惠凯

近两年，由于利益之争，“全武行”大戏在A股市场频繁上演，前有皖通科技、新潮能源、大连圣亚等公司股东内斗，近有嘉应制药董秘和股东发生肢体冲突。据嘉应制药内部人士透露，大股东老虎汇入主嘉应制药的成本较高、存在较大的市值管理压力，加之围绕近期管理层任命的分歧，最终引爆了双方矛盾。

嘉应制药是一家老牌中成药公司，其销售费用一度超过总营收的一半，而总营收更是“原地踏步”长达7年，加之近期中成药纳入集采事件影响，在经营思路、管理层不做大的调整下，上市公司未来前景让人担忧。

老虎汇是东方资本实控人冯彪旗下的企业，除嘉应制药股权外，“东方系”旗下的东方君盛还持有海南椰岛、华创阳安的股权，这3家公司在股权和管理等方面均存在一些问题，譬如上述公司股权被大量质押等，诸多问题的背后，一定程度上或与“东方系”和冯彪的投资思路、债务压力有关。

老虎汇入主嘉应制药被深套

近日，嘉应制药（002198.SZ）曝出前董秘徐胜利、股东黄利兵发生肢体冲突事件。据《红周刊》记者了解，此事件背后或反映出大股东、老股东和管理层之间，因市值管理、发展战略、人事安排等问题所存在的重重矛盾。

嘉应制药是广东的老牌医药公司，于2007年上市，其后大股东黄小彪萌生退意，于2016年底将手中持有的嘉应制药11.27%股份，以10.47亿元的对价转让给深圳老虎汇资产，老虎汇也因此成为嘉应制药大股东。

据上市公司公告，当时的交易价格为18.30元/股，相较嘉应制药15元左右的市价溢价了20%～30%左右，这在当时资本市场重组借壳炒得火热的环境下，如此溢价幅度看似并不高的离谱。……