韦施威，杜金岷，吴文洋,2

(1.暨南大学 经济学院，广东 广州 510632；2.湖南工商大学 财政金融学院，湖南 长沙 410205)

0 引言

创新是新时期经济活动中最活跃的元素之一。当前，我国正在大力实施创新驱动发展战略，全面塑造发展新优势，科技创新在经济发展过程中的引领作用不断增强。企业作为国民经济的细胞和市场经济活动的主要参加者，是推动科技创新和社会进步的中坚力量。国家统计局数据显示，2020年我国研发经费投入总量达到24 426亿元，占GDP的比重为2.4%，规模稳居世界第二。创新作为五大发展理念之一，已成为我国今后发展的主要着力点和关键动能，深刻影响着企业乃至整个宏观经济发展质量与水平。在政府科学引导和政策有效协同的共同作用下，企业技术创新环境得到进一步优化，通过持续创新研发活动实现核心竞争力和经营水平显著提升，为我国经济高质量增长作出了重大贡献。

金融在现代经济中居于核心地位。以多层次资本市场建设发展支持科技创新，对我国不断强化自主创新能力、进一步刺激经济增长以及促进产业结构优化升级具有重大战略意义。A股投资者结构逐渐向机构化方向演变的趋势，反映了我国资本市场全面深化改革的持续深入推进，是中国资本市场不断完善和走向成熟的重要标志。随着机构投资者与企业活动关联性的不断加强，在规模结构和投资理念日趋完善背景下，机构投资者将会更加积极、有效地介入和缓解企业委托代理问题，降低管理人员对研发投入的短视决策[1]，使公司对研发投入与创新活动愈发重视[2]。……