□ 文 /周恺秉 杭州市高科技投资有限公司

2018年4月30日，港交所发布新规，允许“同股不同权”的公司在主板上市。

2020年1月20日，科创板迎来了首只同股不同权的股票——优刻得。

2020年8月26日，深圳经济特区建立40周年之日，深圳表决通过7项创新性重要法规，其中一大亮点就是，在深圳注册的科技企业可实施“同股不同权”。

其实，“同股不同权”作为一种特殊的股权结构及公司治理方式，在美国被大量科技企业采纳。“同股不同权”究竟因何具有如此大的作用？对于我国创新创业而言，具有何意义和挑战呢？

“同股不同权”对科技创业企业的意义

所谓的“同股不同权”，是相对于《公司法》的“同股同权”治理结构而言的一种特别表决权制度，其中以“双层股权结构”最为普遍，将公司股票分为A类股和B类股。

一般情况下，A类股是普通股，1股1票，B类股是特别股，1股多票。这就意味着，企业最大的股东可能并不是控股股东，也没有决策权。正如小米在港股的招股说明书上所显示，雷军拥有小米公司31.4%的股份，却拥有公司53.79%的表决权。京东向美国证券交易委员会递交文件显示，刘强东持股15.1%，投票权78.5%。腾讯仍是京东最大外部股东，持股比例17.9%，投票权4.6%。

“同股不同权”在争议中不断发展壮大，它的崛起是以新经济时代新技术公司崛起为背景的，受到诸如谷歌、阿里巴巴、百度、脸书、京东、小米等一大批新经济时代的标杆性新技术公司的追捧，并引发各国公司制度和资本市场制度变革。其制度积极作用相当明显：