朱和平 吴梦雪

【关键词】 混合所有制改革; 国有资产保值增值; 高管薪酬业绩敏感性; 市场化发展水平

【中图分类号】 F275  【文献标识码】 A  【文章编号】 1004-5937（2021）22-0143-07

一、引言

现阶段，国企改革主要围绕混合所有制改革和国企治理机制市场化展开。在改革中占有重要地位的国企改革是处理政府与市场关系这一核心问题的重要体现。引入非国有股权是否能够促进实现国有企业高质量发展，以及通过治理机制融合创新提高市场化程度能否缓解治理问题是国有上市公司推进混合所有制改革的重大关注点。从国资委管企业向管资本的职能转变能够看出国企改革旨在充分发挥国有资本属性，保持其对保值增值追逐的管理方向。在非垄断领域，国有资本在行业、企业中退出或者进入都应当以增值与否及增值高低来判断[ 1 ]。由此可见，资本利用效率已成为国有资产管理的焦点，国有资本保值增值具有十分重要的研究价值。

本文以我国沪深A股国有上市公司2010—2019年的相关数据为研究样本，探究混合所有制改革对国有上市公司资产保值增值的影响。本文的创新点在于，引入薪酬业绩敏感性并探究其在混合所有制改革和资产保值增值关系中的作用，通过实证分析“非国有股权引入—薪酬业绩敏感性—资产保值增值效果”的逻辑链条，探究混合所有制改革中治理机制优化效果和经济效果的互动关系。与此同时，选取市场化发展水平、区域属性及国企类型作为调节变量，从多个维度认识、评价和分析混合所有制改革效果。……