任曙明 ， 李洁敏 ， 李美霖 ， 韩月琪

（大连理工大学 经济管理学院，辽宁 大连 116024）

近年来，中国非金融企业债务杠杆高攀，债务风险随之增加，已然威胁到经济的稳定发展。为此，决策层采取“紧货币”“严监管”和“重实业”的组合策略，希望对企业降杠杆或稳杠杆以达到“防风险”的政策目标。与此同时，决策层期望通过完善贷款市场报价利率（Loan Prime Rate，LPR）形成机制来降低企业债务成本，切实支持实体经济发展。由于债务成本的高低关系到企业拥有持续稳定的经营业绩，企业债务融资问题已成为现阶段关注的热点问题。因此，理清中国企业债务成本的影响机制，可以为中国发展实体经济提供依据。理论上，债务成本受到债务融资难易程度的影响。已有研究表明，影响企业债务融资的因素有政府政策、市场化程度以及企业避税程度等等[1-3]。但不可否认的是，债务融资决策由高管最终做出，其个人特征会直接影响企业债务融资的处理方案。

高管作为企业的决策者，其经历如何对公司治理产生影响受到了国内外学者的广泛关注。Dearborn和Simon发现[4]，若高管接受不同的训练，那么当他们进行公司治理时，做出的决策也大不相同。在特定的职能领域所培养的处理问题的经验和方法，会使高管以更加合适的方式识别和处理信息，进而做出更加准确的判断和决策。已有文献研究了高管的外在属性（如年龄、性别以及长相）对企业管理决策和绩效水平的影响[5-6]。随后，学者们从研究高管的外在属性转向研究其内在个性特征对企业决策的影响。……