刘彦明 刘治钦

一、引言

Hambrick和Mason于1984年提出了“高层梯队理论”，这个理论以CEO背景特征为主要关注点。该理论提出以后，许多学者开始对管理者背景特征进行研究。相关理论分析和实证表明，高管在年龄、任期、学历、工作经历等方面存在差异，可以表现为决策出发点和决策理念不同，进而影响企业业绩。这种业绩差异主要体现为公司财务数据特征不同，这为后来学者研究CEO背景特征提供了指导。

已有统计数据显示：我国A股上市公司中有财务背景的CEO占比在1995年为1.0%，2010年突破6.5%，2015年继续扩增到12.3%。为什么越来越多的上市公司选择有财务背景的CEO？有财务背景CEO运营下的企业会有什么样的财务特征？本文正是基于这一出发点展开分析的。

本文相关概念界定如下：有财务背景CEO指担任过财务负责人、财务总监、首席财务官与总会计师职务的CEO；财务特征指上市公司披露的年报中财务数据的特点。数据来源如下：上市公司CEO个人简历来源于国泰安数据库，财务数据来源于新浪财经、巨潮资讯网披露的2018年年报数据。

二、研究现状

国外研究高管人员的财务背景起步较早，Jiangetal.（2013）以中国A股上市公司为样本，发现有财务背景的CEO与增加企业价值并无显著关系。Custodioetal.（2014）理解的是：有财务背景的CEO多通过负债筹资，并维持较低的现金流。

国内研究方面：季健（2011）实证研究发现，高管任期对房地产上市企业业绩无明显影响。谢海娟等（2015）研究发现，上市企业中高管平均年龄与组织规模和成长性呈负相关关系，同时高管中女性占比和组织成长性存在正相关关系。……