宋 朔，周绩宏，牛桂草，宋占宝，王俊芹，王英俊

（1 河北农业大学经济管理学院，保定071000）（2 平泉市农业农村局）（3 承德市农业经济作物管理站）

我国是世界上最大的苹果生产国，2019 年苹果产量占世界总产量的48%，具有较强的市场影响力和竞争力。但长期以来，一直缺乏我国苹果价格波动的有效预测工具，果农及其他市场参与者缺乏对苹果价格波动风险的规避手段。2017 年苹果期货上市，为市场参与者提供了价格发现及套期保值的工具，且期货交割的标准化要求，有利于行业标准化水平的提升。但作为世界上第1 种鲜果期货品种，处于市场发展的早期，可供借鉴的经验不多。与之相比，作为2004 年在大连商品交易所上市的期货品种，玉米期货市场发展成熟度较高，其价格发现及套期保值功能经历了市场的长期考验。苹果期货市场价格发现功能与玉米期货相比是否存在差距？产生差距的原因是什么？苹果期货应该如何弥补这些差距？这些问题是本文研究的核心内容。

1 相关研究评述

关于期货价格发现功能的研究，已经具有比较丰富的研究成果。包晓钟[1]运用VAR 模型构建投资者情绪指标，发现投资者情绪与玉米期货的价格发现功能呈负相关关系，即投资者情绪越高，期货价格发现功能越弱。陈志远[2]分析了玉米期货和现货数据，使用GS 模型、方差分解等方法研究证明了我国玉米期货对现货具有较强的价格发现功能。田成志等[3]分析了美国COBT 玉米期货的价格发现功能，发现投机基金的市场参与降低了玉米期货价格发现功能的有效性。……