■ 朱书慧 张自力

（1.厦门大学经济学院 福建厦门 361005；2.广东金融学院金融与投资学院 广东广州 510521）

1 英国的财政年度是跨日历年度,即从当年的4月1日至次年的3月31日。

2 在《不列颠百科全书》中，把英国的政府体系描述为“国家（中央）政府、区域政府和地方政府，其中地方政府专门指对某地域直接进行治理的政府”。

一、引 言

据英国《2019~2020财政年度1地方政府资本性支出与收入报告》显示，该国地方政府2的财政支出正呈现出连续性增加态势，本年度资本支出总额为253亿英镑，较2018~2019年增加超过20亿英镑，较2013年~2014年增加60亿英镑。伴随着自2008年金融危机以来经济的持续低迷，英国地方政府在财力上显得越来越捉襟见肘。市政债券因其安全稳定的回报，而被资本市场的投资者们所青睐。二战之后的英国一直以来都授权地方政府拥有发行市政债券融资的权力。

但是近些年来英国地方政府融资结构失衡特征明显，市政债券规模在地方政府融资比重中下降过快。为了有效地实现资金开源，给地方政府提供长期稳定的资金来源，2014年英国专门组建了英国市政债券代理机构（UK Municipal Bond Agency，UKMBA），并赋予其“降低融资成本、增加融资方式、有效控制违约风险、为地方政府发债融资提供指引服务”的功能定位。英国市政债券代理机构在地方政府债务风险防控方面做出了哪些针对性规则要求？其对规范中国地方政府债务市场有何借鉴意义？本文拟就此做研究分析。

二、市政债券在英国地方政府债务融资中的结构及特征

英国市政债券是由其地方政府发行，主要用于地区经济发展和为新的基础设施项目、现金流需求或未偿还债券的再融资。……