朱皙媛

摘 要：在我国经济更新迭代加快发展的今天，上市公司在现代经济中正扮演着越来越重要的角色，而我国上市公司的盈利质量并没有跟上时代的步伐，仍然是一种偏低的状态。盈利质量信息无外乎是利益相关者最重视的信息，不仅如此，对上市公司盈利能力也能体现出来。因而，上市公司的盈利质量状况正受到各行各业的重视，对于增强上市公司盈利质量，具有研究意义和现实意义。本文研究分析了我国上市公司盈利质量的现状及其盈利质量不高的原因，并从多个角度提出了更易实行的解决方法。

关键词：上市公司;盈利质量;评价指标

一、盈利质量分析的理论基础

1.盈利质量的含义

盈利质量（profit quality）就是收益质量，能反映企业经济各种价值信息的可靠程度。盈利质量的概念内容丰富且不局限于某一部分，企业真正获得的收入和利得也可以是盈利质量，在企业会计报表中披露的收入数据可以是盈利质量。收益质量的高质量是指对企业过去、现在和未来的会计收益的描述是可信赖的。相反的，低收益就是对企业过去、现在经营成果和经济前景的说法具有错误指导，那么该收益会被认为是不可信赖的。

2.盈利质量指标的评价

持续稳定性指标、成长性指标、获利性指标和现金保障性指标四大指标，从各个角度全面正确认识企业盈利能力的高低。其中结构稳定性指标主要是指主营业务利润比重、非经常性损益后的净利润比率;成长性指标主要是指营业收入同比增长率、利润总额同比增长率;获利性指标主要是指销售净利率、期末每股摊薄收益;现金保障性指标主要是指营业利润现金比率、销售现金比率。

（1） 结构稳定性指标

从盈利的营业利润、经常性损益、投资净收益的情况等来看稳定性。盈利质量与盈利的稳定性是相辅相成的。要提升结构稳定性指标，提升盈利质量的能力，就要提升主营业务利润和经常性损益所占比重。相反，主营业务利润和经常性损益比率值出现下降的情况，说明企业的经营正在走下坡路。

（2） 成长性指标

公司预期盈利能够逐步上升就是具有成长性的表现。成长性好的盈利对于公司未来的发展生产、扩大资本规模和提高市场占有率都有着相当重要的积极影响。远观未来，高质量的盈利不仅表现为盈利的高成长性，这种成长能力能够保证企业在未来的发展中平稳牢固，且具有无限可能。所以，在企业盈利数量相同的情况下，成长性好的公司因为具有较好的盈利和发展前景，其盈利質量将会稳步上升，反之亦然。

（3） 盈利增长的持续性指标

持续的利润能给企业带来成长。为了防止企业可能会掉进波动过大旋涡或出现在高速成长中资源不匹配的危机中，盈利增长的持续性不能忽视。因此，持续性指标就是反映企业的现状和前景如何，让管理者更好地规划未来。

企业想要保持盈利快速的短期增长，那是不难的，然而企业当前的盈利状况良好不代表其未来的发展前景好，更不能表明其持续性就好。因此，在企业的持续性增长中，用短期的快速增长来换取长期的持续性增长绝对是不可取的。管理者要提高企业盈利能力的持续性，才能促进企业未来更好的发展。

（4） 现金保障性指标

通过现金保障性指标，在一定程度上，企业可以预测未来现金流量的基础。企业变现能力的增强可以降低盈利的不确定性，提高盈利质量。现金保障性指标大体上能反映会计收益的现金保障水平、经营成果和收益质量以及盈利质量能力，提高真正的现金流入，让企业支付各项费用、偿付利息，以及投放资金扩大生产，支持企业未来发展更及时、更合理。

二、上市公司盈利质量现状分析

1.上市公司盈利质量现状

我国的盈利质量研究经过半个多世纪的发展，虽然逐步形成了一个比较系统的体系，曾经的单个指标也开始转向多指标体系，但是提高上市公司盈利质量的能力不是一蹴而就的过程。各项指标，无论静态指标还是动态指标，从多个维度的评价能更全面地表现盈利质量的真实可靠，有效地提高公司资产管理效率以及在资源配置时产生利润的能力。

2.上市公司盈利质量出现的问题

（1） 股权结构不合理，管理层参与程度低

我国上市公司股权结构方面，有一个突出的特点就是股权过度集中，第一大股东占据绝对控股地位，担任董事长和总经理的人通常是大股东派来的或者是大股东本人。在我国，监事会建立的作用是为了使管理层尽职尽责、全心全意履行义务，避免职权滥用。但其实在上市公司中，由于监事会成员和独立董事基于各种原因的不满，存在监事会成员和独立董事并未积极参与、独立董事成员不够的问题，导致管理层对企业的盈利状况的不合理估计，做出错误的决策，进而影响盈利质量的高低。

