黄铭敏

【关键词】对赌协议;风险应对;应对措施

【中图分类号】F271 【文献标识码】A 【文章编号】1674-0688（2021）10-0181-03

0 引言

对赌协议是一种估值调整机制，其产生是源于企业未来盈利能力的不确定性，在企业并购中使用对赌协议可以让交易更加公平、合理，减少并购方投资风险，推动被并购方未来发展。成功的对赌协议可以使并购双方实现双赢。如今，对赌协议在资本市场的应用越来越广泛，但是在实践应用中很多企業忽视了对赌协议自身存在的风险，盲目签订对赌协议，导致对赌失败，这样的行为不仅不利于自身的发展，也损害了投资者的利益。因此，如何识别对赌协议中存在的风险且风险如何应对，是企业当下亟须解决的问题，本文对此做出了一些研究。

1 对赌协议产生的原因

1.1 投资方与融资方信息不对称

信息不对称，是指在市场经济活动中各类人员获得的信息量是有差异的。掌握信息量较多的一方会处于有利地位;相反，掌握信息量较少的一方就会处于不利的地位。投资方和融资方在进行业绩对赌的过程中，融资方往往是企业的大股东，能得到企业更多的信息，在信息量的掌握方面占据优势地位。融资方为了获得尽可能多的资金，可能会在一些影响投资额的重要信息上隐瞒投资者，误导投资者对企业的价值进行高估。当然，投资者也不是毫无根据地投资，也没有那么容易被误导，投资者在投资之前会对企业的经营情况、财务情况及未来的发展前景等进行细致的调查，以此保障自己的利益不被损害。……