钱 影 杨琪慧 赵红梅

（常州大学商学院 江苏 常州 213159)

管理层的水平直接关系到公司的投资效率以及长远发展。人们逐渐开始意识到，对于管理层强化培养是十分关键的事情。因此，探讨管理层能力与投资效率之间的关系，除了具有巨大的理论价值，还有很多的现实价值。

一、核心概念

（一）管理层能力

对于其具体概念，当下学术领域并未形成统一的认识。学者们普遍的观点是，公司管理层在一定成本因素下创造价值的能力。具体而言，往往表现为设定公司发展的战略、合理开发以及运用各项资源等，都是为了公司的经济效益而服务。

（二）投资效率

投资效率指的是企业投入资金与获得收益之间的比率。当下，学术领域对于其概念认定存在不同的认识，可以划分成过度投资与投资不足两种倾向。企业过度投资行为是由代理问题引起的，其所依据的原理是委托代理理论；而后者往往是因为信息不对称造成的。第一种情况是对亏损的对象、风险很大的工程进行投资，不利于股东以及债权人的利益，进而对企业价值的评估有负面影响；投资不足指的是没有投资那些能够盈利的项目，从而对股东与债权人的利益带来损失，对公司市场价值的评估也具有负面作用。

二、相关理论研究假设提出

根据委托人代理理论，委托主体、代理主体之间的关系十分重要，也是企业经营的常态。前者对后者赋予一定的权力，从而进行决策与实施，不过二者的利益诉求是存在差异的。……