□ 张劲风

美国自上世纪80年代开展页岩气开发技术公关，直到本世纪初才实现了技术突破，2006年以后进入快速发展阶段。“页岩气革命”给美国带来充足的天然气资源，使美国的天然气供应从短缺走向充裕。然而天然气只是“页岩气革命”的主角之一，页岩气开采中收集到的伴生气也开始以液化石油气（简称LPG）的形式在世界能源市场上崭露头角，页岩气产量的不断增长使美国从LPG净进口国转变为净出口国，全球LPG贸易格局随之发生巨变。

受此影响，过去几年，LPG海运贸易发展迅速，全球LPG贸易量从2010年的约6000万吨，增长至2020年的1亿吨以上，年平均增幅超过6%。美国页岩气革命后LPG产量/出口的增加，对全球LPG贸易格局产生了巨大的影响，区域间的不平衡使得LPG全球套利逐年活跃，尤其是东西方套利激增。东西方套利从2010年的微乎其微增长至2020年的超过2500万吨（美国资源补充亚太需求）。

全球LPG贸易量飞速增长

2020年世界LPG消费量约3.15亿吨，主要消费地区为亚洲，全球占比为45%。在2020年全球LPG超过1亿吨的海运贸易中，约有7000万吨LPG流入亚太。其中，东北亚为最主要的消费地，全球占比约29%，印度占比约9%，东南亚占比约7%；北美为第二消费地区，占比约17%。从消费结构看，民用气及化工用气是新增LPG消费的主力，民用气约占全球LPG总消费的50%以上，化工气约占31%，化工气的占比逐年提升（从2000年的26%增长至2020年的31%）。亚洲地区主要以燃烧用途为主，化工消费逐渐提升，主要增量来自中国（以丙烷为主）。

美国页岩气产量的不断增长使美国从LPG净进口国转变为净出口国。图为美国某页岩气田。李东 供图

近10年来，LPG全球产量保持稳定增长，但贸易量实现了飞速增长。全球供应量从2010年的2.33亿吨增长至2020年的3.2亿吨。页岩气革命的成功使美国一跃成为全球LPG供给最多的国家，约占全球25%的供应量（以丙烷为主），亚洲地区供应量约和美国持平（中国贡献了亚洲地区一半的产量，占全球产量的12%），中东贡献全球超过20%的供应量，剩余欧洲、独联体、南美及非洲LPG产量相对有限。

美国、中东是全球LPG供应的主要来源。美国2020年LPG出口量约为155万桶/日（丙烷出口量约为125万桶/日，丁烷出口量约为30万桶/日，合计约4800万吨/年）。随着美国出口能力的持续增加，尤其是最大的出口商ENTERPRISE对出口设施扩建，预测未来美国出口能力将会进一步扩大，未来将有更多的LPG资源流入国际市场，而美湾地区将承担超过70%的美国LPG资源出口量。

中东地区在当地裂解装置投产的前提下需求有所增加，近几年稳定维持4000万吨/年的出口水平。中东出口增量的潜力来源于卡塔尔和伊朗。未来卡塔尔天然气项目的投产，预计可额外贡献约300万吨/年的出口能力；如伊朗政局稳定，可额外贡献约500万吨/年的出口量。

亚太地区为全球LPG主要的消费地，未来民用和化工原料需求都将有较大增长。因产能有限，该地区需要大量进口资源进行补充，缺口超过6000万吨/年。中国、印度、日本、韩国是亚太地区主要的资源需求国，占全球LPG进口量的45%，且呈增长趋势。

2015年开始，中国LPG进口量呈现跳跃式发展，超过日本成为全球LPG进口最大国。2019年，中国LPG进口量突破2000万吨的水平，2020年受疫情影响小幅回落。从进口来源看，中东依然是中国主要的LPG供应来源，美国是中国LPG第二大的供应来源。2017年，中国从美国进口超过300万吨丙烷。2018年受中美贸易摩擦影响，从美国的进口微乎其微。2020年中国对美丙烷进口关税可申请豁免后，从美国的进口量大幅增长至480万吨。

图1 2016—2021年美国LPG产量

图2 2016—2021年美国丙烷出口量

图3 2016—2021年美国丁烷出口量

印度LPG总需求约2700万吨/年，国内产量约1200万吨，缺口需要依赖进口补充。由于政府推动使用更清洁的燃料取代柴火和牛粪等传统炊用燃料，印度已成为全球第二大液化石油气进口国。过去5年里，印度LPG进口量增幅达到12.5%，2020年印度LPG进口量增长至1600万吨，且在新冠肺炎疫情期间，印度的民用LPG表现出了韧性。预计2025年印度LPG需求将超过3000万吨，其进口需求预计将达到2000万吨。目前，印度正在新建500万吨的进口终端。考虑到印度的地理位置，中东是印度LPG的主要供应来源，随着美国出口量在国际市场的占比逐年提高，美国逐步开始参与对印度市场的供应。未来印度有望超越中国成为全球最大的LPG进口国。

