李瑶瑶，蔡风景

基于时间序列链图的全球汇率区域联动分析

李瑶瑶，蔡风景

(温州大学数理学院，浙江温州325035)

将时间序列链图模型应用于全球汇率联动网络，通过Lasso方法识别参数化的精度矩阵和自回归系数矩阵．选取了2009年1月1日至2020年3月21日的全球15种货币的每日汇率数据进行了研究分析，实证结果表明：美元处于主导地位，除自身外分别与人民币、日元、新加坡元、港币、韩元、阿根廷比索、荷兰盾连接；人民币和韩元在国际汇率市场也有一定话语权，人民币除自身外分别与美元、日元、新加坡元、港币、韩元、荷兰盾连接；根据有向连接可以发现，人民币与澳元、新加坡元、韩元存在双向联动效应．

链图模型；全球汇率；联动效应

汇率研究最早可追溯到1989年，Baillie等[1]于这一年将协整分析方法应用到了外汇市场的研究当中．Engle等[2]于1990年运用广义自回归条件异方差（GARCH）模型，从中验证了在不同的外汇市场之间是存在着波动溢出效应的．Frankel等[3]利用随机波动（SV）模型，采用1979年―1992年的日汇率数据考察了美元、日元、德国马克、澳大利亚元以及新西兰元对于东南亚货币汇率的影响，该项研究表明，美元在东南亚货币篮子中仍然具有较高的权重，东亚是事实上的“美元区”．Mizuno等[4]采用最小生成树（MST）和层次树（HT）的方法，构建了货币网络结构图研究汇率市场的货币联动性特征．文献[5]和文献[6]基于相关系数阈值法进行了全球汇率网络结构分析．文献[7]分析了1995年―2011年全球33个主要股票收益的联……