王修华

【关键词】重点民生领域 过度金融化 泛金融化

【中图分类号】F832.5 【文献标识码】A

民生行業是关系到国民福利与幸福指数的关键行业，尤其是教育、医疗、住房、养老等重点民生领域。在全球经济金融化的大背景下，重点民生领域出现了过度金融化趋势。在2021政府工作报告中，李克强总理就提到消费、住房等领域过度金融化所引发的系列问题。近年来，重点民生领域因过度金融化而爆雷的事件时有发生，不仅危及到广大民众的财产安全，还给相关行业与社会稳定带来不小的影响。

重点民生领域过度金融化的表现

外源融资规模较大。外源融资是指企业通过一定的方式向其他金融主体筹集资金的行为，主要包括银行贷款、企业股票等。在重点民生行业过度金融化背景下，企业风险偏好上升，不仅传统融资渠道的负债增加，而且通过金融手段借助客户资金加杠杆，导致行业外源融资规模不断上升。2015—2019年房地产、教育服务等重点民生行业的外源融资规模及财务杠杆率情况如图1、图2所示。根据银行发放贷款的标准，一个公司的财务杠杆率水平应保持在40%—60%，超过50%银行就会慎重考虑是否发放贷款。从图2中四个行业的财务杠杆率情况来看，制药行业因接受政府转移支付较多，财务杠杆率维持在接近40%的较低水平。而房地产、教育服务、医疗保健等行业在五年中的平均杠杆率较高，均超过50%的警戒线，其中房地产行业更是逼近80%。另外，从外源融资规模来看，四个行业均呈逐年上升的趋势，其中教育服务业在五年间融资规模扩张了近11倍，其中还不包括企业通过“预付款”等方式向客户进行的隐性融资。……