图4 中国LPG进口量（万吨）

图5 印度LPG市场需求和进口情况

全球LPG市场可能更多依赖美国

从供应面看，虽然2020年受到新冠肺炎疫情影响，美国LPG产量整体有所下滑，但放缓的需求依然使美国有不少于2019年的出口能力，加之美国库存余量充足，可以平衡产能、需求及出口。中东地区在资源饱和的前提下，OPEC减产及伊朗制裁等问题充满了不确定性，市场将有可能更多依赖美国资源进行补充。

从需求面看，世界经济的逐步开放及随之而来的能源复苏最终会继续带动LPG需求。中国进口LPG受到丙烷脱氢（PDH）需求带动，以丙烷进口为主。2020年新冠肺炎疫情受到控制，整体需求虽有放缓但依然保持强劲，良好的PDH效益及国内春季检修展开导致的市场供应不足，均需要进口资源的适度补充。2020年中国进口LPG约1966万吨，较2019年减少约5%，但丙烷依然保持了1500万吨的高进口量。中东依然是中国LPG的主要进口来源，占总进口量的60%以上。2020年中国对美丙烷进口关税可申请豁免后，全年从美国LPG的进口量大幅增长至480万吨，占总进口量的约25%，未来预计依然需要大量美国资源补充需求缺口。

印度需求不同于中国，85%～90%的需求来源于家庭日常生活（烹饪）。受到疫情封锁及政府大力补贴的影响（政府将对8000万低收入家庭提供4～6月期间免费3次气缸加注），2020年印度LPG需求出现了较大涨幅。印度从2019年开始已经积极寻求美国资源补充国内需求缺口，在中东LPG资源出口不确定性增加的前提下，印度对美国资源的依赖程度进一步提高。

美国将保持全球最大的LPG出口国地位

LPG在全球新冠肺炎疫情爆发、整体能源需求大幅下滑的背景下依然保持了良好的势头。由于LPG产品质量较为单一，无法进行调和且较难获取相关的替代产品，未来5～10年LPG贸易将继续蓬勃发展。预计至2025年，全球LPG产量将超过3.6亿吨，全球海运贸易将超过1.2亿吨，其中50%的LPG需求将集中在亚太地区。

亚太地区持续的高需求和不断扩大的需求缺口将持续推高亚太地区的进口量。中国近几年虽成品油消费增速放缓，但LPG需求增速加快。未来包括工业燃料和化工用途在内的工业用途将是拉动LPG需求增长的主要动力，同时将超过民用气成为主导需求，重点是丙烷脱氢项目和烷基化项目的集中大批上马。

随着中东出口资源逐步趋向饱和且亚太地区需求的不断增加，美国已经成为全球LPG的主要供应来源。值得一提的是，在中美贸易摩擦趋于缓和的前提下，中美之间的LPG贸易依然具备较强的增长潜力。

因为整体LPG的民用消费占比较大，所以LPG具有很强的季节性特征，即冬季需求强劲，夏季需求疲弱。入冬以后远东对丙烷的高需求推高远东价格、打开美国至远东的套利窗口，出冬后和整个夏天远东丙烷相对维持在低价，美国至远东的套利窗口关闭，有助于美国利用整个夏天的时间重建库存。如图6、图7所示，2020年一季度亚太地区丙烷价格大幅领先于同类竞争产品（石脑油），美国至远东的LPG贸易活动保持活跃。在2020年二三季度的传统LPG淡季，需求难以得到支撑，亚太地区交易从2020年5月以来逐渐冷静，不断回落的亚太LPG价格导致东西方套利窗口完全关闭，美湾LPG的净回值目前处于取消提货成本的临界点。自2020年9月份开始，美国至远东的套利恢复活跃，入冬以后远东对丙烷的高需求推高远东价格、打开套利窗口，美国LPG的净回值推高至双位数的水平。

图6 美国LPG库存

图7 丙烷和石脑油价格对比

预计今后5～10年，美国将继续超越中东保持全球最大的LPG出口国地位，也是全球最主要的LPG供应来源地。随着美国LPG产能的不断提升，且美国国内需求除潜在新建PDH外基本处于饱和，按保守估计，美国本土LPG需求将趋于稳定，LPG将维持供大于求的基本面，必须依靠出口以保证美国丙烷的合理平衡。由于美国对LPG出口没有政策方面的限制，也不需要通过美国能源部的审批，为其出口提供了有利条件，因此未来美国的全球LPG供应量有望继续攀升。目前美国的LPG出口能力远高于实际出口水平，依然拥有巨大的出口潜力，未来出口量的变化主要受到远东等市场跨区套利窗口是否打开的影响，出口量影响库存的变化将可能使未来美国季节贸易波动更为激烈。