许珂

摘 要：各国中央银行资产负债表的结构及规模能有效反映出央行履行经济管理职责所形成的债权以及债务情况。2020年的席卷全球的新冠疫情对世界各国的经济都造成了巨大的影响，美国、欧盟、亚洲等主要经济体中，中央银行的资产负债表在经历了一系列的“扩表”后达到了创纪录的水平，且难以在短时间内回归到正常波动范围。在新冠疫情背景下，本文对比分析疫情对中国和世界主要经济体的资产负债表的影响及其原因，对我国疫情下中央银行资产负债表策略提出几点思考，以期促进我国央行资产负债表良性发展。

一、疫情影响下各国央行纷纷扩表

2008年全球金融危机以来，各国央行致力于缩表，但尚未取得真正意义上的成功。面对来势汹汹的新冠疫情，多数央行均放弃了缩表的努力，通过量化宽松政策持续为低迷的股市和资本市场注入流动性。

（一）美国施行无限QE政策

随着美国新冠确诊病例逐渐增多，市场恐慌情绪快速蔓延，美股连续熔断，大类资产价格巨幅震荡。在此背景下，美联储推出历史上规模最大的刺激政策，资产负债表规模迅速上升至历史最高水平：一是宣布无限量资产购买计划。3月15日，美联储宣布了总额7000亿美元的资产购买计划，包括5000亿美元国债和2000亿美元机构抵押贷款支持证券。之后面对疫情的加速扩散，美联储选择继续扩表：将资产购买计划拓展从每天500亿美元增长至1250亿美元，且总额不设限。……