张俊鸣

从“新股不败”到“中签如中枪”，上市破发的新股越来越多，没有破发的上市首日涨幅也显著缩小，将打新视为“免费彩票”的惯性思维面临严峻考验。从短中期来看，新股降温让投资者少了低风险盈利的机会，同时也可能导致打新资金抛售现有持股的“撕票”现象出现，对市场走势可能造成一定影响;但从长期来看，注册制改革是不可避免的大趋势，市场化程度更高的情况下新股有涨有跌属于正常现象，利用当前新股降温的时机推动更加市场化的打新制度改革，时机已经逐渐成熟。这一系列市场化进程，对A股所有投资者的操作模式都将产生巨大的影响，改变已经在路上……

新股降温是市场化改革的必然结果

从上周五上市的中自科技低开低走、惨烈破发开始，本周陆续又有可孚医疗、中科微至等也加入首日破发行列，而近期上市的大部分新股也出现持续走低、逼近发行价或快速破发的走势，以往爆炒新股的景象几乎不复存在。和以往投资者的印象不同，此次新股破发的主角并非大盘股，而是以市值较小的新股为主，像中自科技发行价对应的流通市值只有12亿多，且具有一定的环保科技概念，直接破发确实出乎不少投资者意料。事实上，近期的破发只是新股快速降温的冰山一角。据统计，今年以来上市的新股中，已经有接近40家跌破發行价，最大跌幅甚至超过了30%。对打新中签的投资者来说，传说中的“大肉签”已经远去，“踩雷”的概率反而在不断上升。