高桦熠

（西安财经大学，西安 710100）

1 股利分配政策概述

股利分配政策是公司股东大会或董事会对所有与股利有关的事项所采取的具有原则性的做法，也就是公司分配利润或者保留利润的决策问题。通常应用的股利分配政策有以下4 种类型。

1.1 剩余股利政策

剩余股利政策的理论基础是MM 股利无关理论，是指当企业拥有良好的投资机会时，按照其目标资本的结构来合理地确定其投资过程中要保留的部分资本权益，再将剩余盈余作为股利进行分配。企业的净利润优先保证企业投资的资金需求，维持最佳的资本结构，有利于降低再投资的资金成本。但是如果以剩余股利政策为基础，年度支付股利会随着投资机会和收益水平的变化而变化，不利于树立良好的企业形象。

1.2 固定股利支付率政策

固定股利支付率政策主要是企业每年按净利润的一定比例向其他投资者分配所获得的股利，这种支付政策与公司的净利润联系紧密。由于企业创造利润的能力是逐年变化的，所以企业要支付的股利随着企业收益的变动而波动。基于信息的传递，不断变化的股利会让投资者认为该企业的经营状况不良、投资风险较大，这势必对企业带来不利影响。

1.3 固定股利政策

固定或稳定增长的股利分配政策是指企业将每年应该分配的股利数额固定在某一特定水平上，或是在此基础上保持一定比例，使其逐年稳定增长。固定或稳定增长的股利会让投资者认为企业正在稳定发展，能够增强投资者对公司的信心，稳定股价，吸引长期投资者。……