（2） 不良资产比重大

我国上市公司不良资产比重较大，例如与客户对账的延迟、不连贯;甚至存在由于双方经办人员的岗位调换、离职而成为无人管理的账目;对财务单据传递的不及时等往来款项管理制度的缺失，内部管理制度的不完备都会导致不良资产的产生。我国企业目前母公司和子公司之间存在管理体制不健全的问题，母公司的监管疏忽导致子公司各自为政也会导致不良资产的产生。

（3） 盈利只注重财务指标的分析，不注重非财务指标的评价

财务指标只是影响企业盈利质量的一部分因素，但非财务指标从顾客满意度、非财务指标产品服务和质量、对社会的贡献程度等深刻影响着盈利质量。我国上市公司的财务报告大体上都只是从财务指标局部地来披露信息，相关的非财务信息却没有展示。从非财务角度研究盈利质量是非财务指标的特点，从非财务角度研究在企业长远发展中的各种因素。

（4） 产业结构调整与市场竞争影响主营业务发展

随着经济的高速增长，面对复杂多变的经济情况，许多暗藏的问题日益显现。尽管我国经济已经走出短缺经济，持续优化产业结构，但仍然有一部分上市公司所处的行业，繁荣和衰退同时出现在成熟期，成熟期各项指标的饱和、产业结构的固定。产能过剩导致之前拥有高额利润的行业运行已十分困难。虽然中小企业发展势头强劲，但是恶性降价竞争导致这些行业的平均利润率日趋降低，行业内价格竞争杂乱，使得许多非品牌的产品、管理上没有优势的上市公司如履薄冰。

（5） 监管与披露法律法规存在缺陷

目前，监管与披露法律法规仍然存在缺陷。首先，虽然相关法规要求强制披露上市公司会计信息，但是相关的惩罚措施制度不够完善，执法也有一定的难度。其次，會计信息披露规则体系不系统，过于分散，市场变化过快规则变化过慢，二者不能协调。企业对一些规则又难以理解，导致有些上市公司在法律的边缘试探，进行虚高的估测合法化从而降低了盈利质量。

3.我国上市公司盈利质量不高的原因

（1） 资本结构不合理使企业陷入财务风险

尽管资本市场在迅猛发展，但是许多上市公司的光鲜亮丽已经摇摇欲坠，它们陷入错综复杂的财务危机，股市不稳定的状况频发等。面对企业外部经营环境的急剧变化和内部管理制度的缺失，企业财务风险层出不穷。所以，改善内部控制，有条不紊治理公司，科学应对外部环境，才能降低财务风险，让企业在一个平稳安全的环境下得到长期发展。

（2） 盈利缺乏现金流的保障，净利润和现金流的差异

盈利与现金流入的不同步，企业赖以生存的基础是现金流量，而入不敷出、长期亏损会阻碍企业发展。现金流量与其公司的盈利质量密切相关，公司的现金流量净额与利润应该保持对应关系。亏损企业的现金流量净额一般为负数，而经营性现金流的显著提高在一定程度上能反映企业核心竞争力的增强，因此现金流的重要性毋庸置疑。

（3） 行业内的无序竞争

由于我国市场经济起步时间不长，企业的发展仍然需要资本的积累，一方面，造成了恶意竞争，甚至有的企业会不择手段;另一方面，在政府宏观调控和市场监管方面，体制的不规范，管理中的漏洞得不到处理，合理执法困难，竞争的无序性尤为明显，主要表现在恶意降低价格战、虚假广告、商誉和专利的侵权、窃取商业秘密。

（4） 缺乏核心竞争力

我国大多数上市公司缺乏核心竞争力，尽管产品涉及范围广、内容多，却没有核心产业，在建立自己的竞争优势时处于劣势。核心能力的判定有三种标准：一是要为用户创造更新价值;二是创新的无法复制性;三是持续发展性。如果公司只能在日常经营活动中为客户创造一定的价值，且竞争力过分拘泥于行业的固定框架，就不能为企业客户创造更多的利润，那么它就不能称作核心能力。

当某项独一无二的新产品或新技能被某一企业掌握，那么它就可以成为企业的核心能力;或者还有一种情况，在行业中存在的一项比较成熟的技能，各个公司有所涉及，但某一企业在这个领域存在着明显优势，那么也属于企业的核心能力。当前经济形势的严峻，大多数企业没有明显优势，没能形成自己独特的核心能力，发展状况不容乐观，盈利质量较差。

（5） 缺乏上市公司盈利质量考核与评价体系

目前一般从会计收益来看盈利质量，尽管对于公司从上市开始到摘牌下市的全部过程都由行政机构进行评价和监督，但是现在考虑的是综合的影响因素，需要形成一个系统的评价盈利质量的指标体系，形成对上市公司统一的考核标准。然而，目前盈利评价方面存在很大的局限性，通常仅仅从单方面指标判断该上市公司有无盈利管理的情况，然后就做出盈利质量好坏的判断。一般情况下，通过现金保障性的销售现金比率和营业现金利润比率的评价指标，这样的盈利质量评价指标体系过于片面，不够真实全面。所以，在资本市场中，创建一个更易操作的、适用性强的盈利质量考核与评价体系是刻不容缓的。

