□曹宁芮，贾 峤

（沈阳师范大学国际商学院 辽宁 沈阳 110034）

1 负利率现象概述

2 负利率在国外的实践

2.1 瑞典

2008 年全球危机之后，瑞典经济在2009 年下半年迅速恢复，2010 年的实际GDP 超过了危机前的水平，2014 年通货膨胀率为0.5%。随着通货膨胀率下降，瑞典央行首先将其政策利率降低至0.75%，2017 年底瑞典央行的回购利率为历史最低水平-0.5%时，通货膨胀目标才达到瑞典央行设定的2%。尽管负利率对瑞典国内通货膨胀率的影响很小，但负利率对房地产市场和家庭债务水平的影响很大，失衡状况加剧。由于房地产价格迅速上涨，加剧了贫富差距，家庭债务已达到创纪录水平，自开始出现负利率以来，家庭贷款增长率超过12%，而公司贷款增长了3%。瑞典有超过13 万亿美元的债券以负收益进行交易，使人们对瑞典的一些商业模式产生了怀疑，社会的矛盾和问题不断加剧。最终，瑞典在2019 年12 月19 日宣布将利率从原先的-0.25%上调到0%，真正结束了实行5 年的负利率试验[1]。

2.2 丹麦

与其他国家实行负利率调节经济的目的不同，丹麦制定货币利率政策的唯一目的是维持对欧元的固定汇率。目前，丹麦中央银行已将丹麦的主要利率设定为-0.60%，高于之前的-0.75%，丹麦第三大贷方Jyske 银行也为10 年期贷款提供了年利率-0.5%的服务。

在所有实行负利率的国家中，银行起初都不愿对非金融客户的存款实行负利率，这被视为银行存款的零下限，但是丹麦的经验证明，丹麦人并没有把现金放到家里，而是存在银行。

2.3 瑞士

瑞士是20 世纪70 年代实施负利率政策的首批国家之一，以减少外国投资。……