杨 宜 李建伟2、 张 彦 孙 莉

(1.北京财贸职业学院，北京 101101；2.对外经济贸易大学，北京 100029；3.汉中职业技术学院，陕西 汉中 723002；4.北京联合大学，北京 100101)

一、引言

新冠肺炎疫情对中国经济的冲击是巨大的。相较全球疫情严峻的形势，中国政府将新冠肺炎确诊人数控制在了很低的水平，实现了有序的复工复产，经济形势逐渐好转。2020年国内生产总值四个季度累计值同比增长率分别为-6.8%、-1.6%、0.7%、2.3%(1)数据来源于国家统计局网站，https://data.stats.gov.cn/easyquery.htm?cn=B01。。不过，疫情的持续性和不确定性对国内经济的冲击依然不容小觑。在应对突发的外部冲击过程中，好的经济韧性能够推动经济恢复，保障就业，维持人民生活水平，维护社会稳定。企业韧性作为国民经济韧性的微观基础，对于提高一国经济韧性水平起着重要作用(王永贵、高佳，2020年)[1]。其中，数量占绝对比重的民营企业的韧性具有非常重要的研究价值。

我国关于疫情冲击下经济韧性的研究有很多的层面，有横向的区域韧性、城市韧性、社区韧性，还有纵向的行业韧性、产业链韧性和嵌入全球价值链韧性等，但针对企业韧性的研究，特别是民营企业韧性的研究非常有限。同时，我国民营企业普遍面临较为严重的融资约束(田国强、赵旭霞，2019年)[2]，它直接影响着企业应对冲击及修复的能力。因此，本文从融资约束入手，研究在疫情冲击下民营企业韧性的影响因素及其效果。

本文借鉴Ding et al.(2021)[3]的思路和方法构建了我国民营上市公司股票收益率return与新冠疫情确诊人数增长率covid19的27周数据的回归模型，验证了新冠疫情对于股票收益率的负面影响。……