毛飞

经过两轮问询，本周四，唯捷创芯科创板过会成功。唯捷创芯是国内最大的功率放大器（PA）设计公司，属于手机射频领域细分子行业。因为手机射频领域较高的行业增长预期，加上上市前就吸引了如联发科、哈勃投资、OPPO移动、维沃移动、小米基金等众多知名企业入股，唯捷创芯自然吸引了二级市场的目光。

从表1可以看出，唯捷创芯营收最大来源是功率放大器（PA）模组，近几年占比都在97%以上。

表1：公司主营业务收入构成情况（单位：万元）

来源：招股说明书

产业链知名公司入股背书交易双方各取所需

唯捷创芯上市前就吸引了大量知名企业入股。一方面，知名企业的認可是对公司实力的背书，但另一方面，控股股东联发科极为低廉的交易价格，成为公司问询环节中被重点提问的部分。

2020年1月，联发科通过子公司Gaintech入股唯捷创芯，成为第一大股东。本次IPO前持股28.12%，IPO后持股25.31%。当时入股价格2.09美元/股（14.73元/股），相比2018年其他机构第一次增资价格的52.91元/股、56.44元/股和56.30元/股，价格便宜到令人发指的程度。

对于监管机构的问询，公司给出的定价依据有三点：一是公司处于大客户产业链导入期，需要运营资金且希望产业资本投资;二是联发科认可公司技术且不谋求控制权;三是2018年经营业绩较差，资金需求高。

如果站在唯捷创芯的角度来看，这种低价引入战略投资者的行为似乎可以理解。功率放大器市场竞争激烈，目前被国外企业垄断，国内现存几家公司差距不大，此时谁能获得有实力的战略投资者支持，谁就可以从激烈的竞争中脱颖而出;相反，如果错失发展时机，就可能就此沉沦，被市场淘汰。……