吴雁南，赵子铱

（1.贵州财经大学 大数据应用与经济学院（贵阳大数据金融学院），贵阳 550025；（2.贵州财经大学贵州城镇经济与发展研究院，贵阳 550025）

0 引言

货币政策可分为广义和狭义两种，广义的货币政策指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施；狭义的货币政策是中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量或信用量的方针和措施的总称，包括信贷政策、利率政策和外汇政策。在货币政策目标方面，Marshall 在1887 年提出了关于通货膨胀目标的想法，构建了一种货币政策体系让每单位的货币购买力接近某个绝对比，而且二战后很多发达国家相继使用这一政策目标。Goodhart 在1993 年提出通货膨胀目标应该包含资产价格在内，物价指数中含有资产价格有利于购买力的巩固，服务流的贴现值来表示资产价格。在货币中介目标方面影响最大的泰勒认为，中央银行应该根据通货膨胀和经济增长来调整利率水平，从而实现稳定的经济增长，即所谓的采取利率规则。麦克德勒斯和韦伯于1995 年研究货币政策有效性，得出货币供给长期中与经济水平和产量有明显的关联。泰勒在1998 年通过研究表明，经济增长是因为货币增长，弗里德曼和施瓦茨研究了货币总量短期内与产量和价格之间的相关性。

1 宽松货币政策的传导机制

1.1 利率传导

随着货币供给的增多，在利率上则反映为利率下降，利率的下降对居民储蓄与消费、对企业的投资生产都会产生影响。……