陶行 许婷 严雨欣 苏燕玲

（合肥工业大学管理学院，安徽 合肥 230009）

一、引言

创新是引领发展的第一动力，而基于公司创业投资（CVC）的外部知识搜寻，正是对创新知识的重要补充。从上个世纪70 年代末开始，国外学者就展开了对CVC 活动的有关研究。CVC 在国外被认为是提高公司创新能力，增强公司活力的有力工具。与国外不同，由于国内资本投资主体匮乏，我国CVC 发展地虽然较晚，但一出现便成为投资市场的最主要资金来源。目前许多学者围绕CVC 对于母公司和创业企业的技术创新机制展开研究，取得了很多启发性的成果。聚焦于CVC 母公司，本文主要研究公司创业投资对企业技术创新的影响，下面围绕CVC 对企业技术创新的直接影响以及二者间的调节效应对有关文献进行回顾。

二、CVC 对企业技术创新的直接影响

（一）CVC 活动存在与否

在探索CVC 对企业技术创新的直接影响时，学者们多从CVC 活动存在与否、CVC投资规模以及CVC 组合等角度进行了研究。

目前研究学者基于知识基础观、资源基础观，认为CVC 活动存在与否对技术创新存在积极影响。以CVC 投资方作为研究对象分析的结果表明，公司创业投资与企业的内部研发呈正相关关系（Chesbrough，2002），与公司已经实现的创新（Anokhin和Schulze，2006）、企业的专利申请、加权专利产出水平（Dushnitsky 和Lenox，2005b）正相关。Chesbrough（2003）研究表明，公司创业投资与企业研发费用的增长显著正相关。丛海涛（2003）认为，公司参与CVC 时能拓展公司的知识基础，从而促使公司进行高管理层次学习，进而促进公司创新绩效。……