三、关于上市公司盈利的建议

1.增强上市公司自身盈利能力，改善公司治理结构

通过各项财务指标所做的现状及对比分析，可以定量对公司目前的盈利质量的好坏进行评价。为了更细致地了解公司的盈利质量能力，就要论证影响公司盈利质量内部控制因素。

（1） 树立风险意识，建立有效的风险防范机制

加强风险防范教育，使企业中人人都能树立风险意识，同时管理者要避免盲目错误决策，降低财务风险的发生。出现问题的时候，让财务人员也参与到企业经营管理，与管理者共同建起风险防范机制，有效抵御风险，最大程度地保证企业财务状况的稳定。

（2） 注重核心业务，从市场经济手段应对财务风险

企业生存的根本是企业的核心业务，如果忽视企业的核心业务的大力开展，这样会导致企业财务风险增加。一般情况下，在宏观、微观经济环境的变化下，管理者必须重视核心业务的合理运行，使企业资金链不间断的发展，合理预测其可能对企业市场的影响，尽可能多地创新产品，优化产业结构。

（3） 优化资产结构，化解经营风险

为了化解经营风险，必须优化资产结构，处置和结束无用资产。重点关注有价值的业务，集中资源于公司自己最有竞争力的产业，实现产业化系统经营，提升企业资产价值，做到从容不迫，应对风险。

2.重视经营现金流的支撑，提高上市公司的获现能力

无论什么行业，现金流量举足轻重的地位是不可撼动的，我们必须重视它。真正的现金流的提高，能够传递企业的偿债和盈利能力的信息。控制现金流的速度和规模能够保证企业安全性和持续性，企业紧紧抓住现金链的控制，能够增强现金调配能力，同时预防现金链的断裂。

3.政府规范会计制度，提高上市公司的持续稳定能力

政府应该正确把握与上市公司的关系，真正做到帮忙不添乱，尽职而不越位，切实而不表面。对企业的扶持政府要从改善企业的经营管理制度入手，而对企业的盲目扶持，只会适得其反，加剧经济资源的不合理占用，事与愿违，导致整个行业压力较大，减速幅度大。政府作为市场的管理者，为了给上市公司创造一个健康稳健的环境，让其更蓬勃的成长，必须制止和惩罚某些行业内愈演愈烈的恶性的价格竞争，才能实现资源优化配置，促进经济社会进步。

4.注重盈利质量可持续发展，提高上市公司成长能力

我国上市公司要真正提高经营业绩，最好的办法就是突出主营业务，明确定位发展方向，合理布局产业结构，形成自己独家的核心盈利能力。在经营决策的时候，必须根据自身的实际现状和突出优势，选择进入擅长的经营领域，突出自己的独一无二的地方，千万不能片面地追求资产和规模的扩大，毫无头绪地进行多元化经营，削弱原有产业。

同时，以市场为导向，创新技术，适应市场。科学技术是第一生产力，在现代企业的科技力量竞争中，要占领和发展市场就要有技术的支持。因此，面对市场需求的变化，我国上市公司在提升技术创新的同时也要沟通协调各个部门，做出相应的调整，不能没有目标的创新，要跟上时代的脚步。

5.完善相关法律法规，信息披露与监管制度相结合

财务造假行为是我国上市公司盈利质量低的一个主要原因，不仅损害了上市公司本身的形象，导致上市公司整体发展受到阻碍，而且导致投資者利益受损。当前的状况急需改善，我们可以从这三个方面入手：

（1） 加强现有法律法规的执行力度

中国企业会计准则已经基本完备，但是正如国务院领导所指出的：“看来制度斯已完备，问题是不监督、不检查、未执行。”所以，在法律规范的执行方面，必须强化管理，突出重点，做到定期检查监督，加强执行力度，强化责任追究，真正做到执法必严。

（2） 健全民事赔偿机制

在我国，大部分监管机构面对违反法律事件只单一地进行行政处罚，偶尔遇到追求其刑事责任的情况。但是，由于监管部门的人力资源、物力资源以及信息都是有限的，不可能做到处罚所有的违法违规行为，部分违法违规行为仍然得不到解决，监管机构也只能起到遏制作用。因此，通过健全民事赔偿机制，让广大投资者通过民事诉讼来保护自己的权益，同时帮助提高企业盈利质量能力。

（3） 加强上市公司信息披露

加强上市公司信息披露制，保护投资者合法权益，同时保证证券发行与交易价格健康有序的合理运行，提高上市公司的盈利能力和管理能力。上市公司全部公开的信息，内容要真实可靠，客观公正地反映公司的当前状况，同时必须要按照有关法律法规，及时完整地向投资者提供信息，让经营者也能更好地做出决策。

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