惠凯　胡家铭

·编者按·

联想从来不缺故事。无论是早年靠中科院20万元启动资金在一间小平房创业起步，还是巨资买下IBM的PC事业部、服务器，以至于联想创始人柳传志的种种。

如今，联想又新添了一个故事，就是时隔一个工作日走完了A股IPO报送和撤回的“全流程”。

对这出“大逆转故事”，联想的解释是客观因素导致，舆论却在反复拆解联想的研发能力并点出其不符合科创板定位。

其实比联想撤回上市申请原因更重要的问题是：联想在科技创新新浪潮中到底还能不能讲出新的故事？

这个问题的结果决定了联想还能不能走向未来十年。

研发“断层”

[“毛利率是反映企业研发和技术实力的重要指标，科创板企业毛利率普遍在30%以上。联想集团的毛利率过低，也说明联想集团的业绩来源更多是代工和贸易。”]

最近这几年，联想集团对创新和研发给予了不小的重视，这对扭转外界对联想“电脑组装品牌”的印象有一定帮助。

事实上，联想创业之初是技术“主导”营收，最知名的创新产品是汉卡。到1994年联想上市，“科技的联想”还是实至名归的，比如那一年联想旗下的程控交换机事业部的销售额远超华为公司。但也是在那一年，联想爆发“柳倪之争”，柳传志主张走搁置研发的“贸工技”发展路线，联想技术代表人物倪光南主张走研发优先的“技工贸”发展路线。之后，倪光南出走，他所留下的做芯片、走高技术路线等“资产”也一同被彻底抛弃。

也就是从1994年至今，联想业务的驱动力来自管理、销售、渠道、并购等。……