张贺

每一次产业变革总会带来相应的机会，关键在于能不能抓住。

一个上市五年多从未再融资的企业，却在不到一年的时间两次定增，合计融资逾60亿，背后一定是看到了让人难以拒绝的机会。

这家公司叫三环集团（300408.SZ），两次定增项目主要指向MLCC（片式多层陶瓷电容器）。

电子元器件可分为主动元器件和被动元器件，其中被动元器件主要包含了射频元器件和电容、电阻、电感。电容器又可分为陶瓷电容、铝电解电容、钽电容、薄膜电容等。

根据中国电子元件行业协会电容器分会数据，陶瓷电容中的MLCC占整个被动元件产值的34%。因为可以广泛应用于通信、消费电子、家电、工控、汽车电子等行业，MLCC被称为“电子工业大米”。

据Reportlinker的数据，2020年全球MLCC市场规模为118.9亿美元，预计到2026年将达到162.7亿美元。虽然目前手机应用占比达35%，但新能源车和ADAS在汽車领域的应用却是MLCC的主要增量来源。其中新能源车单车需求量是传统内燃机汽车的数倍。

MLCC单只平均价格低于0.1元，却有很高的技术门槛。目前，全球超70%的市场份额在日韩厂商手中，其中日本有着村田、太阳诱电、TDK等全球巨头。而大陆厂商产值占比不足10%。因此，日本厂商的经营对全球MLCC的供应有着重要影响。

四年前，村田、太阳诱电等日本MLCC厂商调整产品结构，大幅缩减通用型MLCC，转向汽车电子、工控等高端领域。此举直接导致全球通用型MLCC短缺，台湾省国巨、大陆风华高科和三环集团乘势而起，逐步实现中低端产品的国产替代。

2021年，由于疫情影响和新能源车大爆发，全球MLCC再次出现供不应求，大陆厂商也再遇良机。……