赁费用包括两部分，一部分按年计算，即按项目运营期首年土地租赁费用为基准，之后每年以一定的增长率，本项目为2%进行计算。另一部分按每期收入计算，从运营期第二年开始，按当期收入的一定比例计取第二部分土地租赁费用，且每年按2%的增长率增长计算。

项目风机运维费用首先需要计算基于风机数量的固定运维费用和基于发电量的可变运维费用两部分，当年的运维费用取年固定运维费用和年可变运维费用的较大值，且每年的风机运维费用以2%的增长率增长。

项目风机电量消耗按12MWh/台/年计算，根据当地的用电价格计算用电费用，每年以2%的增长率增长。

项目技术管理费用按当期收入的一定比例进行计算，本项目按当期收入的1.6%计算。

项目商业管理费用按固定的年费用进行计算，本项目按25000 欧元/年计算。

项目其他运维费用包括设施维护管理、维持运营投资、变电站维护等费用，根据项目具体情况按固定的年费用进行计算，每年按2%的增长率增长。本项目中，设施维护管理费用为33000 欧元/年；变电站维护费用为85000 欧元/年，运营期第10 年需投入维持运营投资154000 欧元。

供电联网费用根据当地相关政策进行计算；会计成本、保险费用、电信费用根据项目实际需要，按固定的年费用进行计算，每年按2%的增长率增长。

退役保险费按项目保险额的一定比例进行支付，前6年为1%，后14 年为0.5%，且每年按2%的增长率增长。

4.3 涉及的税费不同

与国内项目相比，海外项目经营期涉及到的税费类型及计算方法都有所不同，税费主要包括增值税、地方税费及企业所得税。

目前国内项目进行投资估算时包含增值税，设备材料购置费增值税率一般为13%，建筑安装工程费增值税率为9%，增值税包含在项目投资中。根据《中华人民共和国增值税暂行条例》和《中华人民共和国增值税暂行条例实施细则》，购进固定资产部分的进项税额允许从销项税额中抵扣。因此，在进行项目经济评价时，建设投资中的可抵扣增值税部分，根据运营期销项税额与进项税额的差值进行抵扣，抵扣完之后再根据项目运营情况缴纳增值税。缴纳增值税的同时，还应计算增值税附加，包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育费附加，按相关的税率计算即可。

海外项目也需计算增值税，具体计算方法根据当地政策而异。本项目增值税税率为20%，从建设期第5 个月开始退税，每个月按从建设期第1 个月产生的增值税金额依次进行退税。因此，增值税不计入项目的总投资。本项目通过贷款支付增值税，因此，增值税贷款所产生的利息应计入项目的总投资当中，而在进行项目经济评价时，也不需考虑建设投资中所产生的增值税。

国内项目在进行经济评价是一般不涉及地方税费，而海外项目的地方税费计算相对比较复杂。本项目的地方税费主要包括包括企业定额税（IFFR）、商业增值捐税（CVAE）、企业财产捐税（CFE）、房地产税（TF）四类。每一种税费应根据当地政策所规定的计算基数和税率进行计算。

企业所得税与国内项目类似，根据政策规定的企业所得税税率进行计算即可。

5 经济性评价结果比较

不同投资者所关心的财务指标略有差异，通常国内新能源项目的基准资本金内部收益率设置为8%，项目的资本金内部收益率超过8%，投资者就会有一定的投资意愿。海外项目由于涉及到的成本费用类型较多，测算的项目内部收益率较低，本项目通过测算，内部收益率为3.86%，资本金内部收益率为14.72%。这要求项目投资者根据项目所在国的投资环境、项目的实际情况、项目的经济性评价结果及自身的投资策略，做出合理的投资决定。

6 结论

通过欧洲某国48.4MW 风电工程与国内典型工程的对比，在项目经济评价理论方面，国内外目前采用的评价理论基本一致，即通过项目建设期投资、运营期内发生的各类收入和成本，对项目的盈利能力、偿债能力进行判断。在进行海外项目经济评价时，重点在于投资估算的完整性、准确性和项目运营期内，各项收入、成本以及税费的识别。投资估算的重点在于根据项目的实际情况，制定设备购置方案，如设备从国内采购、当地采购、或第三国采购，准确估算项目设备购置费和运费；根据当地建筑安装施工水平准确估算项目的建筑工程费、安装工程费；识别出国内项目通常不包含而海外项目中会发生的与项目相关的各类费用，准确估算各类费用的数值。在进行项目运营期内各类经营成本及税费识别时，需经过多方调查和咨询，根据当地相关政策规定及项目的具体实施情况，完整地识别出各类成本费用和涉及到的税费，特别是国内项目不会发生而在海外具体项目中需要考虑的费用，国内不存在的税种而海外存在的税种，遗漏这些费用计算，将对项目经济评价结果产生很大的影响，更会对项目后期实施埋下隐患。在各类费用计算方面，海外项目最大的不同在于对于每一类费用都要考虑1~2%的年增长率，年增长率需要结合当地近几年的通货膨胀情况综合取定，这也将对项目的收益产生较大的影响。