梁杏

国庆节前后，A股市场资金出现了高低切换动作。前期热门的强势板块出现明显回调，而金融、养殖等低位板块显露出行情回暖迹象。

从经济领先指标社融存量同比增速来看，四季度经济整体仍然承压，另一方面美联储Taper在即，美债收益率快速抬升。伴随着市场风险偏好的回落，成交额也缩减不少。再从基金投资的角度，四季度配置或需要更加均衡，笔者建议关注低位行业指数基金的投资机会。

国庆节后A股缩量年内低位板块走俏

9月A股市场先扬后抑，以周期为代表的强势板块行情极致演绎后，迎来阶段性调整。节前避险情绪影响下，A股成交额结束了连续两个多月的破万亿元;但节后市场并没有如期回暖，前期热门板块的日均成交额降幅较大，同时两融余额较9月高点明显回落，反映部分杠杆资金和趋势交易者离场。

统计近一个月申万一级行业涨跌幅可以發现，缩量市场下，资金逐步向低位板块倾斜。具体而言，近一个月涨跌幅前五位的分别为食品饮料、农林牧渔、休闲服务、医药生物和银行，集中在消费和金融板块（截至10月14日）。而跌幅靠前的是钢铁、有色、采掘、化工和建筑材料，基本上是年内涨幅较大、关注度较高的周期板块。

金融、消费中的多条赛道是上证50的主要权重板块，今年以来普遍表现不佳，由于年内连续下跌，估值水平相比年初普遍出现较大回落。市场选择通过上证50权重板块避险，这一变化其实反映出目前市场风险偏好不高，更多希望通过低估值板块进行防守。……