李新丽，万寿义，程 俊

（1.郑州航空工业管理学院a.商学院；b.经济学院，河南 郑州450046;2.东北财经大学 会计学院，辽宁 大连116025）

一、引言

党的十九大将建设生态文明作为中华民族永续发展的千年大计，污染防治成为决胜全面建设小康社会的三大攻坚战之一。日益严峻的环境问题引发人们对企业社会责任高度关注，要求企业承担社会责任的呼声越来越高。 自2008年中国沪深证券交易所颁布相关法律法规以来，越来越多的企业通过发布CSR 报告形式展示社会责任承担情况。 企业通过承担社会责任树立负责任的社会形象。 那么，负责任的企业一定会做出负责任的行为吗？ 已有研究对企业承担社会责任的动机所持态度褒贬不一，目前主要形成两派观点——“自利工具”和“价值创造”［1］。“自利工具”假说基于委托代理理论视角，认为管理层通过承担企业社会责任满足自身私利需要，借此掩盖管理层的机会主义和败德行为，企业社会责任发挥了“遮羞布”效应。 而“价值创造”假说认为负责任的企业通常会考虑利益相关者利益以及企业长期价值，企业社会责任是维护关系基础的无形资产，管理层借此吸引社会责任感强的投资者和消费者，进而获取融资便利和提升经营业绩。

围绕上述两派观点，与本文相关的文献主要聚焦于社会责任对企业总风险、系统风险、特质风险、财务风险和破产风险的影响，目前并未得出一致结论，主要存在三种结论。 第一种结论是企业承担社会责任能降低总风险［2-3］、系统风险［4-6］、特质风险［7-8］、财务风险［9］和破产风险［10］，而企业不负责任行为将增加非系统风险［4］，较差的社会责任业绩增加企业特质风险［8］。……