李钧，夏璐瑶，柳志娣

(华东师范大学 经济与管理学部，上海 200062)

党的十九大报告指出，创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。目前，中国市场知识产权保护机制逐步健全，相关法律制度也在不断完善，企业对于创新越发重视。研发投入是企业实现创新的重要措施，关系企业未来的发展状况[1]。目前中国企业的R&D投入金额和比例在不断攀升，到2019年，各类企业研发经费支出16 921.8亿元，占全国研发经费总支出的比重为76.4%(1)数据来源于《2019年全国科技经费投入统计公报》。，企业R&D经费投入主体地位更加突出。

由于具有复杂程度高、结果不确定及回报周期长等特征[2]，企业研发投资的风险非常大，这一点在中国经济正处于转型升级的背景下更为明显。因此在实践中，有些企业尤其是众多中小企业，由于技术与市场都未做大做强，模仿行业领导者研发成为首选策略。有文献验证了这种研发模仿行为的存在。Vieregger(2)Vieregger C.R&D See,R&D Do:Herd behavior of R&D Investments,2010,Olin Business School.通过建立模型，分析认为一家公司总是会追随其竞争对手的研发投资决策，而不考虑该公司的私人信号或潜在的自然状态。彭镇等利用上市公司数据同样证明了企业存在显著的研发同群效应，且表现为市场从属型企业对领导型企业的追随和模仿[3]。

那么，这种研发模仿投资对于企业经营绩效到底有利还是有弊呢？从已有研究来看，相关研究还比较缺乏，研究结论也存在较大差异。有学者认为，行业内模仿跟风投资是一种理性行为，可以帮助企业在不确定信息环境下，通过使用外部信息启发决策从而节省信息获取或信息处理成本[4]，进而提高企业经营效率和盈利能力。……